Obecnie rynek pracy jest najważniejszy dla amerykańskich władz monetarnych. Dane te mogą zatem wpływać na oczekiwania rynkowe, co do ruchów Fed na dwóch zaplanowanych na ten rok posiedzeniach.
Obecnie rynki finansowe oceniają, że do końca tego roku główna stopa procentowa spadnie o 75 pkt baz. W przypadku danych wyższych od oczekiwań, wydaje nam się, że mogą się nasilić oczekiwania na dwie obniżki o 25 pkt każda. W 2025 r. stopy proc. w USA będą nadal obniżane, według rynków finansowych o kolejne 100 pkt baz.
Konferencja prezesa NBP podsumowująca wrześniowe posiedzenie RPP miała łagodną wymowę, utwierdzając oczekiwania na rozpoczęcie obniżek stóp procentowych w przyszłym roku. W trakcie konferencji prezes Glapiński zwrócił uwagę na utrzymujące się ryzyka dla inflacji, wynikające z czynników regulacyjnych, ekspansywnej polityki monetarnej, czy też wysokiej dynamiki płac.
Niemniej jednak w jego ocenie publikowane w ostatnich tygodniach dane w polskiej gospodarki, w tym wyniki sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej wskazują, że ryzyko nadmiernego wzrostu gospodarczego, który by nasilał presję inflacyjną jest obecnie ograniczone.
>> Zobacz także: Dyrektor związku deweloperów domaga się Kredytu 0%. "Dlaczego po roku nie zostało to wdrożone?"
Konferencja wskazuje na rosnącą chęć RPP do rozpoczęcia łagodzenia polityki monetarnej
Prezes dodał też, iż widzi u prawie wszystkich członków RPP oczekiwania na rychłe rozpoczęcie obniżek stóp procentowych, a łagodniejsza postawa członków RPP udziela się także prezesowi NBP.
Wczorajsza konferencja wskazuje na rosnącą chęć RPP do rozpoczęcia łagodzenia polityki monetarnej, na co wpływa nieco słabsza koniunktura w otoczeniu zewnętrznym, nasilenie oczekiwań na cięcia w otoczeniu globalnym, a także słabsze w ostatnich miesiącach wyniki gospodarki.
Prezes NBP Adam Glapiński, wskazał, że jeśli projekcja publikowana w marcu 2025 r. pokaże stabilizację inflacji i jej spadek w kolejnych kwartałach, to w RPP zapewne rozpocznie się dyskusja o obniżkach stóp procentowych.
Potencjalnie może być to moment pierwszej obniżki oprocentowania, jednak realizacja tego scenariusza wymagałaby potwierdzenia w danych z rynku pracy, a szczególnie wyhamowania dynamiki płac.
Bardziej prawdopodobnym momentem rozpoczęcia obniżek stóp procentowych jest drugi kwartał
W naszej ocenie wciąż bardziej prawdopodobnym momentem rozpoczęcia obniżek stóp procentowych jest drugi kwartał przyszłego roku, aby RPP mogła ocenić trwałość dezinflacji oraz normalizacji na rynku pracy.
Utrzymanie słabej koniunktury w otoczeniu zewnętrznym i realizacja cięć stóp procentowych w otoczeniu zewnętrznym, czemu towarzyszyłoby wyhamowanie presji płacowej zwiększałoby presję na cięcie stop już w marcu. To scenariusz, który również dopuszczalny jest przez obecną RPP.
Biorąc pod uwagę perspektywy ożywienia gospodarczego w 2025 r., w tym także wzrost inwestycji wsparty napływem środków europejskich, a także niskie bezrobocie i wciąż relatywnie wysoki realny wzrost płac, polityka pieniężna w przyszłym roku powinna być luzowana stopniowo i w przyszłym roku stopy powinny spaść o ok. 100 pkt. baz.
>> Zobacz też: Duże fundusze kontrolują o 32% więcej mieszkań w Polsce niż rok temu
ISM dla amerykańskich usług wzrósł we wrześniu
Indeks ISM dla amerykańskich usług wzrósł we wrześniu do 54,9 pkt z 51,5 pkt miesiąc wcześniej, znacząco przewyższając oczekiwania. Jest to najwyższa wartość wskaźnika od lutego 2023 r.
Niemniej amerykańska gospodarka utrzymuje się na ścieżce wzrostu, a popyt na usługi ma na to istotny wpływ. Wydaje się, że przez to, Fed nie musi spieszyć się z dużymi w skali obniżkami stóp procentowych.
>> Czytaj też: Dolar tańszy już nie będzie?
Rynki na dziś
Dziś liczyć się będą tylko dane z amerykańskiego rynku pracy. Od wymowy publikacji zależeć będzie kierunek zmian rynku eurodolara, a pośrednio i złotego. Przypomnijmy, iż kurs EUR/USD zrealizował kreślony przez nas na początku tygodnia scenariusz spadku do poziomu 1,10.
Jednocześnie jest to dolne ograniczenie blisko 2-miesięcznego kanału bocznego 1,10 – 1,12. W efekcie eurodolar rozpoczyna starania o wybicie z przedziału i wytworzenie prodolarowego sygnału, w czym pomóc może właśnie dzisiejsza publikacja z USA. O ile pokaże ona mocniejszy od oczekiwań obraz tamtejszego rynku pracy.
Kurs EUR/USD
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję