Dziś poznamy pierwszy szacunek polskiego PKB w I kw. 2026 r. Według nas zobaczymy lekkie spowolnienie wzrostu, do 3,8% r/r z 4,1% r/r w IV kw., m.in. przez słabą aktywność w przemyśle i budownictwie styczniu i lutym. Poza tym, w USA ukażą się m.in. kwietniowe dane nt. sprzedaży detalicznej.
Poziom zatrudnienia w Polsce (mierzonego wg rachunków narodowych) wzrósł w I kw. 2026 r. o 218,6 tys. etatów r/r (1,3% r/r). W porównaniu kwartał do kwartału, wyrównany sezonowo poziom zatrudnienia zwiększył się o 27 tys. etatów, co stanowi czwarty dodatni odczyt z rzędu po okresie spadków obserwowanym od końca 2023 r. do początku 2025 r. Wzrost zatrudnienia w I kw. br. miał swoje główne źródło w sektorze handlu, transportu i horeca, zarówno w porównaniu rok do roku (+184 tys. etatów), jak i kwartał do kwartału (+81,4 tys.).
Choć publikowane co miesiąc dane o zatrudnieniu w sektorze przedsiębiorstw wciąż wskazują na jego spadek w porównaniu rocznym (-0,9% r/r w marcu), to dane z rachunków narodowych sugerują, że sytuacja na polskim rynku pracy ulega poprawie.
Przemysław Litwiniuk z RPP ocenił w kuluarach kongresu Impact’26, że do końca roku bardziej prawdopodobnym scenariuszem jest podwyżka niż obniżka stóp procentowych. Niemniej, jak dodał, „okres zastanawiania się” otworzy dopiero lipcowa projekcja NBP. Litwiniuk nie spodziewa się jednak, aby Rada zdecydowała w lipcu o zmianie poziomu stóp procentowych. Ludwik Kotecki stwierdził, że o obniżkach stóp procentowych można zapomnieć do końca 2026 r., a prawdopodobnie również do połowy 2027 r. Podobnie jak Przemysław Litwiniuk, Kotecki wyraził opinię, że dyskusja o podwyżkach stóp procentowych może rozpocząć się w lipcu, choć obecnie bardziej prawdopodobna jest stabilizacja stóp. Henryk Wnorowski powiedział agencji Bloomberg, że bardziej obawia się o wzrost gospodarczy niż inflację w związku z konfliktem na Bliskim Wschodzie. Jego zdaniem skala niepewności wyklucza szybkie decyzje co do stóp procentowych, a przekroczenie przez inflację 3,5% r/r nie wywoła natychmiastowej reakcji RPP.
Ministerstwo Finansów przedłużyło program CPN (niższy VAT i akcyza na wybrane paliwa) do końca maja. Zakładamy, że program może być utrzymany przez cały ten rok, a jego koszt budżetowy zostanie mniej-więcej pokryty z dodatkowego podatku od nadmiarowych zysków firm sektora energii. Minister finansów zapowiedział, że szczegóły dotyczące podatku pojawią się w ciągu siedmiu dni. Cena ropy naftowej pozostaje w przedziale 105-108$ za baryłkę. Kurs
Rentowności krajowych obligacji wzrosły w środę o 2-8 pb, a ich krzywa uległa wypłaszczeniu o około 6 pb. Lekkim wzrostom, o około 3 pb, uległy także stawki IRS i stopy FRA o terminach zawarcia transakcji oddalonych o co najmniej 9 miesięcy.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję