• W stosunku do szacunkowych wyników jesteśmy nieco zaskoczeni strukturą sprzedaży – przede wszystkim niskimi przychodami z działalności ogólnobudowlanej (ten segment obejmuje obecnie budownictwo kubaturowe oraz przemysłowe, w poprzednich kwartałach budownictwo przemysłowe wchodziło w skład segmentu energetyczno-przemysłowego, dane segmentowe za 1Q’24 zostały przez spółkę przekształcone). Lekko pozytywnie zaskoczyły nas przychody w infrastrukturze.
• W przypadku zysku brutto na sprzedaży jesteśmy pozytywnie zaskoczeni marżą w segmencie ogólnobudowlanym, negatywnie – niską marżą w segmencie infrastrukturalnym i nieco niższą od naszych szacunków marżą w Unidevelopment (spodziewaliśmy się ok. 28%,ale przy niższych przychodach, a było 25,2%).
• Słaby okazał się wynik w Unihouse – niskie przychody zaważyły na stracie już na poziomie wyniku brutto na sprzedaży (-1,8 mln zł) - zakładaliśmy lekko dodatni wynik.
• Lekko na plus zaskoczyły nas koszty ogólnego zarządu – spodziewaliśmy się wzrostu o 18% r/r, a było 12% r/r.
• Poziom gotówki był istotnie niższy od naszych szacunków, w konsekwencji koszty finansowe okazały się zauważalnie wyższe.
• W 1Q’24 wynik netto przypisany akcjonariuszom Unibepu o 45,6 mln zł podwyższyła wycena działek w Unidevelopment. Bez tego zdarzenia strata netto w 1Q’24 przypisana akcjonariuszom Unibep wyniosłaby -7,4 mln zł. Strata bez zdarzeń jednorazowych jest zatem nieco mniejsza r/r.
• Portfel zamówień na koniec 1Q’25 nieznacznie się obniżył: z 3,08 mld zł na koniec 2024 r. do 3,02 mld zł na koniec 1Q’25 (3,9 mld zł na koniec 1Q’24). Od początku kwietnia Unibep poinformował jednak o podpisaniu znaczących umów o wartości 688 mln zł netto. Spodziewamy się, że obecnie backlog wynosi ok. 3,5 mld zł. Powinno to pozytywnie przekładać się na przychody i wyniki w kolejnych kwartałach.
• Poziom środków pieniężnych na koniec 1Q’25 był relatywnie niski: spadek z 263 mln zł na koniec 2024 r. do 106 mln zł na koniec 1Q’25. W efekcie dług netto (bez uwzględniania zobowiązań leasingowych z tytułu umów najmu) zwiększył się do 250 mln zł.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję