Czy dzisiejsze dane o inflacji mogą namieszać? [aktualne ceny EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD]

Udostępnij

Spis treści

Wydarzenia i komentarze
Rynki na dziś

EZ: Dziś o godz. 11:00 poznamy finalne dane o inflacji HICP w strefie euro w sierpniu. Według wstępnego szacunku wskaźnik ten wzrósł do 9,1% r/r z 8,9% r/r miesiąc wcześniej, tj. do najwyższej wartości w historii danych.

PL: O godz. 14:00 Narodowy Bank Polski opublikuje miary inflacji bazowej w sierpniu. Według naszych obliczeń na podstawie wczorajszych szczegółowych danych inflacyjnych najczęściej śledzony wskaźnik (CPI bez cen żywności i energii) wzrosła do 9,9% r/r z 9,3% r/r, tj. do najwyższej wartości w historii danych. Presja inflacyjna w Polsce ma bardzo szeroki charakter i jak na razie nie słabnie.

Wydarzenia i komentarze

PL: Rząd zaprezentował wczoraj pakiet zmian nazwany Tarczą Solidarnościową w związku z bardzo wysokimi cenami energii i jej nośników. Rozwiązania te przewidują m.in. zamrożenie od stycznia 2023 r. cen energii elektrycznej dla gospodarstw domowych do maksymalnego zużycia 2000 kWh rocznie (przewidziano również wyjątki zwiększające limit do 2600 kWh). Powyżej tej granicy ceny mają być zgodne ze stawkami zatwierdzanymi tradycyjnie przez Urząd Regulacji Energetyki, które od początku 2023 r. zapewne będą znacznie wyższe niż obecnie. Rząd zapowiedział także dofinansowanie do zakupu energii elektrycznej i gazu w wysokości 5-6 mld PLN dla firm najbardziej energochłonnych (np. hut, producentów stali, szkła, azotów, materiałów budowlanych). Rząd zapowiedział także obowiązek dla administracji centralnej i samorządowej ograniczenia zużycia energii elektrycznej o 10% począwszy od 1 października br. Według premiera M.Morawieckiego łączny koszt Tarczy Solidarnościowej „znacząco” przekracza 30 mld PLN. Nie znamy źródeł finansowania wsparcia dla gospodarstw domowych, ale zakładamy, że część będzie pochodziła z podatku od nadmiernych zysków firm energetycznych (windfall tax). Trudne do oceny jest w tym momencie, w jakiej skali Główny Urząd Statystyczny uwzględni rozwiązania w ramach Tarczy w obliczaniu wskaźnika CPI. Potencjalnie jednak wpływałyby one na obniżenie prognoz wskaźnika CPI na 2023 r.

Reklama

Nie ulega natomiast wątpliwości, że rozwiązania te wspierają dochód rozporządzalny gospodarstw domowych, co wpływałoby na podwyższenie prognoz konsumpcji i przez to także inflacji bazowej (CPI bez żywności i energii). Z drugiej strony ograniczenie zużycia energii elektrycznej w Polsce (tarcza to promuje) i postulaty Komisji Europejskiej mogą ograniczyć produkcję i eksport energii i przez to wartość dodaną w przemyśle. Efekt netto Tarczy na PKB może być nieznacznie dodatni (przy innych warunkach niezmienionych). W naszej ocenie ostatnie decyzje rządu: tj. silniejsza od oczekiwań podwyżka płacy minimalnej, bo średnio aż o blisko 18,0% oraz Tarcza Solidarnościowa zmniejszająca negatywne skutki inflacji dla dochodów rozporządzalnych gosp. domowych nie wpływają na nasz scenariusz dla stóp procentowych w 2022 r. (zakładamy jeszcze jedną podwyżkę o 0,25 pkt proc.), wskazują jednak, że realizacja zapowiedzi części członków Rady Polityki Pieniężnej o początku obniżek stóp w II poł. 2023 r. obarczona jest coraz większym ryzykiem.

Czy dzisiejsze dane o inflacji mogą namieszać? [aktualne ceny EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD] - 1 ✕

Rynki na dziś

Nie oczekujemy większych emocji podczas dzisiejszej sesji. Dominuje bowiem nastrój wyczekiwania na przyszłotygodniowe posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej. Nie uważamy przy tym, by dzisiejsza publikacja krajowej inflacji bazowej mogła stanowić źródło rynkowej zmienności. Podobnie jak zmienności nie wywołały dzisiejsze – lepsze od oczekiwań – dane z chińskiej gospodarki. Uważamy, iż kurs

EUR/PLN

4.32

-0.48 %

kontynuować będzie trend horyzontalny wokół poziomu 4,72. W tym czasie eurodolar pozostanie stabilny nieco poniżej parytetu.

Millennium analizy i komentarze

Bank Millennium jest ogólnopolskim, nowoczesnym bankiem oferującym swoje usługi wszystkim segmentom rynku poprzez sieć placówek, sieci indywidualnych doradców i bankowość elektroniczną. Wykorzystujemy najnowocześniejsze technologie i najlepsze tradycje bankowości, z powodzeniem konkurując we wszystkich segmentach rynku finansowego.