W efekcie, ścieżka inflacji na kolejne miesiące przesuwa się w górę, co najprawdopodobniej uniemożliwi jakiekolwiek obniżki stóp procentowych w tym roku.
Inflacja CPI wzrosła w marcu do 3,0% r/r z 2,1% w lutym, nieco poniżej naszej prognozy (3,1%) oraz konsensusu rynkowego (3,2%). Jak oczekiwaliśmy głównym czynnikiem podbijającym ceny konsumpcyjne w marcu był skok cen paliw – o 15,4% m/m – nieco mniejszy niż zakładane przez nas 18% m/m. Ceny żywności pozostały stabilne (zakładaliśmy niewielki spadek o 0,2% m/m), natomiast ceny energii obniżyły się o 0,1% m/m, również zgodnie z naszymi założeniami.
Według naszych szacunków inflacja bazowa, tj. CPI z wyłączeniem cen żywności, energii i paliw znalazła się na granicy 2,6–2,7% r/r, nieznacznie powyżej 2,5% odnotowanych w lutym, ale wciąż bardzo blisko celu inflacyjnego.
W kwietniu inflacja CPI prawdopodobnie nieco spadnie, choć skala tego ruchu będzie w dużym stopniu zależała od zachowania cen ropy Brent w nadchodzących tygodniach. Rządowy „pakiet CPN”, obejmujący obniżkę podatków pośrednich na paliwa, może potencjalnie obniżyć CPI nawet o 0,8 pkt proc. ceteris paribus, tj. przy założeniu niezmienionych cen ropy Brent w kwietniu względem marca. Dzisiejsze ceny paliw na stacjach są już o ok. 15% niższe niż tydzień temu. Efekt ten może oczywiście zostać ograniczony w przypadku wzrostu cen ropy na świecie.
Prognoza: Cena ropy w kwietniu wyniesie 110 dolarów
Nasza aktualna prognoza, zakładająca średnią cenę ropy Brent na poziomie 110$ w kwietniu, a następnie jej stopniowy spadek w kierunku 80$ do grudnia, implikuje obniżenie inflacji CPI do 2,6% r/r w kwietniu, następnie jej ponowny wzrost w okolice 3% r/r w połowie roku oraz zakończenie roku powyżej 3,5% r/r. Taki scenariusz wg nas najprawdopodobniej wykluczy możliwość dalszych obniżek stóp procentowych przez RPP w tym roku.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję