Ostatnia rekomendacja BDM: KUPUJ z ceną docelową 20,4 PLN/akcję (20.05.2025)
Wyniki 1Q’25 powyżej oczekiwań – pozytywnie
W 1Q’25 przychody ze sprzedaży wzrosły o +32,5% r/r do 15,3 mln PLN, czyli lekko powyżej naszych oczekiwań. Sprzedaż produktów i towarów była bardzo zbliżona (zakładaliśmy proporcje 51/49), do czego przyczyniła się dostawa, na rzecz polskiej firmy farmaceutycznej analizatora do monitorowania hodowli komórkowych. Wartość transakcji, razem z instalacją i kwalifikacją systemu, wyniosła 1,4 mln PLN netto. Z drugiej strony w zakresie produktów, spółka podkreśla wzrost w zakresie krążków dyfuzyjnych do oznaczania lekowrażliwości, których przychody przekroczyły 1,3 mln PLN, wobec niespełna 4 mln PLN w całym 2024 r. W marcu’25
uruchomiła nową linię produkcyjną, a w maju’25 złożyła wniosek o dofinansowanie budowy kolejnej linii wraz z infrastrukturą towarzyszącą. Dzięki temu, do 2026 r. powinna podwoić moce produkcyjne w tym obszarze.
Pozytywnie zaskoczyła rentowność produktów własnych. Niższe od oczekiwań koszty zużycia materiałów i energii przyczyniły się do wyższej rentowności zysku operacyjnego względem naszych prognoz. Koszty świadczeń pracowniczych pozostały na poziomie podobnym do 4Q’24, co przy wzroście płacy minimalnej wydaje się dobrym sygnałem na przyszłe okresy.
Komentarz BDM: Wyniki 1Q’25 okazały się wyższe od naszych prognoz, głównie dzięki wyższym przychodom ze sprzedaży. Zapotrzebowanie na produkty w zakresie oznaczania lekowrażliwości jest na tyle wysokie, że spółka czyni kroki w celu dalszego zwiększania mocy produkcyjnych w tym obszarze. W naszej ocenie jest to dobry prognostyk, jednak czekamy na wprowadzenie do sprzedaży pasków MIC, które w naszej ocenie pomogą napędzić sprzedaż w kolejnych okresach. Zgodnie z naszymi założeniami, wysoki udział kosztów stałych sprawia, że wzrost przychodów znacząco wpływa na rentowność biznesu.
Doceniamy przeszło potrojenie zysku operacyjnego. Zwracamy jednak uwagę, że dużą rolę gra tutaj amortyzacja, która istotnie zwiększyła się po włączeniu do użytkowania nowego zakładu produkcyjnego. Warto odnotować, że spółka rumuńska, która osiągnęła rentowność pod koniec 2024 r., aktualnie dodatnio kontrybuuje do wyników spółki.
Kurs Biomaxima
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję