Scenariusz umocnienia złotego opieramy przede wszystkim na relatywnie dobrych fundamentach polskiej gospodarki na tle strefy euro, dodatnim carry na PLN oraz oczekiwanym napływie rekordowej sumy środków unijnych, wspierających inwestycje i aktywność gospodarczą w 2h26.
Dodatkowo w horyzoncie 3q26 oczekujemy lekkiego osłabienia dolara, co powinno zmniejszyć presję na waluty rynków wschodzących. Przestrzeń do silniejszej aprecjacji złotego będzie ograniczać utrzymanie presji na terms of trade w warunkach podwyższonych cen surowców energetycznych, w szczególności gazu ziemnego oraz napięta sytuacja finansów publicznych, skutkująca ryzykiem obniżenia oceny kredytowej Polski.
Złotemu mogą też szkodzić epizody wzrostu globalnej awersji do ryzyka, związane z możliwymi podwyżkami stóp Fed, obawami o trwałość zawieszenia broni na Bliskim Wschodzie oraz potencjalną korektą rynkowych wycen spółek sektora technologicznego.
W efekcie zakładamy, że pozostanie blisko poziomów z ostatnich miesięcy, stabilizując się w okolicy 4,27 na koniec 3q26.
Wzrost gospodarczy wspiera PLN'a!
Złotego fundamentalnie wspierać będzie utrzymująca się wyraźna przewaga tempa wzrostu gospodarczego Polski nad strefą euro, sprzyjająca pozytywnemu postrzeganiu polskich aktywów i napływowi kapitału inwestycyjnego oraz portfelowego.
Według prognoz Komisji Europejskiej z maja br. wzrost PKB Polski w 2026 wyniesie 3,5%, wobec 0,9% w strefie euro, co jest spójne z naszym scenariuszem makroekonomicznym. Istotnym wsparciem dla krajowego wzrostu będzie rekordowy napływ środków z UE w 2h26, w tym środków z KPO, których łączna kwota wypłat w 2026 ma przekroczyć 100 mld PLN.
Dodatkowo z instrumentu SAFE Polska otrzymała w maju pierwszą transzę w wysokości 6,6 mld EUR, a jesienią planowana jest kolejna, największa transza, o wartości blisko 100 mld PLN. Fundusze unijne będą wzmacniać dynamikę inwestycji, a ewentualna wymiana części środków bezpośrednio na rynku może stabilizować złotego podczas epizodów globalnego risk-off.
Prognozy dla rynku walutowego
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję