Kurs EUR/CHF od marca 2021 r. (z przerwą na przełom sierpnia i września) pozostaje w trendzie spadkowym. W tym czasie notowania obniżyły się z poziomu 1,11 (ponad 1,5-roczne maksimum) do 1,04 (6-letniego dna). Jednym z argumentów przemawiających za zainteresowaniem frankiem szwajcarskim jako aktywem z tzw. bezpiecznej przystani jest wciąż niesprzyjający z uwagi na pandemiczne zawirowania sentyment inwestycyjny. Sytuacja szwajcarskiej waluty w coraz większym stopniu jest jednak zależna także od czynników krajowych.
Kurs franka szwajcarskiego pod ogromną presją! Notowania EUR/CHF mogą w najbliższym czasie mocno zyskać na wartości - prognoza FOREX 2022 - 1" />
Jednym z argumentów przemawiającymi za umocnieniem franka są napływy kapitału zagranicznego widoczne w danych dotyczących bilansu płatniczego, które od początku pandemii, choć obecnie w bardziej ograniczonym stopniu, wskazują na silne napływy środków w postaci depozytów w szwajcarskich bankach, czy inwestycji portfelowych w akcje giełdowych spółek (w tym prawdopodobnie firm farmaceutycznych). Nie bez znaczenia są także fundamenty gospodarki Szwajcarii, które pozytywnie wyróżniają się na europejskim tle. Tempo odbicia PKB po pandemicznym załamaniu było silne i gwałtowne, co obok odbicia inflacji CPI stworzyło rynkowe oczekiwania na zacieśnianie polityki pieniężnej przez SNB.
Dodatkowo, przestrzeń do umocnienia franka zwiększyła stopniowa zmiana podejścia szwajcarskiego banku centralnego do polityki kursowej. O ile w poprzednich latach aktywność SNB na rynku forex rosła w miarę zbliżania się kurs EUR/CHF do poziomu 1,09 (2016 rok), następnie 1,07 (2017) i 1,05 (2020) to obecnie – z uwagi na przyspieszającą inflację – głębszy spadek kursu EUR/CHF nie wywołuje silniejszej reakcji banku na rynku forex. Mimo, iż w ocenie SNB frank szwajcarski pozostaje „wysoce przewartościowany” to jego aprecjacja jest obecnie traktowana jako substytut podwyżki stóp procentowych.
Mimo to uważamy, iż w 2022 roku kurs EUR/CHF nieznacznie wzrośnie
Za najistotniejsze argumenty przemawiające za przeceną szwajcarskiej waluty uznajemy wzrost apetytu na ryzyko warunkowany istotną poprawą sytuacji pandemicznej (w tym ograniczeniem wspomnianych wcześniej przepływów finansowych w szwajcarskim bilansie płatniczym) oraz prawdopodobną zmianą retoryki Europejskiego Banku Centralnego, która powinna umocnić euro w relacji do innych walut. Oczekiwaną zwyżkę pary EUR/CHF w całym roku poprzedzi jednak możliwe dalsze, choć ograniczone umocnienie franka na początku 2022 roku.
Rynek surowców
Presja na wzrost cen energii w kolejnych miesiącach utrzyma się, choć prawdopodobnie będzie przejściowa ze względu na ustąpienie efektów sezonowo-politycznych
Rok 2021 przyniósł silne – a w przypadku niektórych surowców energetycznych (gaz, węgiel) wręcz spektakularne – wzrosty cen. Były one splotem kilku czynników. W przypadku rynku ropy naftowej mieliśmy do czynienia przede wszystkim z gwałtownie rozbudzonym, po zakończeniu okresu gospodarczych lockdownów, popytem. Spotkał się on z dość powściągliwą reakcją ze strony największych wydobywców. Kartel OPEC+ zdecydowały o ostrożnym wzroście wydobycia (400 tys. baryłek dziennie zwiększane każdego miesiąca) by maksymalizować zyski. Z kolei dynamiczne wzrosty cen gazu to efekt nałożenia się czynników: prawnych (regulacje unijne skutkujące historycznym maksimum cen uprawnień do emisji CO2), sezonowych (typowe dla początków zimy wzrosty cen), politycznych (próba nacisku Rosji na europejskich importerów) oraz pogodowych (niekorzystne warunki pogodowe na Morzu Północnym).
Nasze oczekiwania zakładają ustabilizowanie cen ropy naftowej w kolejnych miesiącach na poziomie 70 USD na baryłkę ropy Brent. Z jednej strony – jak wskazują grudniowe prognozy OPEC – rośnie optymizm co do zapotrzebowania na surowiec w 2022 roku (ryzykiem pozostaje sektor lotniczy). W ocenie kartelu popyt rzędu 100 mln baryłek dziennie (poziomy z 2019 roku) uda się osiągnąć w trzecim kwartale przyszłego roku. Z drugiej strony wpływ rosnącego popytu na ceny neutralizowany będzie przez jednoczesne zwiększanie podaży przez największych wydobywców (stopniowy powrót do przedpandemicznych poziomów podaży kartelu OPEC i Rosji, czy uwolnienie strategicznych rezerw ropy naftowej mające przeciwdziałać wzrostom cen zapowiedziały między innymi Stany Zjednoczone, Chiny, Indie, Japonia).
W 2022 roku rekordy wydobycia surowca z łupków mają ustanowić Stany Zjednoczone. Tymczasową presję w kierunku niższych cen surowca na początku 2022 roku może wywierać natomiast oczekiwane przez nas niewielkie umocnienie dolara na międzynarodowym rynku, a więc waluty używanej do kwotowań surowców.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję