Komentarz dzienny – Inflacja w Polsce jeszcze nie powiedziała ostatniego słowa! Jak kurs złotego (PLN) zareaguje na najnowszy odczyt PMI?

Udostępnij

Spis treści

Informacje na dziś
Wydarzenia i komentarze
Rynki na dziś

Informacje na dziś

PL: Dziś o godz. 09:00 poznamy wyliczenie za maj indeksu PMI obrazującego nastroje w krajowym przemyśle przetwórczym. Nasza prognoza, zgodna z konsensusem, wskazuje na spadek wskaźnika do 52,0 pkt z 52,4 pkt przed miesiącem. Spodziewamy się braku istotnych zmian w zakresie zamówień i bieżącej produkcji, przy dalszym narastaniu kosztów produkcji i utrzymywaniu się zaburzeń dostaw.

US: O godz. 16:00 natomiast opublikowany zostanie indeks ISM dla przemysłu w Stanach Zjednoczonych w maju. Konsensus prognoz wynosi 55,3 pkt wobec 55,4 pkt w kwietniu.

✕Inflacja w Polsce jeszcze nie osiągnęła szczytu. Dziś dane PMI dla Polski. Kursy walut [EURPLN, EURUSD, USDPLN, CHFPLN] - 1" />

Wydarzenia i komentarze

PL: Inflacja CPI wzrosła w maju do 13,9% r/r z 12,4% r/r miesiąc wcześniej, co okazało się odczytem zgodnym z oczekiwaniami. Jest to najwyższy odczyt od 1998 r. Natomiast wzrost cen konsumpcyjnych w ujęciu m/m wyniósł 1,7% m/m wobec 2,0% m/m w kwietniu. W ujęciu rocznym inflację niezmiennie mocno podnosi wzrost cen energii i żywności, jednak po wyłączeniu tych komponentów, tj. wskaźnik inflacji bazowej także wzrósł, według naszych szacunków, do 8,3% r/r z 7,7% r/r w kwietniu. Potwierdza to dalsze nasilanie się presji inflacyjnej i rozlewanie się wzrostu cen na coraz szerszą grupę towarów i usług. Bardzo wysoka inflacja ma w dużej części charakter popytowy, a zmniejszenie siły tego czynnika utrudnia proinflacyjny w naszej ocenie policy mix, który będzie się zapewne utrzymywał się aż do wyborów parlamentarnych zaplanowanych na 2023 r. Jednocześnie spirala płace-inflacja jest bardzo mocno rozkręcona. Dane te, a także perspektywa przyspieszającej w najbliższych miesiącach inflacji tylko utwierdzają nasz scenariusz kontynuowania przez Radę Polityki Pieniężnej zacieśniania monetarnego, pomimo spodziewanego znaczącego osłabienia aktywności gospodarczej w nadchodzących kwartałach.

PL: Główny Urząd Statystyczny potwierdził wzrost PKB w 1Q 2022 wynoszący 8,5% r/r po wzroście o 7,6% r/r w 4Q ubiegłego roku, co pokazuje dynamiczny wzrost gospodarki na początku roku. Poznaliśmy także strukturę danych, która z punktu widzenia przyszłości nie budzi optymizmu. Od strony popytu głównymi czynnikami napędzającymi gospodarkę była konsumpcja prywatna oraz akumulacja zapasów, które dodały do dynamiki odpowiednio 3,9 pkt. proc. oraz 7,7 pkt. proc. Warto przy tym dodać, że wzrost konsumpcji prywatnej o 6,6% r/r wobec wzrostu 8,0% r/r w 4Q 2021 jest niższy od naszych szacunków. Te silniki wzrostu nie dają gwarancji jego utrzymania w średnim i długim terminie. Konsumpcja będzie wyhamowywała ze względu na wysoką inflację oraz wygasanie efektu związanego z napływem uchodźców. Akumulacja zapasów zmniejszy się natomiast wraz ze spowolnieniem popytu, co będzie już widoczne w drugiej połowie tego roku. Kolejne kwartały przyniosą wyhamowanie aktywności ekonomicznej, co już obecnie widoczne jest w danych wysokiej częstotliwości i we wskaźnikach koniunktury.

EZ: Według wstępnych danych inflacja HICP w strefie euro wyniosła w maju 8,1% r/r z 7,4% r/r w kwietniu ustanawiając nową najwyższą wartość od początku istnienia Eurogrupy. Niezmiennie inflację silnie napędzają ceny energii i w coraz większym stopniu ceny żywności. Ceny tych komponentów koszyka przekuwają się jednak także na inflację bazową, która w maju wzrosła do 3,8% r/r z 3,5% r/r w kwietniu, co mocno przewyższa cel inflacyjny Europejskiego Banku Centralnego. W takich warunkach Rada Prezesów EBC będzie zacieśniała politykę pieniężną w strefie euro. Na posiedzeniu w lipcu spodziewamy się podwyżki o 0,25 pkt proc., aczkolwiek z powodu niespodzianek inflacyjnych nie można w pełni wykluczyć podwyżki o 0,50 pkt proc.

Rynki na dziś

Wydarzeniem dnia dzisiejszego będą publikacje indeksów PMI, choć ich wpływ na rynek nie powinien być znaczny. Wydaje się, że potencjał do dalszego umocnienia złotego na fali porozumienia w kwestii Krajowego Planu Odbudowy wyczerpał się i w kurs

EUR/PLN

4.32

-0.42 %

powinien w naszej ocenie utrzymywać się w okolicach 4,58 z ryzkiem nieznacznego osłabienia polskiej waluty. Szczególnie, że potencjał wzrostowy wyczerpał także eurodolar i kurs EUR/USD powrócił w okolice 1,07.

Komentarz dzienny – Inflacja w Polsce jeszcze nie osiągnęła szczytu. Dziś dane PMI dla Polski. Kursy walut [EURPLN, EURUSD, USDPLN, CHFPLN] - 3 ✕

Millennium analizy i komentarze

Bank Millennium jest ogólnopolskim, nowoczesnym bankiem oferującym swoje usługi wszystkim segmentom rynku poprzez sieć placówek, sieci indywidualnych doradców i bankowość elektroniczną. Wykorzystujemy najnowocześniejsze technologie i najlepsze tradycje bankowości, z powodzeniem konkurując we wszystkich segmentach rynku finansowego.