Energia w Polsce drożeje
Powodem korekty był wzrost temperatury powietrza i spadek zapotrzebowania na energię w systemie, przy jednoczesnym wzroście udziału OZE w strukturze wytworzenia. Jednak początek drugiej dekady miesiąca przyniósł ponowny wzrost notowań CAL27 do 426 PLN/MWh wraz z reakcją rynków energii na rosnące napięcie na linii USA-Iran. Ostatni tydzień przyniósł lekką korektę, a ceny w kontrakcie rocznym poruszały się w przedziale 418-424 PLN/MWh. Udział OZE w krajowej strukturze wytworzenia w lutym był niewiele większy od styczniowego (23% vs 21%), przy okresowo niższej produkcji energii z farm wiatrowych.
Jednak od marca spodziewane jest skokowe zwiększenie generacji z instalacji fotowoltaicznych (mar’25: +107% m/m). W tym miesiącu Prezes URE udzielił promesy koncesji na wytwarzanie energii z projektu offshore MFW Baltica 2. Morska farma wiatrowa należąca do PGE oraz Orsted o zainstalowanej mocy 1498 MW, będzie największą taką instalacją w kraju. Jest to drugi taki projekt po Baltic Power
EUA lecą w dół! Ceny uprawnień CO₂ spadają poniżej 70 EUR/t
Notowania uprawnień do emisji w kontrakcie grudniowym (DEC26) spadły z okolic 83 EUR/t na początku lutego do 70 EUR/t w połowie miesiąca. Chwilowo ceny EUA spadły poniżej 69 EUR/t. Do obserwowanej zmiany notowań przyczyniły się zarówno impulsy z rynku surowców, jak i wydarzenia polityczn
Początek miesiąca przyniósł gwałtowną korektę na rynku gazu ziemnego wraz z nadchodzącym ociepleniem i wysoką wówczas produkcją energii z farm wiatrowych, co osłabiło istotnie również notowania EUA. Ponadto inwestorzy spekulacyjni już wcześniej zaczęli realizować zyski ze styczniowego rajdu cenowego, a przeminięcie paniki na rynku gazu, potraktowano jako kolejny sygnał do zmniejszenia wolumenu długich pozycji netto31.
Warto dodać, że chwilowy wzrost cen obserwowany w pierwszej połowie miesiąca, związany był z obawami o eskalację na linii USA-Iran. Jednak największy spadek cen wywołały komentarze polityków z Europy, o konieczności zmian w systemie EU ETS. Inwestorzy szybko zareagowali na wypowiedzi kanclerza Niemiec o tym, że Unia powinna być otwarta na zmiany lub odroczenia w systemie ETS, jeśli nie zachęca on przedsiębiorstw do redukcji emisji i ogranicza konkurencyjność przemysłu.
Ceny uprawnień do emisji CO₂ (EUA) pod presją!
Krytyczne uwagi pod względem EU ETS wystosował Prezydent Francji, podkreślając, że działania spekulacyjne doprowadziły do wysokich cen EUA, które powinny wynosić 30-40 EUR/t. Premier Włoch wezwała do gruntownej rewizji systemu ETS, a premier Czech do wprowadzenia ustawowej ceny EUA, celem ochrony przemysłu32. Wypowiedzi te wzmogły wątpliwość wśród inwestorów wobec dalszych działań Komisji Europejskiej, szczególnie przed wyznaczonym na lipiec terminem „przeglądu EU ETS” tj. propozycji kompleksowych zmian w zakresie działań po 2030 roku (przydział bezpłatnych EUA, nowe sektory).
Jednak już w pierwszych dniach lutego, informacje serwisu Bloomberg o możliwym obniżeniu do 3,4% współczynnika LRF od 2029 roku -wywołały spadek cen giełdowych. Linear Reduction Factor określa w jakim tempie zmniejszana jest co roku pula uprawnień do emisji i obecnie wynosi on 4,3% r/r33. W reakcji na opór polityczny wobec zwiększania ambicji klimatycznych, fundusze inwestycyjne zredukowały szósty tydzień z rzędu (20.02) wolumen długiej pozycji netto w kontraktach EUA do najniższego poziomu od 5 miesięcy tj. 68,8 mln ton34. Oznacza to znaczące ograniczenie „gry na wzrost cen” inwestorów spekulacyjnych oraz spadek ich przekonania (jak w 2H25) o nieuniknionym zmniejszeniu podaży uprawnień w najbliższych dwóch latach
Cena węgla energetycznego rośnie do 113 USD/t!
Notowania kontraktu (MAR26) na węgiel energetyczny (API2) wzrosły z poziomu 98 USD/t w pierwszych dniach lutego do 113,4 USD/t w drugiej połowie miesiąca (20.02). Sukcesywny wzrost cen przypisywany jest jednak w większej mierze informacjom z globalnego rynku, a w mniejszym stopniu wydarzeniom w samej Europie (chociaż na początku miesiąca spalanie węgla w niemieckiej energetyce było wysokie). W lutym pierwszym impulsem do wzrostu były informacje z Indonezji o możliwym zmniejszeniu eksportu węgla energetycznego, wynikającego z niższych limitów produkcji, jakie mają otrzymać przedsiębiorstwa od tamtejszych władz (600 mln ton wobec 790 mln ton w 2025 roku)37.
Drugim sygnałem do dynamicznego wzrostu notowań, były doniesienia o utrudnionym eksporcie węgla energetycznego z rosyjskiego portu w Zatoce Fińskiej, ze względu na zbyt grubą pokrywę lodu w tym obszarze38. Jednak nowa prognoza agencji Kpler, wskazująca na wzrost lutowego eksportu węgla energetycznego z Rosji (+8% m/m), zmniejszyła obawy rynku o zaopatrzenie (głównie Turcji)39. Pod koniec miesiąca nastąpiła korekta do 106 USD/t wraz z istotnym ociepleniem w Europie (a także spadkiem cen konkurencyjnego gazu względem początku lutego).
Indonezja ogranicza eksport węgla, Chiny i Europa w gotowości
Doniesienia z Indonezji znalazły się w centrum zainteresowania rynku, ponieważ w ubiegłym roku, eksport z tego kraju (483 mln ton), stanowił prawie połowę morskiego handlu surowcem (ok. 960 mln ton). Według danych Klper największym odbiorcą indonezyjskiego węgla energetycznego pozostają Chiny, gdzie trafiło w zeszłym roku 42% jego eksportu40. Obniżenie produkcji węgla ma na celu wsparcie cen na dotkniętym nadpodażą globalnym rynku, przy niższym popycie z Chin oraz Indii.
Co prawda władze zwolniły największych producentów z redukcji wydobycia, ale zobligowały do zwiększenia dostaw na rynek krajowy (co pośrednio ograniczy eksport). Jednak Reuters podkreśla, że Indonezja prawie każdego roku przekracza cele produkcyjne (od 2014 roku średnie wydobycie to 110% limitu), a zatem również wynik dla obecnego roku może być wyższy od oczekiwań rynku.
Dla Europy istotne będą decyzje spółki Glencore o docelowym wydobyciu w kopalniach w Kolumbii41. W ubiegłym roku w marcu zadecydowano o zmniejszeniu produkcji o 5-10 mln ton w 2025 roku, co finalnie przełożyło się na spadek wydobycia o 4 mln ton r/r. W obecnym roku może nastąpić kolejne ograniczenie wydobycia. Dane Eurostat wskazują, że w 3Q25 Kolumbia była 4. największym dostawcą węgla (ogółem do UE-27).
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję