Łagodniejsze nastawienie Rady Polityki Pieniężnej
W wymowie komunikatu oraz w nowych prognozach można znaleźć pewne elementy pokazujące łagodniejsze nastawienie Rady, aczkolwiek oczekiwania co do stabilizacji stóp procentowych w najbliższych miesiącach nie ulegają zmianie.
Uwaga przenosi się na jutrzejszą konferencję prezesa NBP A.Glapińskiego, choć nie wydaje nam się, aby pojawiły się podczas niej przełomowe informacje dla perspektyw stóp procentowych w Polsce.
Przesądzone zwycięstwo D.Trumpa w wyborach prezydenckich w USA, naszym zdaniem, jak na razie niewiele zmienia jeśli chodzi prognozy stóp procentowych w Polsce.Komunikat po decyzji został nieco przebudowany względem poprzedniego i w naszych oczach przede wszystkim uwypukla znaczenie cen energii i cen regulowanych.
Rada pisze, że co prawda „w najbliższych kwartałach inflacja utrzyma się na podwyższonym poziomie, a w przypadku dalszego podniesienia cen energii na początku 2025 r. wzrośnie” to „po wygaśnięciu wpływu wzrostu cen energii oraz w warunkach oczekiwanego obniżenia dynamiki wynagrodzeń (…) inflacja powinna powrócić do średniookresowego celu NBP”.
Co więcej, Rada ocenia, bilans czynników ryzyka dla inflacji w 2025 r. jest skierowany w dół.W listopadzie RPP zapoznała się z nową projekcją makroekonomiczną.
Nie znamy szczegółów prognoz. Z jednej strony, na podstawie dostępnych przedziałów niepewności możemy przymuszać, że trwały powrót inflacji bazowej do celu inflacyjnego jest nadal odległy (2026 r.). Z drugiej zaś obniżono prognozę wzrostu PKB i to nieco bardziej niż spodziewaliśmy się.
>> zobacz także: Młode kobiety przegrały te wybory. Dwie trzecie z nich oddało głos na Harris
Prognoza NBP co do PKB na lata 2024-2026
Szacujemy, że prognoza NBP co do PKB na lata 2024-2026 wynosi obecnie 2,7%, 3,4% i 2,9%, a więc niżej niż w lipcu (3,2%, 3,6%, 3,2%).
Widzimy zatem, że słabsze dane z krajowej gospodarki, jak i z zagranicy, znalazły swój wpływ na prognozy, choć summa summarum nie są one pesymistyczne.
Powyższe prognozy akładają stały poziom stóp procentowych. Oznacza to, że nadal projekcja nie daje przestrzeni do obniżek stóp procentowych.
>> Czytah też: Dino decyduje o rozpoczęciu nowej budowy. Czy inwestycja wpłynie na kurs akcji?
Najbliższe miesiące to będzie czas stabilnych stóp procentowych
Niemniej rewizja prognoz PKB w dół oraz retoryka komunikatu, w naszych oczach, mają łagodniejszą wymowę niż miesiąc temu.
Niemniej nie zmieniają się oczekiwania, że najbliższe miesiące to będzie czas stabilnych stóp procentowych.
Sądzimy, że zapewne do marca przyszłego roku, a więc do kolejnej projekcji stopy procentowe pozostaną na obecnym poziomie.
Rada będzie zapewne konsekwentnie podkreślać niepewność do co cen regulowanych i jej wpływu na oczekiwania inflacyjne, choć mogą pojawić się komentarze co do czynników ryzyka dla wzrostu gospodarczego.
Wydaje nam się, że Rada poczeka do tego, jak inflacja w przyszłym roku przechyli się w trend spadkowy.
>> zobacz też: WIG20 w górę na otwarciu. Uważaj! Giełda w USA zostawi GPW daleko w tyle
Prognoza dla stóp procenotwych w Polsce
Jednocześnie projekcja z marca 2025 r. może dać więcej argumentów za obniżką, gdyż jej horyzont zostanie wydłużony do końca 2027 r.
W międzyczasie członkowie Rady mogą rozpocząć nieśmiałe dyskusje o obniżkach stóp.
Uwaga przenosi się na jutrzejszą konferencję prezesa NBP A.Glapińskiego.
Będziemy doszukiwać się w słowach prezesa potwierdzenia łagodniejszej wymowy prognoz PKB, choć nie sądzimy, biorąc pod uwagę perspektywy inflacji, polityki fiskalnej i rynku pracy w Polsce, aby wskazał na wcześniejszy niż ostatnio termin wznowienia obniżek stóp procentowych.
Poprzednio komunikował znacznie projekcji marcowej. I to się, naszym zdaniem, nie zmieni.
Podtrzymujemy prognozę, że do kolejnych cięć stóp procentowych dojdzie najwcześniej w 2Q 2025, a łączna skala obniżek nie będzie większa niż 100-125 pkt baz. W 2026 roku powinny dalej być obniżane.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję