Rynek obligacji: odczyt inflacji PCE może napędzić wzrost rentowności Treasuries

Udostępnij

Kierunek	Uzasadnienie
10Y PL (%)	Zwrot w oczekiwaniach co do perspektyw polityki pieniężnej największych banków centralnych świata, głównie bardziej jastrzębiego Fed, obok czynników lokalnych spotęgował ruch wzrostowy rentowności krajowego długu. Mimo, iż uważaliśmy, że dochodowości 10-latki trudno będzie trwale utrzymać się powyżej poziomu 6% to obecny splot czynników (presja płynąca z otoczenia oraz argumentów krajowych) powoduje, iż nasza ocena przestała być obowiązująca. W miarę spiętrzenia ruchu wzrostowego dochodowości Bunda i Treasuries oraz wzrostu premii za ryzyko w obliczu niepewności towarzyszącej Krajowemu Planowi Odbudowy, ale i kwestii walutowych kredytów hipotecznych, czy – spodziewanego – szczytu krajowej inflacji i rekordowych podaży długu w Q1 oczekujemy, że długi koniec krzywej ma szansę wyznaczać nowe maksima. Zakres wzrostu rentowności uznajemy co prawda za niewielki, ale przyznać należy, iż utrzyma się on w najbliższych tygodniach (istotnym momentem będą marcowe posiedzenia Fed, EBC, ale i częściowo RPP). Do tego czasu liczymy na utrzymywanie się dochodowości SPW w okolicy bieżących poziomów, które – jak podkreślaliśmy wcześniej – będą jednocześnie najwyższymi poziomami dochodowości w tym roku.
10Y DE (%)	Presja na utrzymywanie dochodowości Bunda na tegorocznych maksimach powinna się obronić także w tym tygodniu, gdy poznamy między innymi wstępne dane dotyczące indeksów PMI w strefie euro. Spodziewana poprawa wskaźników powinna utrzymywać możliwość kolejnych podwyżek stóp EBC po marcu.
10Y US (%)	Wzrostowy ruch rentowności Treasuries wynikający z rynkowych przetasowań co do podwyżek stóp procentowych w USA trwa a w tym tygodniu może napotkać na dodatkowe paliwo w postaci odczytu inflacji PCE (piątek). Zbliżenie się dochodowości 10-latki amerykańskiej do bariery 4% jest zatem prawdopodobne.

Millennium analizy i komentarze

Bank Millennium jest ogólnopolskim, nowoczesnym bankiem oferującym swoje usługi wszystkim segmentom rynku poprzez sieć placówek, sieci indywidualnych doradców i bankowość elektroniczną. Wykorzystujemy najnowocześniejsze technologie i najlepsze tradycje bankowości, z powodzeniem konkurując we wszystkich segmentach rynku finansowego.