Dzięki oszczędnościom kosztów administracyjnych Fabrity nieznacznie przebiło nasze oczekiwania wyniku operacyjnego w 1Q i poprawiło wynik EBITDA o jedną trzecią r/r.
Uważamy, że w kolejnych kwartałach wyniki będą się stopniowo poprawiać z tej wyższej bazy, a w roku 2027 liczymy na dalszy wzrost rentowności wspierany przez rosnący poziom zamówień realizowanych w umowie ramowej dla Frontexu.
Szacujemy, że w 2026 roku Enter Air wykona o 10% operacji więcej r/r przy zwiększonej flocie na Lato’26 liczącej 40 samolotów (+5 samolotów r/r).
Dodatkowo, zgodnie z badaniem ETC, polski popyt na podróże w dalszym ciągu jest napędzany głównie przez kierunki niesąsiadujące (37% udziału), co bezpośrednio wspiera model czarterowy skoncentrowany na destynacjach wypoczynkowych.
Dalsza rozbudowa własnej infrastruktury MRO powinna stopniowo obniżać koszty i zwiększać elastyczność operacyjną, a rozwój zaplecza technicznego i własnych zasobów kadrowych dodatkowo ogranicza zależność od dostawców zewnętrznych.
Słabsze otoczenie rynkowe w obszarze usług IT oraz wyniki za 1Q26 skłaniają nas do założenia niemal wyłącznie wzrostu organicznego, przy pogorszeniu sentymentu i widocznej lekkiej erozji marż. Perspektywy segmentu FinTech wciąż oceniamy lekko pozytywnie.
W związku ze słabymi wynikami za 1Q26 oraz rozpoczęciem przeglądu opcji strategicznych, obniżamy rekomendację dla Selvity do Trzymaj z ceną docelową 31 PLN/akcję (obniżka o 26% vs poprzednia cena). Konieczność pozyskania długoterminowego inwestora, na którą wskazuje zarząd, podważa perspektywy wzrostu spółki w obecnej formie, podczas gdy wycena rynkowa (P/E=46x/27x w 2026-27) nie powinna przyciągnąć zainteresowania strategicznych inwestorów.
Wyniki cyber_Folks za 1 kwartał 2026 roku były nieco wyższe od oczekiwań, głównie ze względu na wyższy niż oczekiwaliśmy wpływ przejęcia PrestaShop oraz dołączenia do grupy Sylius i BitBag na wyniki całej grupy. Delewarowanie grupy postępuje zgodnie z oczekiwaniami, skok do 1,77x w Q1 2026 wynika wyłącznie z domknięcia przejęcia PrestaShop.
Auto Partner: Wyniki zgodne ze wstępnymi Rekomendacja: trzymaj | cena docelowa: 24,70 PLN | cena bieżąca: 25,10 PLN.
>> Czytaj również: Akcje giganta z branży gier spadają na potęgę! Sektor gamingowy zawiedzie inwestorów?
Backlog. Backlog na koniec 4Q’25 wynosił 733 mln PLN (vs 813 mln PLN po 3Q’25 i 545 mln PLN rok temu). Ok. 432 mln PLN przypadało „do realizacji” jeszcze na 2026 rok (rok temu 463 mln PLN na najbliższy rok). W I-II’26 spółka pozyskała nowe zlecenia na poziomie 92 mln PLN oraz miała 90 mln PLN w najkorzystniejszych ofertach.
W 1Q’26 szacujemy ok. 10% wzrostu przychodów r/r. Zakładamy, że w 2026 r. za największą część wzrostów sprzedaży będą odpowiadać wprowadzone w 2H’25 testy MIC. W naszej ocenie efekt ten będzie mniej widoczny w 1H’26, natomiast z kwartału na kwartał zakładamy wzrost dostaw.
Segment BCG W 1Q’26 szacujemy utrzymanie stabilnego poziomu wolumenów sprzedaży szczepionki BCG 10. Zakładamy, że w omawianym okresie podobnie jak w poprzednim roku, będzie to sprzedaż eksportowa.
Oceniamy szacunkowe wyniki spółki za Q1’26 neutralnie. Na poziomie EBIT spółka wypracowała wynik nieco lepszy od naszych oczekiwań, przekraczając naszą prognozę o 7%, podczas gdy zysk netto był zgodny z naszymi oczekiwaniami. Finalne wyniki za Q1’26 zostaną opublikowane 13 maja 2026 r.
>> Zobacz też: Kurs dolara spadł o 20 groszy! Teraz zmierza do 4 PLN - twierdzi znany bank
• Backlog. Backlog na koniec 4Q’25 wynosił 733 mln PLN (vs 813 mln PLN po 3Q’25 i 545 mln PLN rok temu). Ok. 432 mln PLN przypadało „do realizacji” jeszcze na 2026 rok (rok temu 463 mln PLN na najbliższy rok). W I-II’26 spółka pozyskała nowe zlecenia na poziomie 92 mln PLN oraz miała 90 mln PLN w najkorzystniejszych ofertach.
Podtrzymujemy naszą rekomendację Kupuj dla Unimot, wyznaczając 12 miesięczną cenę docelową na poziomie PLN 194.50 (wcześniej PLN 158.14). Choć wojna w Zatoce Perskiej i zamknięcie Cieśniny Hormuz przywołują na myśl lata 2022-23, z punktu widzenia bilansu paliw i ropy na świecie obecna sytuacja jest dużo bardziej poważna niż wydarzenia, których byliśmy świadkami kilka lat temu.
Votum postrzegamy jako dojrzałą spółkę o charakterze dywidendowym, której wyniki w krótkim i średnim terminie pozostają silnie wspierane przez segment dochodzenia roszczeń z tytułu kredytów walutowych.
Auto Partner opublikował wyniki za 4Q'25, raportując wyniki lekko powyżej oczekiwań rynkowych oraz powyżej naszych założeń (EBITDA ok. 4% wyższa od konsensusu i ok. 10% powyżej naszych szacunków). Zaskoczenie w stosunku do naszych oczekiwań wynika przede wszystkim z wyższej marży brutto w Q4, która spadła jedynie o 0.7pp r/r.
Ostatnia rekomendacja BDM: KUPUJ z ceną docelową 17,0 PLN/akcję.
Poprawa przychodów r/r dzięki efektowi kalendarzowemu. Spodziewamy się, że w 3Q’2025/26 (styczeń – marzec) przychody Grupy Ambra wzrosną o 4,6% r/r do 157,6 mln PLN, co będzie przede wszystkim efektem wcześniejszego niż rok temu terminu świąt wielkanocnych (w 2025 r. przypadały one 20 kwietnia).
Ostatni kwartał 2025 roku był udany dla spółki. W Q4 2025 przychody z działalności audiowizualnej (obejmującej segment produkcji telewizyjnej i filmowej oraz segment zarządzania aktywami trwałymi) wyniosły 77,6 mln PLN (+47% r/r). W Q4 2025 skor.
Podtrzymujemy rekomendację KUPUJ na akcje PA Nova i wyznaczamy wartość godziwą na poziomie PLN 18.31/akcję (vs. PLN 20.63/akcję poprzednio), co daje 12.3% potencjału wzrostu. W raporcie zaktualizowaliśmy wyniki 4Q25, i ich wpływ na przyszłe rezultaty, podobnie jak wyższy dług netto.
Neutralnie. Wyniki zgodne ze wstępnymi. Spółka pierwszy raz od zmiany modelu biznesowego zanotowała pozytywny zysk EBITDA, a na poziomie jednostkowym nawet zysk na poziomie EBIT.
Podobnie jak w 4Q25 w pierwszym kwartale oczekujemy solidnego dwucyfrowego tempa wzrostu wyników – przy zakładanych przez nas przychodach 75,4 mln zł spółka powinna osiągnąć 31,9 mln zł EBITDA, EBIT na poziomie 24,7 mln zł oraz zysk neƩo 18,1 mln zł.
Ceny stali w Europie wzrosły w 1Q’26 o ok. 8-9% kw/kw, podczas gdy koszty wsadu (EAF/BOF) rosły wolniej, o ok. 3-5% kw/kw, co poprawia spread i wspiera rentowność europejskich hut. ArcelorMittal już w lis’25 sygnalizował potrzebę podwyżek cen stali długiej, co potwierdza ruch o +30 EUR/t oraz szerszy trend rosnącej dyscypliny cenowej w branży.
24 kwietnia, po zakończeniu sesji, Newag opublikował pełne wyniki za 2025 r., obejmujące bardzo mocny 4Q25 i zamykające rekordowy rok dla Grupy. Przychody osiągnęły łącznie 2,42 mld zł (+59% r/r), EBITDA wzrosła do 487 mln zł (+99% r/r), a zysk netto wyniósł 340 mln zł (+105% r/r). Marża EBITDA za cały rok ukształtowała się na poziomie 21%, potwierdzając strukturalnie wysoką rentowność biznesu przy dużej skali dostaw.
Creepy Jar (wycena 802 zł z dnia 12.01.2026 r.) - Wyniki 4Q25 – świetny finisz Green Hell
Analizując sprzedaż w trakcie 2025 roku i szacunki 1Q26 vs nasze wcześniejsze założenia obniżamy prognozy dotyczące przychodów, jednak bazując na przekazie Zarządu nieco w górę korygujemy zakładane marże. Relatywnie wysoka baza z 1H25 krótkoterminowo będzie utrudniać uzyskiwanie wysokich pozytywnych dynamik przychodów.
Wyniki 4Q25 oceniamy pozytywnie. Dane raportowane, historycznie rekordowe, plasują się powyżej naszej prognozy na wszystkich poziomach. Grupa uzyskała w czwartym kwartale wysoką rentowność EBITDA wynoszącą 46,1% (+7,8 pp. r/r).
Zwieńczeniem procesu restrukturyzacji w spółce było zamknięcie w styczniu br. projektu mRNA. Molecure postanowiła się skoncentrować najbardziej zaawansowanych programach klinicznych o najwyższym potencjale komercyjnym – OATD-01 i OATD-02.
Pozytywne wyniki kliniczne oraz konstruktywny dialog regulacyjny z EMA nadal pozycjonują 2026 rok jako przełomowy okres dla spółki, kiedy oczekiwane są pierwsze rejestracje produktów oraz pierwsze etapy komercjalizacyjne.
Wyniki 4Q2025: wyniki słabe, ale są pierwsze oznaki poprawy koniunktury. Wyniki oceniamy neutralnie. Choć IV kwartał pod względem osiągniętych zysków był najlepszym okresem 2025 r., to jednak zarówno EBITDA jak i zysk netto były o ponad połowę niższe niż przed rokiem.
Vercom opublikuje wyniki za Q1’26 w dniu 19 maja 2026 r. Oczekujemy wzrostu przychodów o 9% r/r w Q1’26, pomimo słabszego kursu USD/PLN r/r (-9% r/r). Wraz z tym kwartałem wygaśnie efekt wysokiej bazy, wynikający z podwyższonego udziału niskomarżowego ruchu SMS związanego z intensywną konkurencją pomiędzy Lidlem a Biedronką w 2024 r.
Słabe wyniki Oponeo – ciąży zbyt duży zapas przygotowany na ewentualne pojawienie się ceł antydumpingowych. Dodatkowo wyniki są obciążone oneoffami o wartości 19mln PLN.
Wyniki NVA były poniżej naszych oczekiwań (prezentowanych w ostatniej rekomendacji), co było efektem kilku czynników. Po pierwsze, wskazujemy na niższe przychody w segmencie budowlanym (zaraportowane PLN 23m, vs. nasza prognoza PLN 47m).
Oczekujemy dobrych wyników kwartalnych Grupy, pomimo ograniczonej porównywalności danych w ujęciu rok do roku w związku ze zmianami zakresu konsolidacji.
Spodziewamy się, że w Q1 2026 sieć Helios sprzedała około 2,5% mniej biletów r/r. Z obecnej perspektywy oczekujemy, że w skali całego 2026 roku liczba sprzedanych biletów w sieci Helios wzrośnie o 1,1% względem 2025 roku.
Nie wprowadzamy istotnych zmian do naszych prognoz i nieznacznie podnosimy cenę docelową z 17,2 PLN do 17,6 PLN, podtrzymując rekomendację TRZYMAJ.
Mimo słabego wyniku w 4Q25 podtrzymujemy naszą rekomendację BUY oraz cenę docelową 30 PLN. Po pierwsze w styczniu Fabrity poinformowało o zakwalifikowaniu się do największej w historii spółki umowy ramowej dla Frontexu o wartości 186,5mln EUR netto w ciągu 4 lat jako jeden z 10 podmiotów.
Komunikacja spółki wskazuje, że skala operacji dotkniętych eskalacją konfliktu na Bliskim Wschodzie jest bardzo ograniczona. Prezes zarządu nie zasygnalizował istotnych zmian w wolumenach touroperatorów w ramach elastyczności wbudowanej w kontrakty na sezon letni.
Ostatni kwartał ubiegłego roku wypadł bardzo dobrze dla Unibepu, szczególnie w zakresie działalności budowlanej. Marże zrealizowane przez spółkę zarówno w 4Q’25 jak i w całym 2025 r. były najwyższe od kilku lat.
Wydarzenie: Miesięczna dynamika sprzedaży do kluczowych klientów w lutym wyniosła +24% r/r.
Ogólnie rzecz biorąc, wstępne dane za I kwartał 2026 roku uważamy za słabe i rozczarowujące, zwłaszcza że I kwartał 2026 roku powinien być według nas sezonowo najsilniejszym kwartałem, a rosnący udział odnawialnych źródeł energii wyprze produkcję węgla z merit order w nadchodzących kwartałach.
Wyniki Quercus TFI za 1Q26 odbieramy lekko pozytywnie - pierwszy kwartał okazał się bardzo dobrym początkiem roku dla spółki. Zysk netto wyniósł PLN 16.0m (76% r/r) I był 8% powyżej naszych oczekiwań. Lepszy od oczekiwań zysk netto był pochodną wyższych od oczekiwań przychodów z zarządzania oraz lepszych wyników Xeliona.
Podnosimy naszą rekomendację na Vercom do Kupuj jednocześnie podnoszące cenę docelową do 153 PLN, co implikuje 21% potencjał wzrostu. W ostatnich tygodniach sektor spółek software’owych znalazł się pod wyraźną presją, co było związane z nasileniem obaw inwestorów o wpływ rozwoju AI na modele biznesowe firm technologicznych.
Podtrzymujemy rekomendację Kupuj dla Selvity, obniżając cenę docelową do 42 PLN/akcję, co odzwierciedla: 1) obniżenie długoterminowej ścieżki EBITDA o 8% po słabym 1Q26 oraz 2) wojnę w Iranie, która stanowi nowe ryzyko dla branży CRO.
Finalne wyniki za 4Q’25 zgodne ze wstępnymi
Finalne wyniki za 4Q’25 okazały się zgodne z wstępnymi wynikami zaprezentowanymi na początku marca.
Buy - Last update: 01.09.2025
Target Price: PLN 21.80
(Potencjalna miana +29,76%)
Solidny wynik netto za 4Q25 nieco powyżej konsensusu i naszych oczekiwań; rekomendacja dywidendy za 2026 również powyżej oczekiwań – spodziewana POZYTYWNA reakcja rynku
• Spółka przedstawiła pełny raport za 4Q’25. W pierwszej połowie marca podawała już wstępne wyniki skonsolidowane i jednostkowe. Finalne wyniki są zgodne z szacunkami spółki.
• W 4Q'25 na poziomie przychodów ZUE miało 255 mln PLN (-14% r/r). Spadek przychodów r/r, jest głównie konsekwencją niższego portfela (po 3Q’25 wynosił 1,14 mld PLN, co dawało -7% r/r).
Wszystkie najważniejsze linie operacyjne okazały się zbliżone do naszych oczekiwań, stąd różnica na EBITDA wyniosła zaledwie 1%. Niższe od założeń okazały się obciążenia podatkowe i dlatego zysk netto był o 12% wyższy od naszej prognozy i wyniósł 21 mln USD.
