Co czwarty obywatel bierze kredyt na jedzenie. Problem „wymyka się spod kontroli”
Kurs euro przed spadkami? Ta prognoza dla EUR/PLN mówi sama za siebie
Internet z kosmosu. Duża firma chce przełamać monopol Elona Muska
Tańsza ropa, to i tańsze paliwa. Wielka polityka i manipulacje kartelu
Wygrana Liberałów w Kanadzie. Będzie odwrót od USA i współpraca z Europą
Brokerzy działający w modelu Market Maker dość często wzbudzają sporo negatywnych emocji wśród traderów, zdarza się też że swoje własne błędy przerzucają właśnie na model realizacji zleceń na platformie, z której korzystają. Czy zatem u brokera działającego w modelu ECN większość klientów zarabia? O co w nim chodzi i na czym polega?
Zaczynamy kolejny odcinek naszej serii CFD od A do Z, której partnerem jest Dom Maklerski X-Trade Brokers. W poprzednich odcinkach omawialiśmy kwestie związane z CFD na WIG20 oraz jak działa broker market maker i STP. We wczesniejszych lekcjach znajdziesz także elementy podstaw związnych z działalnością na rynku kontraktów CFD oraz kontraków futures. Zapraszamy Cię do zagłębienia się ten temat od samego początku aby jak najlepiej zrozumieć wszelkie istotne aspekty i zasady działania tego nieco skomplikowanego i ryzykowneo rynku.
W 43. lekcji pozostaniemy przy temacie modeli działalności brokerów oferujących instrumenty pochodne na rynku pozagiełdowym. Tydzień temu była mowa o najpopularniejszym w dzisiejszych warunkach sposobie przetwarzania zleceń klientów przez brokera, czyli o Market Makerze.
Dla wielu osób model, w którym broker jednocześnie przyjmuje od nas zlecenia, organizuje nam platformę handlową i w większości przypadków jest też drugą stroną transakcji jest dość kontrowersyjny, ze względu na potencjalny konflikt interesów. Skoro Market Maker jest po drugiej stronie naszej pozycji, to oznacza mniej więcej tyle, że nasz zysk to jego strata, no i oczywiście odwrotnie (statystyki od lat mówią jedno - ten drugi scenariusz jest znacznie częstszy).
Dzisiaj będzie trochę mniej kontrowersyjnie, ponieważ zajmę się modelem działalności brokerów określanym jako ECN, w którym do żadnego konfliktu interesów nie dochodzi, a przynajmniej nie bezpośrednio. W tym odcinku postaram się też wyjaśnić dlaczego nie każdy broker ECN jest sobie równy, a także odpowiedzieć na pytanie, które zazwyczaj wzbudza wiele dyskusji - czy broker ECN zawsze jest lepszy niż Market Maker i czy jego oferta będzie odpowiednia dla każdego tradera?
Warto zacząć od tego co tak naprawdę znaczy akronim ECN. Jest to Electronic Communication Network, czyli elektroniczna sieć komunikacyjna - samo w sobie niewiele nam to mówi o sposobie działalności takiego brokera. ECN to po prostu platforma obrotu dla transakcji głównie na rynku walutowym, na których uczestnikami rynku są banki inwestycyjne, fundusze inwestycyjne, brokerzy instytucjonalni, różnego rodzaju dostawcy płynności i wreszcie sami brokerzy detaliczni - właśnie ci, którzy działają w modelu ECN i są umownie określani tym mianem (brokera ECN). Jako traderzy indywidualni nie mamy bezpośredniego dostępu do takiej platformy, natomiast nasze zlecenia będą trafiać na rynek ECN, jeśli korzystamy z usług brokera działającego w tym modelu.
I tu pojawia się pierwsza istotna różnica w stosunku do Market Makerów - brokerzy ECN przekazują wszystkie zlecenia swoich klientów na zewnątrz, właśnie na wspomnianą platformę handlową ECN. Teoretycznie nie występuje tutaj konflikt interesów, ponieważ nasz broker nigdy nie jest drugą stroną transakcji, a wyłącznie pośrednikiem. Broker ECN zarabia przede wszystkim na prowizjach od transakcji swoich klientów i zależy mu przede wszystkim na tym, aby każdy z nich handlował jak najwięcej z wykorzystaniem jak najwyższych wolumenów. Sam wynik naszych transakcji, o ile nie naruszamy wysokości depozytów zabezpieczających, w praktyce nie ma znaczenia dla brokera ECN.
