Rynek obligacji: Wypowiedź prezesa EBC – czy wspomoże Europę w rozwiązywaniu problemów sektora bankowego?

Udostępnij

Kierunek	Uzasadnienie
10Y PL (%)	W naszej ocenie przed nami kolejny tydzień stabilizacji wyceny 10-letniego długu skarbowego Polski. Mimo, iż rynki bazowe mierzą się z podwyższoną zmiennością wynikającą z napiętej sytuacji w europejskim i amerykańskim sektorze bankowym, to w przypadku krajowego długu istotną rolę odgrywają czynniki lokalne. Strategia wait-and-see realizowana przez Radę Polityki Pieniężną i gołębia narracja prezesa Narodowego Banku Polskiego sprzyja utrzymywaniu dochodowości na relatywnie niskich poziomach. W tym kontekście jednak istotne będą piątkowe dane inflacyjne z Polski. O ile w ujęciu r/r powinny one pokazać wyraźnie niższe poziomy ze względu na efekty statystyczne, to inflacja bazowa powinna być zbliżona do odczytu za luty. Piątek to także ostatni dzień kwartału, a więc moment, gdy poznamy plan podaży na 2Q 2023. Teoretycznie stopień finansowania tegorocznych potrzeb pożyczkowych jest wysoki (ok. 63%), ale informacja o planach może sprzyjać chwilowemu podbiciu zmienności. Podsumowując, o ile uważamy, że rentowność krajowej 10-latki koncentrować się będzie wokół poziomu 6,0% (z odchyleniem +/- 20 pkt. baz.), to przed nami kilka istotnych czynników ryzyka mogących odmienić ten scenariusz.
10Y DE (%)	Sporo zależeć będzie w tym tygodniu od wypowiedzi prezeski Europejskiego Banku Centralnego. Istotne będą one przede wszystkim w kontekście możliwości aktywnego uczestnictwa EBC w rozwiązaniu problemów sektora bankowego w Europie, ale i perspektyw polityki monetarnej. W tym kontekście istotne będą ponadto dane inflacyjne dla strefy euro, które poznamy w piątek. Wcześniej jednak spływać będą cząstkowe doniesienia z innych państw a nawet landów (w przypadku Niemiec).
10Y US (%)	Mamy świadomość podwyższonej zmienności wyceny bazowych rynków długu. Uważamy jednak, iż koniec marca powinien przynieść pierwsze próby względnej stabilizacji. Ruch, jaki dokonał się na rynku Treasuries po upadku m.in. SVB w Stanach Zjednoczonych był solidny. Obecnie uważamy, iż wycena amerykańskiego długu skarbowego może szukać krótkotrwałego punktu równowagi. Tym bardziej, iż nie spodziewamy się – na gruncie makroekonomicznym – informacji mogących w znaczący sposób wpływać na wycenę Treasuries. Dane inflacyjne (piątek) nie powinny istotnie odmieniać rynkowego scenariusza dla Fed.

Millennium analizy i komentarze

Bank Millennium jest ogólnopolskim, nowoczesnym bankiem oferującym swoje usługi wszystkim segmentom rynku poprzez sieć placówek, sieci indywidualnych doradców i bankowość elektroniczną. Wykorzystujemy najnowocześniejsze technologie i najlepsze tradycje bankowości, z powodzeniem konkurując we wszystkich segmentach rynku finansowego.