Kolejne kwartały przyniosą kontynuację ożywienia gospodarczego
Uważamy, że popyt krajowy, wzmacniany przez stabilny wzrost konsumpcji oraz ożywienie inwestycji, pozostanie głównym czynnikiem wzrostu gospodarczego w najbliższych kwartałach. W konsekwencji, prognozujemy, że w całym 2026 r. dynamika PKB wyniesie 3,3%, a w 2027 r. zmniejszy się do 3,0%.
„Oczekujemy wyraźnego wzrostu inflacji w IV kw„
Oczekujemy, że inflacja, po jej wyraźnym spadku w III kw., wyraźnie wzrośnie w IV kw. W konsekwencji, prognozujemy, że średnioroczna inflacja CPI w 2026 r. wyniesie 2,8%, a w 2027 r. wzrośnie do 3,8%. Znaczącym czynnikiem ryzyka w dół dla naszej prognozy jest ogłoszone wstępne porozumienie między USA a Iranem dotyczące ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz, przedłużenia zawieszenia broni i zniesienia blokady morskiej irańskich portów. Porozumienie to oddziałuje w kierunku spadku cen ropy, węgla, gazu i innych surowców energetycznych. Trwałe obniżenie oczekiwanej ścieżki cen surowców energetycznych będzie czynnikiem ograniczającym presję na wzrost dynamiki cen żywności i cen bazowych.
Presja płacowa będzie stopniowo słabnąć
W warunkach utrzymującej się dobrej sytuacji na rynku pracy presja płacowa w polskiej gospodarce pozostaje umiarkowanie silna. Uważamy, że mimo oczekiwanego przez nas wzrostu inflacji w 2027 r., prawdopodobieństwo wystąpienia efektów drugiej rundy (zwiększonej presji płacowej w odpowiedzi na silniejszy wzrost cen) jest ograniczone. W konsekwencji prognozujemy, że dynamika wynagrodzeń w gospodarce narodowej wyniesie 6,4% w 2026 r., a w 2027 r. zmniejszy się do 6,0%.
Stopy procentowe bez zmian do końca 2027 r
Spadek inflacji w maju oraz porozumienie pomiędzy USA a Iranem wskazują na zmniejszenie ryzyka jednorazowej, „sygnalizacyjnej” podwyżki stóp procentowych w II poł. 2026 r., której celem byłoby silniejsze zakotwiczenie oczekiwań inflacyjnych gospodarstw domowych i firm, oddziałujące w kierunku zmniejszenia presji płacowej i ograniczenia efektów drugiej rundy (patrz powyżej). Z tego powodu podtrzymujemy nasz scenariusz, zgodnie z którym RPP utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie do końca 2027 r.
”Oczekujemy dalszego umocnienia złotego„
Utrzymujące się dobre perspektywy wzrostu gospodarczego, napływ środków unijnych oraz wzrost globalnego apetytu na ryzyko związany z deeskalacją sytuacji na Bliskim Wschodzie będą sprzyjać umocnieniu złotego. Prognozujemy, że jego kurs na koniec 2026 r. wyniesie 4,20, a na koniec 2027 r. obniży się do 4,15.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję