Ta słabość pewnie rozciągnie się na 1H 2026 i nasze prognozy mogą być zbyt optymistyczne.
Mocna negatywna reakcja kursu na wyniki tego trudnego okresu może być okazją do zakupu akcji.
>> Zobacz też: Kurs euro wystrzeli, jest jedno „ale”. Bank przekonuje o nadchodzącej „fali pozytywnych nastrojów”
Przychody przebiły nasze oczekiwania o 4% ale mix nie był zbyt korzystny.
Sprzedaż opon 4Q wzrosła o 8% r/r podczas gdy wolumen sprzedaży wzrósł o 12% r/r. To oznacza średni spadek ceny opon o 4% r/r.
Marża brutto wyniosła 20.3% (0.2p.p. poniżej naszych oczekiwań i 1.3p.p. niżej r/r).
Wygląda na to, że zbyt duży zapas zmusił Oponeo do walki cenowej. Duży wolumen przy niższej cenie jednostkowej oznacza też relatywnie wyższe niż oczekiwane koszty operacyjne.
Koszty SG&A były dodatkowo obciążone kosztem programu motywacyjnego w
Wynik netto był obciążony odpisem wartości spółki zależnej Rotoponio. Odpis wyniósł 12 mln PLN (nie uwzględniony w naszych prognozach).
Zapasy wzrosły o 70% - jest to skutek przygotowania się na wprowadzenie ceł antydumpingowych na opony z Chin (co dotąd się nie wydarzyło) i bardzo szybkiego wzrostu Oponeo (w tym rozwoju sklepów fizycznych).
W związku z tym dług netto wystrzelił do 260mln PLN (vs 50mln PLN na koniec 2025).
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję