Przełom na polskim rynku pracy. Znana marka przejęta przez giganta
Akcje Żabka runęły! Japończycy wycofują się z Polski. Rozmowy o przejęciu zakończone fiaskiem
Kurs euro zawróci przez ceny ropy i gazu? Eksperci zalecają ostrożność
Chaos na GPW. UOKiK uderza w Columbus Energy! Spółka miała oszukiwać klientów
Akcje konkurenta CD Projekt odmienią GPW? Rekomendacje giełdowe wskazują na jeden kierunek
W kształtowaniu się kursu złotego w okresie letnim główną rolę odegrać będą tendencje na rynkach globalnych, szczególnie decyzje banków centralnych, zwłaszcza Fedu. Oczekiwania co do polityki monetarnej w USA i strefie euro oraz publikacje danych makroekonomicznych z USA będą kluczowe dla notowań złotego. Pomimo potencjału umocnienia waluty, spodziewana jest zwiększona zmienność z uwagi na globalne ryzyka polityczne i pieniężne.
W najbliższych miesiącach głównym czynnikiem wpływającym na notowania złotego będą w dużej mierze tendencje na rynkach globalnych. Te natomiast będą pochodną narracji głównych banków centralnych, a w szczególności amerykańskiego Fed. Oczekiwania co do terminu pierwszej obniżki stóp proc. w USA, a także tempa i skali poluzowania monetarnego w USA i strefie euro będą zatem źródłem zmienności także na krajowym rynku walutowym. Z tego też powodu wpływ na notowania walut będą miały publikacje danych makroekonomicznych z USA, ważnych z punktu widzenia decyzji Fed, a w szczególności odczyty inflacji czy też dane z rynku pracy.
Obecnie inwestorzy spodziewają się pierwszego cięcia stóp przez Fed we wrześniu lub w listopadzie i zmiany w wycenie prawdopodobieństwa tego scenariusza będą źródłem zmienności notowań nie tylko amerykańskiego dolara, ale także walut rynków wschodzących. Fundamentalnie polska waluta ma potencjał to nieznacznego umocnienia, niemniej po silnej zwyżce pod koniec maja br. zakres potencjalnego dalszego umocnienia w mojej ocenie nie jest duży i może sięgnąć 4,20. Niemniej ze względu na wspomniane wcześniej czynniki ryzyka co do perspektyw polityki pieniężnej na świecie, a także otoczenie geopolityczne, oczekiwać należy podwyższonej zmienności na rynku walutowym.
Inflacja mierzona wskaźnikiem CPI od lutego br. znajduje się w celu inflacyjnym (2,5% +/- 1 pkt. proc.). Sprzyjało temu wygaśnięcie negatywnych szoków podażowych na rynku żywności i paliw, a także przedłużenie działań osłonowych w zakresie nośników energii. Trwały powrót inflacji do celu jest jednak odległą perspektywą i już w lipcu inflacja ponownie przekraczać będzie górne ograniczenie odchyleń inflacji od celu NBP. Inflacja wzrośnie, jednak nie będzie aż tak dużym problemem jak w latach 2022-2023, kiedy wskaźnik CPI był dwucyfrowy.
Na koniec tego roku inflacja CPI wyraźnie przekroczy 5% r/r, czyli będzie ponad dwukrotnie wyższa niż środek celu inflacyjnego NBP. Opanowanie inflacji utrudnia wysoka dynamika płac, niskie bezrobocie, czy też ekspansywna polityka fiskalna, która pobudza konsumpcję. W warunkach odradzającego się popytu konsumpcyjnego, przedsiębiorstwa mają przestrzeń do przerzucania rosnących kosztów działalności na ceny detaliczne. Jest to szczególnie widoczne w przypadku usług, których ceny rosną znacznie szybciej niż ogólny wskaźnik inflacji.
Spodziewane decyzje głównych banków centralnych, w szczególności Europejskiego Banku Centralnego, a także amerykańskiego Fed, będą w dużej mierze wpływały na tendencje na rynkach walutowych, także na notowania złotego. Szczególnie, że utrzymuje się bardzo wysoka niepewność co do ścieżki stóp w USA, czy w strefie euro. Jest mocne przekonanie, że w tym roku w obu tych gospodarkach stopy procentowe będą obniżane, jednak tempo i skala luzowania pozostają bardzo niepewne. Dlatego też zmiana oczekiwań co do działań banków centralnych może być źródłem podwyższonej zmienności notowań.
Wolniejsze tempo cięcia stóp w gospodarkach rozwiniętych, szczególnie w USA, może przekładać się na wzrost wartości amerykańskiego dolara, co zwyczajowo negatywnie wpływa na notowania walut rynków wschodzących, w tym także złotego. Łagodne nastawienie Fed i cięcia stóp procentowych za Oceanem będą potencjalnym czynnikiem wspierającym umocnienie złotego. Obecnie jednak bardziej prawdopodobne jest bardziej ostrożne działanie Fed – późniejsze rozpoczęcie cykl łagodzenia polityki pieniężnej i wolniejsze tempo dozowania cięć stóp procentowych.
Obecnie rynki finansowe wyceniają scenariusz, w którym Fed zetnie stopy proc. w tym roku o nie więcej niż 50 pkt. baz. Ewentualnie większa skala cięć stóp proc. w USA będzie stanowiła czynnik sprzyjający umocnieniu złotego. Szczególnie, że w kierunku mocnego złotego działać będzie utrzymywanie stóp procentowych przez RPP na obecnym poziomie przynajmniej do końca tego roku, napływ środków z UE, czy też perspektywa przyspieszenia dynamiki PKB.
**************
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję