Ostatnia sesja tygodnia na rynkach akcji za oceanem przyniosła niewielkie zmiany indeksów przy niewielkim spadku w trakcie tygodnia.
W centrum uwagi uczestników rynku pozostaje konflikt na Bliskim Wschodzie oraz publikacje wyników spółek.
Wznowienie działań wojennych w Zatoce Perskiej spowodowało powrót cen surowców energetycznych na wysokie poziomy.
Ropa naftowa Brent ponownie przebiła 100 USD za baryłkę.
Ceny gazu TTF natomiast znajdują się w konsolidacji w okolicy 62 EUR/MWh.
Geopolityka kolejny dzień z rzędu daje o sobie znać rynkom.
W nocy proirańscy rebelianci Huti z Jemenu zaatakowali saudyjskie tankowce na Morzu Czerwonym.
Grozi to jeszcze poważniejszymi zakłóceniami w dostawach surowców energetycznych.
Dziś rano na rynkach widać napięcie, związane z oddalającymi się perspektywami na uspokojenie sytuacji w Zatoce Perskiej. D.Trump stwierdził, że USA nie jest na razie zainteresowane rozmowami z Iranem i będą kontynuować ataki.
Według naszych szacunków jej dynamika wzrosła do 5,1% r/r z 3,0% r/r w maju.
Silniejszy wzrost sprzedaży to w dużej mierze efekt większej liczby dni handlowych w czerwcu tego roku.
Dane dopełnią obraz polskiej gospodarki po czerwcu.
Dziś kalendarium publikacji nowych danych makroekonomicznych jest dość ubogie, więc rynki finansowe mogą znów znaleźć się pod wpływem geopolityki i czynników technicznych. Rano ceny surowców energetycznych stabilizują się poniżej wczorajszych szczytów.
W weekend trwała wymiana ciosów pomiędzy USA i Iranem. Pojawiły się doniesienia o pożarach zaatakowanych przez Iran tankowców na południu cieśniny Ormuz.
Doprowadziło to do wybicia cen ropy naftowej Brent powyżej 90 USD/bbl, natomiast notowania gazu ziemnego TTF przebiły 60 EUR/MWh.
Dziś o godz. 11:00 Eurostat opublikuje finalne dane o inflacji HICP w strefie euro za czerwiec. Według wstępnych danych obniżyła się ona do 2,8% r/r z 3,2% r/r miesiąc wcześniej, co okazało się pozytywną niespodzianką. Mocniej od oczekiwań spadł także wskaźnik inflacji bazowej, do 2,6% r/r.
Dzisiejszą sesję prawdopodobnie ponownie zdominują próby oceny globalnego ryzyka inflacyjnego związanego z powrotem konfliktu na Bliski Wschód. W Zatoce Perskiej ciągle trwają wzajemne ataki USA i Iranu.
Decydujące dla notowań krajowych aktywów mogą w czwartek znowu okazać się czynniki geopolityczne, gdyż kalendarium danych nie zawiera potencjalnie silnych impulsów.
W nocy trwała wymiana ognia pomiędzy USA a Iranem.
Sytuacja na Bliskim Wschodzie pozostaje napięta. Iran zagroził blokadą cieśniny Bab alMandab (Morze Czerwone), natomiast D. Trump zapowiedział kontynuację nalotów i atak na irański system energetyczny, jeżeli nie dojdzie do porozumienia.
W związku z tym ceny surowców energetycznych stabilizują się na podwyższonych poziomach, ropa naftowa Brent w okolicy 85,4 USD/bbl, a gaz ziemny TTF w kanale 54,0-54,8 EUR/MWh.
Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe NBP bez zmian. Na konferencji prezes A.Glapiński zaprezentował bardziej gołębie nastawienie, wskazując, że po wakacjach może złożyć wniosek o obniżkę stóp. Naszym zdaniem projekcja makroekonomiczna nie uzasadnia aż tak łagodnej retoryki. Dodatkowo eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie, zwiększa obawy o dalszą dezinflację i skłania do ostrożności w polityce pieniężnej.
W centrum uwagi inwestorów w tym tygodniu znajdą się wtorkowe dane o inflacji CPI w USA za czerwiec. Zgodnie z konsensusem prognoz inflacja ogółem obniżyła się do 3,8% r/r z 4,2% r/r miesiąc wcześniej, głównie za sprawą spadku cen paliw. Zaś inflacja bazowa utrzymała się na poziomie 2,9% r/r, pozostając powyżej celu inflacyjnego Rezerwy Federalnej tj. 2,0% r/r.
Zaognienie sytuacji w cieśninie Ormuz znowu przesuwa rynkową uwagę w rejon Bliskiego Wschodu. W weekend nastąpiła wymiana ognia pomiędzy USA a Iranem, a Iran ogłosił ponowne zamknięcie cieśniny.
>> Czytaj również: Gigant zwolni 100 tysięcy osób! Padły nazwy zakładów, pracownicy protestują.
Dziś w nocy miały miejsce kolejne ataki USA na cele w Iranie. Nad ranem jednak D. Trump stwierdził, że Iran chce zawrzeć porozumienie. Ten komentarz nieco ograniczył awersję do ryzyka. W związku z tym surowce energetyczne wymazały rano nocne wzrosty i notują poziomy cen zbliżone do wczorajszego zamknięcia. Ropa naftowa Brent kosztuje 77,7 USD/bbl, a gaz ziemny TTF 48,4 EUR/MWh.
Wydarzeniem dnia na rynku krajowym będzie posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, niemniej zmiana poziomu stóp procentowych jest wysoce nieprawdopodobna, więc inwestorzy będą przykładali większą uwagę do nowej projekcji makroekonomicznej.
Dzisiejsze kalendarium danych makro jest, podobnie jak wczoraj, dość ubogie, więc czynniki techniczne i geopolityka mogą wskazywać kierunki ruchów rynku. W nocy pojawiły się doniesienia o pierwszych od prawie dwóch tygodni irańskich atakach w cieśninie Ormuz. W związku z tym ceny ropy Brent rosną do 73 USD za baryłkę, a gazu ziemnego TTF – do 46,5 EUR/MWh.
Kurs EUR/PLN dziś na otwarciu notowany jest na poziomie 4,2903, nieco powyżej piątkowego zamknięcia. W drugiej połowie poprzedniego tygodnia złoty względem euro oscylował w wąskim kanale 4,2822-4,2963 i dziś prawdopodobnie te ograniczenia dalej będą obowiązywać.
Wczorajsza sesja w USA zakończyła się lekkimi spadkami głównych indeksów. Zmiany indeksów w Azji były mieszane, ale z utrzymanie obaw o wygórowane wyceny spółek technologicznych. Dzisiejsze dane o zatrudnieniu poza rolnictwem, ale też zamówienia na dobra trwałego użytku z USA mogą przyczynić się do umocnienia obligacji na rynkach bazowych oraz osłabienia dolara, który rozpoczyna sesją w pobliżu 1,138.
Wczorajsza sesja za oceanem zakończyła się wzrostami głównych indeksów wieńcząc udany kwartał. Dzisiejsza sesja zaczyna się od lekkiego osłabienia na niemieckim rynku długu (nieco wyżej są także rentowności w USA), które może być kontynuowane przynajmniej do czasu publikacji danych o inflacji w strefie euro i amerykańskich danych o ADP. Uczestnicy rynku czekają na wypowiedzi bankierów centralnych w tym prezesa Fed. K. Warsha.
Dziś rano kurs EUR/PLN stabilizuje się w okolicy 4,2890, blisko górnego ograniczenia obwiązującego kanału (4,2800-4,2930).
Dzieje się to pomimo zmienności na parze EUR/USD, której notowania w trakcie azjatyckiej części sesji obniżyły się z 1,1425 do 1,1388, po odbiciu się od poziomu oporu w okolicach 1,1428.
Stabilizację kursu złotego wspierają ceny ropy naftowej i gazu ziemnego TTF utrzymujące się na niższych poziomach (odpowiednio 73,2 USD za baryłkę i 42,4 EUR za MWh).
Postępy w negocjacjach pokojowych USA-Iran i odblokowanie cieśniny Ormuz doprowadziły do spadku cen paliw. Cena ropy naftowej (w USD) powróciła do poziomu sprzed wybuchu konfliktu.
Spadki cen destylatów były mniejsze, co może wynikać z zaburzeń produkcji w krajach Zatoki Perskiej i zmian struktury produkcji w innych krajach.
Spadek cen paliw poprawia perspektywy inflacyjne, choć pełna normalizacja na rynku surowców zajmie zapewne więcej czasu.
Po spadkach na giełdach europejskich na minusie zakończyły tydzień także indeksy amerykańskie, a publikacje tygodnia zakończył dobry wynik indeksu nastrojów konsumentów Michigan. Na azjatyckich giełdach główne indeksy przeważnie rosną.
Dzisiejszy dzień nie będzie obfitował w nowe dane makroekonomiczne, więc ruchy rynkowe będą w naszej ocenie dyktowane przez próby ułożenia narracji wokół danych już opublikowanych, a także czynniki techniczne. Rano kurs EUR/PLN notowany jest na poziomie 4,2837, a USD/PLN 3,7650, czyli złoty jest nieco silniejszy niż w poprzednich dwóch dniach.
Umocnienie dolara było wczoraj kontynuowane, jednak w nocy, podczas sesji amerykańskiej, nastąpiła lekka korekta. EUR/USD cofnął się z poziomu 1,1325 i dziś rano para notuje 1,1363. Korekta mogła być wywołana czynnikami technicznymi, gdyż wskaźnik RSI na interwale godzinowym osiągnął poziom wskazujący na skrajne wyprzedane pary.
Podczas dzisiejszej sesji szczególnie ciekawie będzie wyglądać sytuacja na rynku walutowym. Rano złoty stabilizuje się w stosunku do euro w okolicy poziomu 4,2810.
W poprzednich dniach EUR/PLN wyraźnie rósł, choć przestrzeń do dalszego ruchu wyczerpuje się, gdyż para zbliża się do istotnych poziomów oporu. Najbliższy to poziom 4,2905.
>> Czytaj także: Ceny paliw spadły poniżej kluczowego poziomu. To koniec konfliktu na Bliskim Wschodzie?
Dziś rano rynek walutowy stabilizował. Kurs EUR/PLN oscyluje wokół 4,2752, czyli nieco powyżej wczorajszego zamknięcia, EUR/USD natomiast notuje 1,1427, także bez dużych zmian w stosunku do wczoraj.
Ponowne zamknięcie cieśniny Ormuz przez Iran w niedzielę, doprowadziło do ograniczenia ruchu tankowców. Wywołało to też groźby wobec Iranu ze strony Donald Trumpa. Wzrost cen ropy naftowej był jednak tylko przejściowy.
>>> Czytaj też: Akcje JSW przed kolejnym spadkiem? Związkowcy biją na alarm. Wystosowali pilny apel do rządu
Wczorajsza sesja za oceanem przyniosła wzrosty indeksów, po przejściowej korekcie wywołanej jastrzębią retoryką Fed z sygnalizacją możliwej podwyżki stóp w tym roku. Tym samym czwartkowa sesja zwieńczyła 11 tydzień zwyżek S&P500. Nastrojom sprzyjało porozumienia między USA i Iranem.
Wczorajsza sesja w USA zakończyła się spadkami głównych indeksów akcyjnych. Dolar zyskał po konferencji nowego prezesa Fed. K. Warsha i dziś rozpoczyna sesję w pobliżu 1,152, a złoty jest na nieco słabszych poziomach. K. Warsh brzmiał dosyć jastrzębio kilkukrotnie podkreślając zobowiązania Fed do walki z inflacją.
Głównym wydarzeniem dnia na rynkach finansowych będzie posiedzenie Fed. Publikowane też będą dane o sprzedaży detalicznej w USA oraz finalny odczyt inflacji HICP w UE. Ich wpływ na rynki nie powinien być znaczny, a w oczekiwaniu na decyzję Fed, która ogłoszona zostanie w godzinach wieczornych czasu polskiego, zmienność notowań powinna być ograniczona.
Na europejskich giełdach notowano wzrosty, a główne indeksy osiągały rekordowe poziomy. Ceny ropy spadały, Brent kosztował 82$ za baryłkę, najniższy poziom od 2 tygodnia marca. To wszystko w reakcji na informacje o porozumieniu między USA i Iranem, które zostało ogłoszone w niedzielę, a które ma zostać podpisane w najbliższy piątek.
>> Czytaj też: JSW na krawędzi - Odprawy nie tylko dla górników! Kto jeszcze otrzyma 170 tys. PLN?
Główny Urząd Statystyczny potwierdził w finalnym odczycie inflację CPI w maju na poziomie 3,1% r/r, co oznacza spadek względem 3,2% r/r miesiąc wcześniej. Dane te stanowią pozytywną niespodziankę względem prognoz formułowanych pod koniec maja. Szczegółowe informacje wskazują korektę wzrostów w tych komponentach, które w kwietniu – po wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie – rosły najszybciej.
Piątkowa sesja za oceanem zakończyła się sporymi wzrostami głównych indeksów. Wydarzeniem dnia był debiut akcji SpaceX. Prezydent USA oraz premier Pakistanu ogłosili w niedzielę, że USA i Iran zawarły wstępne porozumienie, które ma zostać podpisane w piątek w Szwajcarii. D. Trump nakazał natychmiastowe otwarcie cieśniny Ormuz i zakończenie blokady irańskich portów.
Wczorajsza sesja za oceanem zakończyła się wzrostami i nowymi rekordami głównych indeksów. Mimo obaw o sytuację geopolityczną nowe rekordy to efekt dobrych wyników spółek i pozytywnych nastrojów wokół sektora AI.
Inflacja CPI obniżyła się w maju do 3,1% r/r z 3,2% r/r miesiąc wcześniej. Dane okazały się wyraźnie niższe od konsensusu prognoz (3,6%-3,7% r/r). Dotychczasowy wpływ wyższych cen ropy naftowej na inflacje pozostaje ograniczony i jest widoczny głównie w wybranych kategoriach. Wraz z wolniejszym wzrostem płac oraz spadkiem oczekiwań inflacyjnych konsumentów dane wzmacniają argumenty za utrzymaniem stóp procentowych NBP oraz retoryki „wait-and-see” bez zmian.
Niepewność wokół sytuacji w cieśninie Ormuz i perspektywa powolnej konsolidacji fiskalnej (szczególnie napięta sytuacja po stornie wydatkowej) może opóźniać spadek spreadów kredytowych dla krajowych obligacji.
Wczorajsza sesja za oceanem zakończyła się wzrostami głównych indeksów z nowymi rekordami głównych indeksów i dobrym zachowaniem spółek technologicznych.
Optymizm w rynki tchnęły medialne doniesienia o zgodzie na porozumienie i 60-dniowe przedłużenie zawieszenia broni w trakcie którego miałyby być prowadzone negocjacji w sprawie irańskiego programu nuklearnego.
* Ropa wzrosła o ok. 3 dolary za baryłkę Brenta, osiągając około 97$.
* Możliwy wzrost inflacji i cen ropy może utrzymywać ceny na podwyższonym poziomie, co według opinii MFW może potrwać 1-1,5 roku.
* Na krajowym rynku długu Ministerstwo Finansów sprzedało obligacje za łącznie 10,2 mld zł przy popycie 12,7 mld zł.
Na wczorajszej sesji notowano wzrosty indeksów z nowymi rekordowymi poziomami S&P 500 i Nasdaq Composite. D. Trump powiedział w poniedziałek, że rozmowy z Iranem mające na celu zakończenie wojny „postępują pomyślnie”. Jednocześnie ostrzegł, że USA mogą przejść do ofensywy, jeśli negocjacje się załamią.
Po dobrych wynikach na europejskich rynkach akcji dziś na rynek powrócą inwestorzy z USA i Wielkiej Brytanii. Po przejściowym spadku do 95$ za baryłkę ceny ropy powróciły do wczorajszego zamknięcia w okolicy 98$ w reakcji na amerykańskie ataki na irańskie obiekty.
Ten tydzień będzie obfitował w publikacje danych makroekonomicznych. Dziś poznamy wyniki sprzedaży detalicznej za kwiecień, a w dalszej części tygodnia publikowane będą dane inflacyjne z USA i z Polski. Istotne odchylenia od konsensusów mogą wpływać na rynkowe oczekiwania co do ścieżki stop procentowych, choć inwestorzy wyceniają już zaostrzenie narracji Fed oraz podwyżki stóp procentowych w USA.
Wczorajsza sesja w USA zakończył się wzrostami głównych indeksów (z rekordem Dow Jones). Wzrosty notowano też w Azji. W centrum uwagi pozostają obawy o rozwój sytuacji na Bliskim Wschodzie. Reuters poinformował, że przywódca Iranu wydał dyrektywę nakazującą zatrzymanie wzbogaconego uranu w kraju, co nie wskazuje na szybka deeskalację.
Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw było w kwietniu o 0,9% r/r niższe niż przed rokiem. Spadek ten był taki sam jak miesiąc wcześniej i pozostawał zgodny z oczekiwaniami. Dynamika płac obniżyła się natomiast do 5,4% r/r z 6,6% r/r, silniej zarówno od naszych oczekiwań (6,6% r/r), jak i od konsensusu prognoz (6,1% r/r).
Wczorajsza sesja na giełdzie amerykańskiej zakończyła się wzrostami przy spadku cen ropy i rentowności obligacji. Na rynkach rosły nadzieje na porozumienie na Bliskim Wschodzie. D. Trump zapewnił m.in., że nie będzie eskalacji wobec Kuby.
>> Czytaj także: Kurs dolara zmieni kierunek? Iskrzy między USA a Izraelem. Trump: „Zobaczymy, co się wydarzy”
Na wczorajszej sesji amerykańskie indeksy notowały spadki wobec wzrostów rentowności obligacji na rynkach międzynarodowych do najwyższych poziomów od wielu lat (30-letnia rentowność amerykańskich Treasuries osiągnęła najwyższy poziom od 2007 r.).
Dzisiejsze kalendarium nie zawiera najistotniejszych danych makroekonomicznych. W związku z tym czekamy na ważniejsze publikacje w dalszej części tygodnia, takie jak kwietniowe dane z polskiej gospodarki, wstępne odczyty indeksów PMI dla głównych globalnych gospodarek, czy protokół z posiedzenia Fed w kwietniu.
Rozpoczynający się tydzień będzie zdominowany przez odczyty z krajowej gospodarki. W czwartek poznamy kwietniowe dane z rynku pracy, a także produkcję przemysłową i budowlano-montażową. Pokażą one, czy szok związany z blokadą cieśniny Ormuz, rozlewają się po gospodarce. Opublikowane zostaną także majowe wskaźniki koniunktury konsumenckiej (w środę) i gospodarczej (w piątek).
Zarząd IMS nieprzerwanie stawia sobie ambitne cele i zamierza skalować biznes organicznie oraz poprzez potencjalne akwizycje. Niemniej jednak rezultaty ostatnich kwartałów wskazują na silną presję konkurencyjną, między innymi w związku z rozpowszechniającą się muzyką generowaną przez AI.
O godzinie 11:00 opublikowany zostanie drugie wyliczenie PKB w strefie euro w 1Q 2026. Pierwszy szacunek pokazał spowolnienie jego dynamiki do 0,1% kw/kw z 0,2% kw/kw w 4Q 2026 (po odsezonowaniu). W 1Q wpływ wojny w Zatoce Perskiej na europejską gospodarkę był ograniczony. Uwaga przenosi się na kolejne kwartały, a przedłużające się zablokowanie cieśniny Ormuz pogarsza oczekiwania.
W tym tygodniu kwestie geopolityczne niezmienne pozostają w centrum uwagi. W sobotę przywódca Rosji W. Putin przedstawił opinię, iż konflikt z Ukrainą zbliża się do końca. Iran natomiast w niedzielę wystosował odpowiedź na amerykańskie memorandum dotyczące zawarcia umowy pokojowej, aczkolwiek D.Trump miał określił ją jako “całkowicie nieakceptowalną”.
Konferencja prezesa NBP A.Glapińskiego podsumowująca ostatnie posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej miała, naszym zdaniem, jastrzębią wymowę. Powiedział on bowiem, że prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych wzrosło w stosunku do kwietnia.
Na dziś na godz. 15:00 zaplanowana jest konferencja prezesa Narodowego Banku Polskiego A.Glapińskiego po majowym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej. Najciekawsze może być ewentualne odniesienie się do wzrostu inflacji bazowej w kwietniu do – jak szacujemy – ok. 3,0% r/r z 2,7% r/r w marcu. Nie wydaje nam się jednak, aby konferencja przyniosła przełomowe informacje.
Dziś w godz. popołudniowych poznamy decyzję Rady Polityki Pieniężnej i zapewne o godz. 16:00 komunikat. Spodziewamy się utrzymania stopy referencyjnej na poziomie 3,75% oraz podejścia wait-and-see, podobnie jak miesiąc temu. Posiedzenie w tym tygodniu będzie jednak o tyle ciekawsze, że wstępny odczyt inflacji CPI w kwietniu, który poznaliśmy w ubiegły czwartek, zaskoczył w górę.
PL: Dziś rozpoczyna się dwudniowe decyzyjne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Jutro w godzinach popołudniowych poznamy decyzję, a o godz. 16:00 komunikat. Spodziewamy się utrzymania stopy referencyjnej na poziomie 3,75% oraz podejścia wait-and-see, podobnie jak miesiąc temu. Posiedzenie w tym tygodniu będzie jednak o tyle ciekawsze, że wstępny odczyt inflacji CPI w kwietniu zaskoczył w górę.
PL: Dziś rozpoczyna się dwudniowe decyzyjne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Jutro w godzinach popołudniowych poznamy decyzję, a o godz. 16:00 komunikat. Spodziewamy się utrzymania stopy referencyjnej na poziomie 3,75% oraz podejścia wait-and-see, podobnie jak miesiąc temu. Posiedzenie w tym tygodniu będzie jednak o tyle ciekawsze, że wstępny odczyt inflacji CPI w kwietniu zaskoczył w górę.
Według szybkiego szacunku Głównego Urzędu Statystycznego inflacja CPI w kwietniu wzrosła do 3,2% r/r z 3,0% r/r w marcu, okazując się wyższa od oczekiwań rynkowych. Wzrost wskaźnika CPI nastąpił pomimo stabilizującego wpływu uruchomionego miesiąc wcześniej programu „CPN", który obniżył ceny paliw poprzez wprowadzenie cen maksymalnych oraz redukcję stawek akcyzy i podatku VAT na benzynę i olej napędowy.
Dziś o godz. 9:30 poznamy tzw. szybki szacunek inflacji CPI za kwiecień. Oczekujemy, że wskaźnik ten wyniesie 3,0% r/r, podobnie jak w marcu. Stabilizujący wpływ na inflację w kwietniu miał wprowadzony przez rząd pakiet CPN, który przełożył się na spadek cen paliw na stacjach benzynowych w porównaniu z poprzednim miesiącem.
Wtorkowa sesja za oceanem zakończyła się spadkami głównych indeksów, a S&P 500 spadał po serii rekordowych sesji.
Rynek czeka na publikację w tym tygodniu wyników finansowych największych spółek z USA i wyczekuje rozwoju sytuacji w Zatoce Perskiej.
Dziś Rada Ministrów ma zająć się m.in. projektem sprawozdania z wdrażania średniookresowego planu budżetowo‑strukturalnego na lata 2025–2028 oraz założeniami makroekonomicznymi na lata 2026–2030.
W reakcji na konflikt na Bliskim Wschodzie między Izraelem i USA a Iranem rynki finansowe zmieniły oczekiwania w kierunku wyższych stóp procentowych głównych banków centralnych.
Skrócony przedmajówkowy tydzień będzie bardzo bogaty w dane i wydarzenia makroekonomiczne. Zdominują go posiedzenia kluczowych banków centralnych. W środę decyzję ws. stóp procentowych podejmie Fed, natomiast w czwartek EBC.
Dziś o godzinie 9:30 GUS opublikuje marcowy Biuletyn Statystyczny. Będzie on zawierał szereg danych z krajowej gospodarki, w tym stopę bezrobocia rejestrowanego, która według szacunku MRPiPS wyniosła 6,1%, czyli tyle co przed miesiącem. Warto zwrócić także uwagę na publikowane w nim szczegóły koniunktury gospodarczej.
Sprzedaż detaliczna w cenach stałych wzrosła w marcu o 8,7% r/r, po wzroście o 5,0% r/r miesiąc wcześniej. Jest to wynik wyraźnie lepszy zarówno od naszego szacunku, jak i od konsensusu rynkowego. Po odsezonowaniu sprzedaż zwiększyła się o 3,3% m/m, co oznacza najsilniejszy miesięczny wzrost od połowy 2021 r., kiedy wyniki sprzedaży były wspierane przez znoszenie lockdownów.
Dziś o godzinie 9:30 opublikowane zostaną dane o sprzedaży detalicznej w Polsce w marcu. Oczekujemy stabilizacji jej dynamiki (w cenach stałych) na poziomie 5,0% r/r. Odczyt zamknie pierwszy kwartał w danych wysokiej częstotliwości z krajowej gospodarki. Na przestrzeni całego pierwszego kwartału sprzedaż detaliczna dość stabilnie rosła i konsumpcja będzie głównym motorem wzrostu polskiego PKB.
Dziś o godzinie 9:30 GUS opublikuje wskaźniki koniunktury gospodarczej za kwiecień.
W marcu nastroje pogorszyły się w większości sektorów, szczególnie w przetwórstwie przemysłowym oraz zakwaterowaniu i gastronomii, choć koniunktura jest lepsza niż przed rokiem.
Natomiast dane z tego miesiąca, pozwolą ocenić wpływ przedłużającej się wojny na Bliskim Wschodzie na sektory polskiej gospodarki.
Dziś o godzinie 9:30 GUS opublikuje szereg danych, które dopełnią obrazu 1Q 2026 w polskiej gospodarce. Poznamy marcowe dane o zatrudnieniu i wynagrodzeniach w sektorze przedsiębiorstw.
Rozpoczynający się tydzień będzie bogatszy w publikacje nowych danych makroekonomicznych. Przede wszystkim poznamy szereg danych krajowych, które dopełnią obraz 1Q 2026 w polskiej gospodarce. Był on nieco gorszy od oczekiwań, szczególnie w produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej, co wynikało w dużej mierze z zaskakująco silnej zimy.
Na krajowym rynku akcji indeksy notowały wczoraj niewielkie spadki do 0,5% po kilkudniowych zwyżkach z poprzednich sesji. Kurs EURPLN stopniowo rósł w ciągu dnia do nieco ponad ok. 4,24 z ok. 4,232.
Dzisiejsze kalendarium istotnych danych makroekonomicznych jest bardzo ubogie. W związku z tym oczy inwestorów zwracają się już ku kolejnemu tygodniowi, ewentualnemu przedłużeniu zawieszenia broni między USA a Iranem oraz trwających negocjacji pokojowych. Kluczową kwestią pozostaje termin przywrócenia żeglugi w cieśninie Ormuz.
Amerykańskie rynki akcji notowały wzrosty na wczorajszej sesji, a indeksy S&P500 i Nasdaq osiągnęły nowe rekordowe poziomy. Uczestnicy rynku w coraz większym stopniu uwzględniają w scenariuszach stopniową deeskalację.
Dziś o godz. 09:30 poznamy szczegóły inflacji CPI w marcu. Według wstępnego odczytu inflacja wzrosła do 3,0% r/r z 2,1% r/r w lutym, notując najszybsze tempo wzrostu od lipca ubiegłego roku.
Dziś rozpoczyna się kwietniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Decyzję w sprawie stóp procentowych poznamy jutro po południu. Również na jutro, na godz. 15:00 zaplanowana jest konferencja prezesa NBP A. Glapińskiego.
W tym tygodniu odbędzie się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, która najprawdopodobniej utrzyma stopy proc. na obecnym poziomie. Nie spodziewamy się też zmiany retoryki RPP, która konsekwentnie komunikuje podejście waitand-see.
W naszej ocenie w najbliższych miesiącach stopy procentowe NBP pozostaną stabilne, a wdrożenie przez rząd działań osłonowych dotyczących cen paliw dodatkowo zwiększa prawdopodobieństwo realizacji takiego scenariusza.
Agencja ratingowa S&P nieznacznie zrewidowała w górę prognozę PKB w Polsce w 2026 r. do 3,3% z 3,2% w poprzedniej rundzie. Oczekiwania na 2027 r. wynoszące 2,9% pozostały bez zmian. Jednocześnie agencja pogorszyła oczekiwania do stanu finansów publicznych, podnosząc prognozę deficytu sektora finansów publicznych do 7,0% PKB w 2026 r. i 6,0% PKB w 2027 r., wobec odpowiednio 6,5% i 5,8% w poprzedniej rundzie.
Wczorajsza sesja za oceanem zakończyła się wzrostami przy spadkach cen ropy wobec wzrostu nadziei na względnie szybkie zakończenie wojny między USA i Iranem. Jednak wczoraj wieczorem w orędziu prezydent USA powiedział, że USA zwiększą ataki na Iran w ciągu najbliższych 2-3 tygodni w celu szybkiego zakończenia konfliktu.
Dziś o godz. 09:00 poznamy raport PMI dla Polski, opisujący nastroje firm w przemyśle przetwórczym. Według naszej prognozy indeks PMI wzrósł do 47,6 pkt z 47,1 pkt w lutym. Na indeks PMI składa się pięć subkomponentów: nowe zamówienia, bieżąca produkcja, zatrudnienie, a także czas dostaw oraz ceny dla odbiorców.
Według wstępnych danych inflacja CPI wzrosła w marcu do 3,0% r/r z 2,1% r/r miesiąc wcześniej. Ze względu na silny wzrost cen paliw po wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie taki ruch był oczekiwany, choć okazał się nieco słabszy zarówno od naszej prognozy (3,2% r/r), jak i od konsensusu ankiety Parkietu (3,3% r/r).
Dziś o godz. 09:30 GUS opublikuje szybki szacunek inflacji w marcu. Spodziewamy się wzrostu wskaźnika CPI do 3,2% r/r z 2,1% r/r przed miesiącem. Dane potwierdzą skutki silnego wzrostu cen paliw (według naszych szacunków o 18% m/m) wywołanego atakiem Izraela i USA na Iran oraz rozlaniem się konfliktu na region Zatoki Perskiej.
Rozpoczynający się tydzień podobnie jak poprzednie, będzie zdominowany przez doniesienia z Zatoki Perskiej. Nieco w tle poznamy szereg potencjalnie istotnych publikacji makro. Jeśli chodzi o krajową gospodarkę to we wtorek GUS przedstawi szybki szacunek inflacji CPI w marcu. Odczyt pozwoli ocenić pierwszy wpływ na ceny szoku w cenach surowców energetycznych po wybuchu wojny w Zatoce Perskiej.
Członek Rady Polityki Pieniężnej I.Dąbrowski powiedział, że „Rada w obecnej sytuacji geopolitycznej raczej będzie się skłaniała ku utrzymaniu stóp procentowych na obecnym poziomie niż ku ich podnoszeniu. Obniżki stóp prawdopodobnie zostaną zatrzymane”.
Wczorajsza sesja upłynęła pod znakiem stabilizacji i wyceniania prawdopodobieństwa nieco szybszego zakończenia wojny. Już po zamknięciu nastroje nieco się poprawiły wobec doniesień medialnych o propozycji 30-dniowego rozejmu.
Dziś o godz. 9:30 poznamy nowy Biuletyn Statystyczny GUS, obejmujący m.in. oficjalne dane o stopie bezrobocia rejestrowanego w lutym. Według szacunku MRPiPS wzrosła ona do 6,1% z 6,0% potwierdzając, że jak na razie nie odwraca się trend bardzo powolnego wzrostu stopy bezrobocia rejestrowanego.
Sprzedaż detaliczna w cenach stałych wzrosła w lutym o 5,0% r/r, po wzroście o 4,4% r/r miesiąc wcześniej. Przyspieszenie wzrostu było oczekiwane, jednak okazało się słabsze zarówno od naszych prognoz (6,1% r/r), jak i konsensusu rynkowego (5,9% r/r).
W piątek światowe giełdy kontynuowały spadki, ponieważ inwestorzy wolą w ostatnich tygodniach ograniczać ryzyko przed weekendem w obawie o napływające informacje dotyczące rozwoju wojny USA i Izraela z Iranem.
Dziś o godzinie 09:30 GUS opublikuje wskaźniki koniunktury gospodarczej w marcu. W lutym w większości branż notowano stabilizację lub poprawę nastrojów. Dane za marzec będą ciekawe pod kontem oceny przedsiębiorstw wpływu konfliktu na Bliskim Wschodzie na ocenę sytuacji bieżącej i prognoz krótkookresowych. Prognozy dla przemysłu i handlu zapewne ulegną pogorszeniu.
Produkcja przemysłowa w lutym wzrosła o 1,5% r/r wobec spadku o 1,5% r/r w styczniu. Poprawa wyników produkcji przemysłowej była spodziewana, ze względu na odreagowanie po wyjątkowo mroźnej zimie, jednak opublikowane przez GUS dane są nieco słabsze od naszych szacunków.
Dziś o godz. 09:30 poznamy dane z przemysłu i budownictwa w lutym. Po słabym styczniu w przemyśle (–1,5% r/r), gdy aktywność obniżyły silne mrozy, oczekujemy wzrostu produkcji o 2,9% r/r. Z tego samego powodu spadek produkcji budowlano montażowej w lutym powinien wyhamować - do –7,0% r/r z –12,8% w styczniu. Początek roku przyniósł osłabienie aktywności gospodarczej, więc dynamika PKB w 1Q będzie nieco niższa od prognozowanych 4,0% r/r.
Inflacja CPI wyniosła w lutym 2,1% r/r, czyli nieco mniej niż nasz szacunek na poziomie 2,2% r/r. Nieco w dół zrewidowane zostały dane za styczeń, kiedy inflacja wyniosła 2,1% r/r, a nie 2,2% r/r ja podano we wstępnym szacunku.
Dziś GUS opublikuje dane o inflacji CPI za luty, które będą oparte na zaktualizowanych wagach w koszyku konsumpcyjnym. Z tego też powodu nieznacznie mogą zostać zrewidowane dane za styczeń, kiedy według wstępnego szacunku inflacja wyniosła 2,2% r/r.
Toczy się dyskusja (naszym zdaniem przede wszystkim polityczna) o formule finansowania inwestycji militarnych. Na jednej szali jest unijny program SAFE, w ramach którego Polska ma zagwarantowane 43,7 mld EUR (ok. 180 mld PLN) w formie nisko oprocentowanych długoterminowych pożyczek.
Dzisiejsza sesja może, podobnie jak wczorajsza, przebiegać pod znakiem lekkiego uspokojenia nastrojów po wyjątkowo wysokiej zmienności w poniedziałek. Uczestnicy rynku będą dalej oceniać jak realne są zapowiedzi Trumpa z początku tygodnia dotyczące szybkiego końca wojny.
Dziś o godzinie 13:30 opublikowane zostaną dane o inflacji CPI w USA w lutym. Według konsensusu prognoz ma ona wynieść 2,4% r/r, czyli tyle co w styczniu. Ustabilizować ma się również inflacja bazowa (2,5% r/r).
Dzisiejsze dane z Chin wyczerpały kalendarium istotnych publikacji makroekonomicznych. Czekamy na kolejne doniesienia dotyczące Bliskiego Wschodu, a także na jutrzejsze dane o inflacji CPI w USA
Konflikt na Bliskim Wschodzie i zamknięcie cieśniny Ormuz skutkował w ub. tygodniu podbiciem niepewności i silnymi wzrostami cen surowców energetycznych. Cena ropy naftowej Brent wzrosła o 30%, kontynuując w poniedziałek ten trend Jeszcze silniej wzrosły ceny gazu ziemnego. Napływające informacje wskazują na eskalację konfliktu, a więc ten tydzień najpewniej nadal będzie okresem wysokich cen surowców energetycznych i dużej zmienności notowań.
Nowy tydzień ponownie skoncentruje uwagę rynków na wojnie prowadzonej przez Izrael i USA przeciwko Iranowi. Konflikt wciąż skutkuje zamknięciem cieśniny Ormuz, w wyniku czego silnie wzrosły ceny surowców energetycznych.
Wczorajsza sesja w USA, po jednodniowej konsolidacji, zakończyła się spadkami. Indeksy w Azji rosły, a kursy EURPLN i EURUSD otwierają się blisko wczorajszych zamknięć. Na Bliskim Wschodzie trwa wymiana ognia. Ceny ropy rosły po zamknięciu sesji europejskiej do ok. 87$ za baryłkę.
Dziś poznamy szereg danych makroekonomicznych z USA. O godz. 14:30 amerykańskie Biuro Statystyk Rynku Pracy opublikuje comiesięczny raport.
Wczorajsza sesja za oceanem przyniosła wzrosty indeksów, a wsparciem dla nastrojów były solidne dane z USA. W Azji nastroje uległy poprawie. Premier Chin Li Qiang ogłosił w czwartek cel wzrostu PKB na rok 2026 w przedziale 4,5–5 proc najniższej od 1991 r., przy hamowaniu wydatków na armię.
Wczorajsza sesja w USA zakończyła się niewielkimi zmianami indeksów. Po pierwszej negatywnej reakcji na sytuację w Iranie indeksy nieco odreagowały.