Brokerzy ECN, w przeciwieństwie do Market Makerów, nie pobierają kwotowań instrumentów z rynku międzybankowego i od dostawców płynności, lecz kwotują konkretne kontrakty różnicowe na bazie notowań z rynku ECN, jednocześnie przekazując na niego zlecenia swoich klientów. W ramach rynku ECN, na którym przetwarzane są głównie zlecenia klientów detalicznych, działają też banki inwestycyjne, które część transakcji z ECN przekazują dalej, właśnie na wspomniany rynek międzybankowy.
Co do samego rynku ECN, warto wiedzieć że takich platform jest naprawdę sporo, a ich jakość (a tym samym jakość brokera ECN) zależy tak naprawdę od płynności obrotu i wolumenu zleceń jego uczestników, czyli wspomnianych brokerów instytucjonalnych, banków, funduszy czy innych animatorów rynku.
Na sam koniec próba odpowiedzi na pytanie - czy broker ECN jest zawsze i dla każdego lepszy niż Market Maker, szczególnie że tych drugich jest na rynku nieporównywalnie więcej i konkurencja między nimi jest wyższa?
Broker ECN przede wszystkim oferuje rynkowe spready, które są niższe od tych u Market Makera, jednak pobiera prowizję za otwarcie pozycji. W przypadku brokerów True ECN rozszerzający się spread w niektórych momentach sesji handlowych powinien być znacznie węższy niż u pozostałych brokerów, szczególnie MM. Oprócz tego u ECN nie powinny występować rekwotowania i poślizgi cenowe, nie wliczając w to ekstremalnych anomalii rynkowych. Broker ECN jest też pośrednikiem w naszych transakcjach, jednak nie każdy z nich oferuje dostęp do takiej platformy ECN, w której płynność jest odpowiednio dobrej jakości.
Broker działający w modelu ECN niekoniecznie będzie dobrym wyborem dla początkujących traderów, dysponujących małym depozytem - ECN nie oferuje np. stałych spreadów, może wymagać wpłaty depozytu początkowego, dopiero od którego udostępni handel, ECN nierzadko naliczają też prowizje transakcyjne w taki sposób, że nie jest to opłacalne dla traderów otwierających pozycje o małym wolumenie. ECN, a tym bardziej True ECN, będzie też najczęściej oferował znacznie mniejszą liczbę dostępnych instrumentów na swojej platformie.
Skoro mamy wiele różnych platform ECN o różnej płynności i tym samym jakości, oznacza to że nie wszyscy brokerzy działający w modelu ECN są sobie równi. Ogromna większość brokerów ECN wysyła zaledwie niewielki odsetek zleceń swoich klientów na rynek międzybankowy. W większości przypadków jest bowiem tak, szczególnie na mniej płynnych instrumentach, że po prostu są one realizowane w ramach platformy ECN, z której korzysta broker, a kwotowania pomiędzy nią a rynkiem międzybankowym mogą się nieznacznie różnić.
Niewielka część brokerów określana jako True ECN ma rzeczywisty dostęp do rynku międzybankowego i wysyła na niego zlecenia swoich klientów, nie korzystając przy tym z zewnętrznych dostawców płynności. Taki broker przynajmniej teoretycznie zapewnia nam najniższe spready ze względu na dostęp do najwyższą płynności obrotu.
Przy tym trzeba jednak uważać, ponieważ wielu brokerów określa się jako “prawdziwy ECN”, co nie do końca jest zgodne z prawdą, a to określenie jest nadużywane i często stosowane nawet jako pewien chwyt marketingowy, choć oczywiście sytuacje, w których typowy Market Maker, posiadający licencję w UE określa się jako ECN już od jakiegoś czasu się nie zdarzają. Myślę, że to jeden z kolejnych argumentów za tym, by korzystać z usług regulowanych w naszej jurysdykcji brokerów.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję