Przełom na polskim rynku pracy. Znana marka przejęta przez giganta

Akcje Żabka runęły! Japończycy wycofują się z Polski. Rozmowy o przejęciu zakończone fiaskiem

Kurs euro zawróci przez ceny ropy i gazu? Eksperci zalecają ostrożność

Chaos na GPW. UOKiK uderza w Columbus Energy! Spółka miała oszukiwać klientów

Akcje konkurenta CD Projekt odmienią GPW? Rekomendacje giełdowe wskazują na jeden kierunek

Eksperci rekomendują kupno akcji spółki z GPW. Analiza, wyniki, notowania [21.03.25]

Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0

Obserwuj nas

Google News

Zysk netto Quercus TFI w 4Q24 wyniósł PLN 19.4m (2% r/r, 145% kw/kw) i był 2% powyżej naszych oczekiwań (PLN 19.0m). Wyniki spółki za 4Q24 były zniekształcone przez księgowania dot. Capitea, ale ich wpływ na wynik netto – według naszych szacunków – nie był bardzo znaczący. W 4Q24 nieznacznie lepsze od naszych założeń były skorygowane przychody (głównie na skutek lepszej opłaty zmiennej), natomiast nieco niższe skorygowane przychody finansowe netto.

freepik.com | Eksperci rekomendują kupno akcji spółki z GPW. Analiza, wyniki, notowania [21.03.25]

Udostępnij

■ Skorygowane przychody ogółem w 4Q24 wyniosły PLN 57m (17% r/r, 65% kw/kw) i były 5% wyższe od naszych założeń. Przychody z zarządzania funduszami (w tym opłata zmienna) wzrosły 12% r/r (94% kw/kw), a przychody z przyjmowania zleceń kupna/umarzania tyt. uczestnictwa zwiększyły się o 17% r/r (1% kw/kw). Udział niżejmarżowych funduszy opartych na rynku długu w 4Q24 wyniósł średnio 54% vs. 52% w 3Q24 oraz 51% w 4Q23.

■ W 2024 r. przychody z opłaty zmiennej wyniosły PLN 31m (w tym PLN 0.9m z portfeli instrumentów finansowych), z czego – według naszych szacunków – PLN 23m zostało wykazane w 4Q24 wobec naszych oczekiwań PLN 19m oraz wobec PLN 16.3m rezerwy po 9M24.

■ Skorygowane koszty ogółem w 4Q24 wyniosły PLN 34m (8% r/r, 17% kw/kw) i były 4% poniżej naszych założeń. Koszty dystrybucji wzrosły o 35% r/r, koszty osobowe zwiększyły się o 22% r/r, a koszty usług obcych wzrosły o 25% r/r.

■ Na koniec 4Q24 aktywa pod zarządzaniem Quercus TFI wyniosły PLN 6,343 (44% r/r, 6% kw/kw). Wzrost w ujęciu rocznym był efektem wyższych aktywów funduszy QRS Ochrony Kapitału (93% r/r) oraz QRS Dłużny Krótkoterminowy (130% r/r). Kwartalny wzrost AUM ogółem wynikał z wyższych aktywów pod zarządzaniem funduszy QRS Ochrony Kapitału (8% kw/kw), QRS Dłużny Krótkoterminowy (8% kw/kw) oraz QRS Global Growth (71% kw/kw). AUM funduszu QRS Stabilny zmniejszyły się -49% r/r oraz -42% kw/kw.

■ W 4Q24 napływy netto do funduszy Quercus TFI wyniosły PLN +225m (wobec PLN +419m w 3Q24). W całym 204 r. napływy netto wyniosły PLN 1,504m wobec PLN 693m w całym 2023 r. (oraz PLN -1,167m w 2022 r.).

■ Zarząd rekomenduje przeznaczenie na skup akcji (lub dywidendę) do 100% zysku jednostkowego za 2024 r. (PLN 41m), jak również do PLN 18m z kapitału rezerwowego. Łączna kwota PLN 59m oznacza DPS PLN 1.1 oraz potencjalną stopę dywidendy w wysokości 11.9%.

Reklama

Nasza ocena: NEUTRALNA

4Q24 był bardzo dobrym zakończeniem bardzo solidnego roku. Zysk netto w 4Q24 wyniósł PLN 19.4m (+2% r/r) i był zgodny z naszymi oczekiwaniami. Zwracamy uwagę na bardzo wysokie przychody z opłaty zmiennej, które w 2024 r. wyniosły PLN 31m wobec PLN 24m w 2023 r. W 4Q24 przychody z zarządzania funduszami (w tym opłata zmienna) wzrosły o 12% r/r, a przychody z przyjmowania zleceń kupna/umarzania tyt. uczestnictwa zwiększyły się 17% r/r (1% kw/kw).

Jednocześnie w 4Q24 dalej rosły aktywa pod zarządzaniem (44% r/r, 6% kw/kw) dzięki bardzo dobrym wynikom inwestycyjnym zarządzanych funduszy oraz napływom. W rezultacie, zysk netto w 2024 r. był rekordowo wysoki i wyniósł PLN 43m (40% r/r), powyżej naszych wcześniejszych założeń na poziomie PLN 38.4m. A na tym nie koniec – w lutym AUM wzrosły o kolejne 4% m/m (42% r/r), a od początku roku napływy wyniosły PLN 366m.

Zwracamy również uwagę na rekomendację zarządu bardzo wysokiej dywidendy/skupu akcji - łączna kwota PLN 59m oznacza DPS PLN 1.1 oraz stopę dywidendy blisko 12%.

eksperci rekomenduja kupno akcji spolki z gpw analiza wyniki notowania 210325 grafika numer 1 ✕

Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0

Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0 polega na sporządzaniu przez firmy inwestycyjne raportów analitycznych finansowanych przez GPW. Celem Programu jest zwiększenie dostępności analiz dla mniej płynnych spółek, a co za tym idzie umożliwienie inwestorom podejmowanie bardziej świadomych decyzji inwestycyjnych w oparciu o wiarygodne, niezależne źródło informacji o emitencie. W Programie PWPA 4.0. udział wezmą spółki, które reprezentują 33 sektory gospodarki. Do najliczniej reprezentowanych możemy zaliczyć: oprogramowanie (5), nowe technologie (4), materiały budowlane (4) lub energia odnawialna (3). Kapitalizacja spółek w Programie waha się od około 51 mln zł do około 2 mld zł, a średnia kapitalizacja to około 375 mln zł (na dzień 31 maja 2023)