Solidny wynik netto za 4Q25 nieco powyżej konsensusu i naszych oczekiwań; rekomendacja dywidendy za 2026 również powyżej oczekiwań – spodziewana POZYTYWNA reakcja rynku
Akcje Torpolu systematycznie drożeją od połowy lipca ubiegłego roku - w ciągu 8 miesięcy kurs wzrósł o ok. 75%. Uważamy Torpol za bardzo dobrze zarządzaną spółkę budowlaną, z dobrymi perspektywami wyników w kolejnych latach, ale naszym zdaniem obecna wycena z nawiązką te pozytywne elementy zdyskontowała.
Po aktualizacji prognoz finansowych podtrzymujemy pesymistyczne nastawienie do walorów JSW (Sprzedaj + Niedoważaj; 12M EFV + 10,0 zł na akcję). Uważamy, że nasze prognozy finansowe są nadal przesadnie optymistyczne, a obecny poziom kursu akcji Spółki trudno uzasadnić.
Zakładamy, że ATM Grupa ma za sobą udaną końcówkę 2025 roku. W naszej symulacji przychody z działalności audiowizualnej za Q4 2025 zakładamy na poziomie 72 mln PLN (+36% r/r).
Backlog. Po 3Q’25 portfel Torpolu wynosił 4,48 mld PLN (vs 4,01 mld PLN rok wcześniej i 3,15 mld PLN po 2Q’25). Portfel uwzględniał już podpisana w X’25 umowę za 1,44 mld PLN na linię do EJ.
Oczekujemy relatywnie stabilnych kosztów operacyjnych k/k. oraz braku większych niespodzianek w kwartale. Kluczowym czynnikiem dla kursu akcji jest obecnie trwający przegląd opcji strategicznych, który prawdopodobnie określi przyszłe kierunki strategiczne spółki.
Działalność Mo-BRUKu koncentruje się w trzech powiązanych ze sobą obszarach: zestalanie i stabilizacja odpadów nieorganicznych, produkcja paliw alternatywnych oraz spalanie odpadów niebezpiecznych. Spółka posiada jedną spółkę zależną, której jest jedynym udziałowcem, RafEkologia Sp. z o.o.
Grupa jest generalnym wykonawcą w Polsce i za granicą, posiada fabrykę domów modułowych (sprzedaje je głównie d o Norwegii, Szwecji, Niemiec, Polski), działa w drogownictwie (buduje drogi głównie n a terenie woj. podlaskiego), realizuje i remontuje mosty n a terenie całego kraju oraz prowadzi także działalność deweloperską w Warszawie, Poznaniu, Radomiu i Bielsku Podlaskim.
Bioton jes t producentem rekombinowanej insuliny ludzkiej (RHI) i pracuje nad włas nymi anal ogami insuliny. Głównym obs zarem działalności Grupy jes t diabetologia. W s kład GK wchodzi również producent dodatków do pas z i s upelementów Biolek.
Zakładamy, że dynamika wzrostu GMV sklepów w Shoper będzie w 4Q’25 niższa niż w poprzednich kwartałach i wyniesie ok. 9% (w 1-3Q’25 wzrost GMV wyniósł średnio 10,4% r/r), co jest spójne z nieco słabszym obrazem segmentu e-commerce w ostatnim kwartale ubiegłego roku (np. InPost – słaba dynamika wolumenów przesyłek w Polsce w 4Q’25; Allegro - obniżony outlook wzrostu GMV w Polsce w 4Q’25; Answear.com – niska dynamika sprzedaży w 4Q’25).
Noctiluca SA - Kupuj
Cena docelowa: PLN 154.84
Zamknięcie z dnia 26/01/2026: PLN 103.00
W 4Q’25 zakładamy realizację dostawy pozostałej części zamówienia na szczepionkę BCG 10 do Ministerstwa Zdrowia.
Spółka w 3Q’25 zrealizowała większość wolumenu, dlatego szacujemy, że w omawianym okresie przychody z tego tytułu wyniosą ok. 0,4 mln PLN.
Udany koniec roku Podwyższamy naszą cenę docelową dla Skarbiec Holding do PLN 42.0/akcję z PLN 37.0 poprzednio i utrzymujemy rekomendację Kupuj. Spodziewamy się bardzo udanej końcówki roku z zyskiem netto w 4Q25 na poziomie PN 34m (40% r/r) dzięki bardzo wysokim przychodom z opłaty zmiennej. Podwyższamy również nasze prognozy EPS o 34% w 2026e oraz o 27% w 2027e.
Zakładamy marginalne przychody 0,02 mln PLN w 4Q25 r., płasko w ujęciu kwartalnym i nieznaczny spadek w ujęciu rocznym. Zakładamy koszty operacyjne na poziomie 12,8 mln PLN w porównaniu z 9,4 mln PLN w 4Q24.
W tym raporcie aktualizujemy naszą rekomendację dla Scope Fluidics po wynikach 2Q25. Obniżamy naszą wartość godziwą do PLN 217.1, ale ponieważ nowa FV implikuje 36% potencjał wzrostu w stosunku do bieżącej ceny akcji to utrzymujemy naszą rekomendację Kupuj.
Aktualizując wycenę i rekomendację uwzględniamy głównie zapowiadany przez Zarząd plan rozwoju sieci sprzedaży oraz oczekiwania co do marż. Dodatkowo nieznaczne korekty wynikają z uaktualnienia prognoz parametrów wpływających na oczekiwane poziomy sprzedaży porównywalnej. Widząc wciąż 31% potencjał wzrostowy dla wartości akcji w średnim okresie podtrzymujemy rekomendację KUPUJ obniżając lekko cenę docelową z 23 300 do 23 000 zł/akcję.
Bioceltix (Buy; 134.5 PLN). Wyniki 1Q25: dwa projekty w procesie rejestracyjnym EMA, kolejny feedback regulacyjny w 3Q25 [neutralne]
UNIBEP (wycena 14,3 zł z 6.05.2025 r.)
30 maja spółka opublikowała wyniki za 1Q’25. Dane są niemal zgodne z szacunkowymi wynikami przedstawionymi 19 maja br. Wyniki 1Q’25 ocenialiśmy lekko negatywnie. Pozytywnym elementem, nie związanym z wynikami, jest duża wartość podpisanych w ostatnich 2 miesiącach umów – wartość znaczących kontraktów, o których spółka informowała w kwietniu i maju wyniosła 688 mln zł netto.
Medicalgorithmics podał w środę wyniki za 1Q25.
Materiał został opracowany przez Dom Maklerski BDM na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego
1Q’25 zgodny z naszymi oczekiwaniami, EBITDA = PLN +5mn
EBITDA w 1Q'25 wyniosła -5 mln PLN, poniżej naszych szacunków i konsensusu ze względu na słaby wynik PAK-PCE.
Niniejsze opracowanie zostało przygotowane na zlecenie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0.
Cena rynkowa*: 26,35 Cena docelowa: 29,70
W 1Q’25 IFIRMA po raz kolejny pozytywnie zaskoczyła wynikami. Dobrze oceniamy zarówno przychody (wzrost dynamiki przychodów do 15,4% r/r), jak i stronę kosztową, która była niższa r/r zarówno na poziomie kosztów sprzedaży (-47,1% r/r), jak i zarządu (-7,1% r/r), natomiast koszty wytworzenia rosły wyraźnie wolniej (+6,4% r/r) od dynamiki przychodów.
Wyniki Grupy Ambra za 3Q’2024/25 były słabe i istotnie poniżej naszych oczekiwań, głównie za sprawą niedoszacowania efektu późniejszego niż rok wcześniej terminu Wielkanocy, a także m.in. wyższego niż zakładaliśmy udziału mniejszości w zyskach.
Raport został przygotowany w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW (PWPA 4.0) Ostatnia rekomendacja BDM (2025-05-20): KUPUJ z ceną docelową 76,6 PLN/akcję.
W 1Q25 przychody ze sprzedaży Novavis były zerowe w związku z faktem, że partner spółki - Iberdrola zdecydował się na odstąpienie od realizacji projektu farmy fotowoltaicznej ManowoWyszebórz, mimo uzyskania warunków przyłączenia (o mocy 53,7 MW).
WYNIKI ATM GRUPA ZA Q1 2025 ORAZ KOMENTARZ BDM. Wyniki ATM Grupa w Q1 2025 na tle wcześniejszych naszych oczekiwań [PLN m].
- W ubiegłym roku firma pozyskała 20 klientów, a na przełomie roku kilku kolejnych. - W 1Q25 Fabrity zawarło duże umowy ramowe w sektorze publicznym z eZdrowie oraz European Stabilization Mechanism.
- W kolejnych kwartałach oczekiwany stopniowy wzrost rentowności i sprzedaży względem pierwszego kwartału.
Ostatnia rekomendacja BDM: KUPUJ z ceną docelową 6,6 PLN/akcję (20.05.2025)
Wyniki 1Q’25 zgodne z naszymi oczekiwaniami
3Q24/25 zysk netto PLN 2.6m wobec naszych oczekiwań PLN -0.4m straty.
EBITDA w 1Q25 wyniosła 76 mln PLN (+48% r/r vs -4% do naszych prognoz i +8% do konsensusu). Dariusz Dziubiński [email protected] Rainbow Tours opublikował wyniki finansowe za 1Q25 z następującymi informacjami (mln PLN):
Kommentarz: EBITDA 6% poniżej naszych oczekiwań, głównie za sprawą słabszych przychodów (-1% vs. nasza prognoza +4% r./r.). #P&L. Kontynuacja trendów.
Opinia. Neutralnie. Wyniki są w dużej mierze zgodne z naszymi oczekiwaniami, z wyjątkiem niższego wyniku netto, który wynika z wyższych niż przewidywane kosztów finansowych. Zarząd podtrzymał prognozę znaczącego wzrostu przychodów w tym roku.
Wydarzenie: Wyniki finansowe za I kw. 2025 – zgodne z danymi wstępnymi. Po zamknięciu wczorajszej sesji spółka DataWalk opublikowała finalne wyniki finansowe za I kw. 2025 r. Wyniki okazały się zgodne z wcześniej opublikowanymi danymi wstępnymi.
![Akcje XTB eksplodują o ponad 40%!? Zobacz wyniki, prognozy i rekomendacje [29.05.2025]](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=media/pics/117869.jpg&w=475)
Wyniki 1Q'25 są zgodne z naszymi oczekiwaniami na liniach EBIT/EBITDA/zysku netto. Różnica na poziomie przychodów wynika z rozpoznania 0.3 mln PLN wyższych przychodów z dotacji.
Utrzymujemy rekomendacje: długoterminową fundamentalną Trzymaj ikrótkoterminową relatywną Neutralnie oraz wycenę Spółki w horyzoncie 12M na poziomie 159,4 zł na akcję. Nasze oczekiwania poprawy r/r powtarzalnych wyników operacyjnych Spółki w I kw., głównie za sprawą wyższych wycen badań i wolumenów r/r oraz wyższej sprzedaży Alterisu, zmaterializowały się.
IMS podał wyniki za 1Q 2025 roku. Wyniki oceniamy lekko negatywnie z uwagi na zauważalny wzrost kosztów i w konsekwencji obniżenie realizowanych marż. Wzrost wydatków koncentrował się jednak na zasobach ludzkich i dotyczył przede wszystkim obszaru sprzedaży.
![Omówienie wyników Mabion [1Q25]. Co dalej z kursem akcji? Analityk zabiera głos](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=media/pics/382.jpg&w=475)
Wyniki 1Q25 i podsumowanie telekonferencji – neutralnie, finansowanie na 4 miesiące Przychody w 1Q25 wyniosły 2,7 mln zł (vs 5 mln zł nasza prognoza), EBIT wyniósł –14,1 mln zł (vs –11,3 mln zł nasza prognoza), EBITDA –11,7 mln zł (vs –9 mln zł nasza prognoza), wynik netto –15,3 mln zł (vs –11 mln zł nasza prognoza).
Niniejsze opracowanie zostało przygotowane na zlecenie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
![Wyniki niżej oczekiwań. Spółka z GPW ponosi kolejne straty [Środa, 28 maja]](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=media/pics/71065.jpg&w=475)
Wyniki poniżej oczekiwań w Software Mind, ponownie strata w FinTechu [negatywne]
Niniejsze opracowanie zostało przygotowane na zlecenie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
Wyniki za ostatnie okresy. W 2024 roku spółka odnotowała sporą stratę netto i istotny spadek przychodów r/r. Spółka doświadczyła niskiego popytu we wszystkich obszarach jak i presji marżowej (wzrost kosztów usług obcych, wynagrodzeń czy ponoszenie kosztów niewykorzystanych mocy produkcyjnych).
Podtrzymujemy rekomendację Trzymaj i podwyższamy cenę docelową do 109,0 PLN. Podstawowy biznes Oponeo wyraźnie przebił nasze oczekiwania w 2024 – ostatecznie przychody przekroczyły nasze prognozy o kilka procent, ale rentowność była wyraźnie wyższa.
Na podstawie historycznych danych o łącznej wartości zakontraktowanych umów pokazanych w raporcie rocznym Spółki szacujemy, że ujawniona niedawno umowa z Rabobankiem może opiewać na około 10 mln USD w okresie pięciu lat. Byłby to największy kontrakt w historii DataWalk oraz wstępne potwierdzenie słuszności, obranej przez spółkę, nowej struktury cennika.
Nasza obecna wycena Spółki w horyzoncie 12M wynosząca 152,0 zł na akcję przekracza obecną cenę rynkową jedynie 9%, podczas gdy podtrzymujemy prognozy finansowe. Zatem obniżamy rekomendacje: długoterminową fundamentalną do Trzymaj z Kupuj i krótkoterminową relatywną do Neutralnie z Przeważaj. Wyniki finansowe IV kw., skorygowane o zdarzenia jednorazowe, są zgodne z naszymi oczekiwaniami, lepsze r/r głównie za sprawą wyższych wycen badań i wolumenów.
Spółka zakontraktowała 87 mieszkań w 1Q25 (-40% r/r i +30% q/q; wartość przedsprzedanych mieszkań wyniosła PLN 65.6m, co implikuje przeciętna wartość PLN 754.0k, -11% r/r). Dla przypomnienia, na koniec 4Q24 grupa miała w ofercie 691 lokale.
Wydarzenie: Prognoza wyników za IV kw. 2024. Cloud Technologies opublikuje wyniki za IV kw. 2024 r. w dn. 9 kwietnia. W raportach bieżących Spółka poinformowała, że szacunkowe dynamiki sprzedaży (r/r) do kluczowych klientów, w walucie USD, wyniosły -7%/ -2%/ +2% za miesiące październik/ listopad/ grudzień.
Spółka opublikowała finalne, skonsolidowane wyniki finansowe za 4Q’24.
■ Przychody = PLN 132mn (+27% r/r) vs. 96mn naszych szacunków.
■ Marża brutto = 2% vs. 21% w 4Q'23.
Niniejsze opracowanie zostało przygotowane na zlecenie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
Niniejsze opracowanie zostało przygotowane na zlecenie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
Zgodnie z naszymi prognozami, MVP wykazał istotną poprawę wyników w 4Q24, dzięki zdecydowanemu wzrostowi liczby przekazanych mieszkań z 5 do 376 lokali. Dodatkowo, rezultaty były wsparte pozytywnym saldem z działalności operacyjnej w wysokości PLN 8m (nie uwzględnialiśmy tego w naszych szacunkach).
![Eksperci rekomendują kupno akcji spółki z GPW. Analiza, wyniki, notowania [21.03.25]](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=media/pics/1903.jpg&w=475)
Zysk netto Quercus TFI w 4Q24 wyniósł PLN 19.4m (2% r/r, 145% kw/kw) i był 2% powyżej naszych oczekiwań (PLN 19.0m). Wyniki spółki za 4Q24 były zniekształcone przez księgowania dot. Capitea, ale ich wpływ na wynik netto – według naszych szacunków – nie był bardzo znaczący. W 4Q24 nieznacznie lepsze od naszych założeń były skorygowane przychody (głównie na skutek lepszej opłaty zmiennej), natomiast nieco niższe skorygowane przychody finansowe netto.
Wyniki 4Q24: EBITDA +3% r/r; wysokie koszty finansowe obciążają wyniki (lekko negatywnie).
