Przesyłam Państwu aktualny raport tygodniowy Banku Millennium „Makro i rynek”
Najważniejsze wydarzenia tego tygodnia:
W tym tygodniu Europejski Bank Centralny wróci do obniżek stóp procentowych
W czwartek o godz. 14:15 poznamy decyzję Europejskiego Banku Centralnego dotyczącą stóp procentowych. Według powszechnych oczekiwań rynków finansowych i ekonomistów stopa depozytowa EBC zostanie obniżona o 25 pkt baz. Pojawiają się przypuszczenia, że stopa operacji refinansujących EBC może spaść nawet nieco więcej. Argumentów za dalszym łagodzeniem warunków monetarnych zapewne dostarczy nowa projekcja makroekonomiczna EBC obejmująca horyzont do 2026 r. Na podstawie danych, które napłynęły przez ostatnie 3 miesiące, sądzimy, że prognozy inflacji nie ulegną istotnym modyfikacjom. Natomiast oczekiwania co do dynamiki PKB i wynagrodzeń mogą być nieco niższe w czerwcu.W centrum uwagi będą komentarze prezeski Ch.Lagarde. choć w naszej ocenie nie wskaże ona jednoznacznie kolejnych kroków i zapewne ponownie podkreśli, że decyzje będą zależeć od napływających danych. Nie przesądzi zatem o decyzji EBC na kolejnym posiedzeniu w październiku. Obecnie rynki finansowe wyceniają, że do końca 2025 r. stopa depozytowa w strefie euro zostanie obniżona do 2,00%, poziomu utożsamianego obecnie ze stopą równowagi.
Czy dane o amerykańskiej CPI przeważą o ile Fed obetnie za tydzień stopy proc?
Ubiegły tydzień upłynął w oczekiwaniu na raport z amerykańskiego rynku pracy za sierpień. Mógł on rozstrzygnąć, jaką skalą obniżki stóp procentowych Fed miałby rozpocząć na najbliższym posiedzeniu we wrześniu cykl łagodzenia warunków monetarnych – cięciem o 25 czy 50 pkt baz. Dane nie okazały się jednak pomocne w jasnym określeniu kroku Fed. Z jednej strony odczyt zatrudnienia poza rolnictwem okazał się niższy od oczekiwań. Z drugiej strony dynamika płacy godzinowej wzrosła do 0,4% m/m z 0,2% m/m w lipcu oraz stopa bezrobocia obniżyła. W tym tygodniu uwaga przenosi się na pierwszą debatę prezydencką między K.Harris i D.Trumpem. Jej wynik, choć może przejściowo podbijać zmienność rynkową, to nie powinien wpływać na perspektywy polityki pieniężnej Fed. W środę o godz. 14:30 poznamy natomiast wyliczenie amerykańskiej inflacji CPI we wrześniu. Według konsensusu prognoz indeks CPI ma obniżyć się do 2,6% r/r z 2,9% r/r, a przypadku wskaźnika bazowego oczekuje się stabilizacji na 3,2% r/r. Naszym zdaniem, realizacja tych oczekiwań także nie przesądzi o decyzji Fed. Tym bardziej, że według przewodniczącego Fed J.Powella, znaczenie danych inflacyjnych obniżyło się względem stanu rynku pracy. Na ten moment nie zmieniamy naszego założenia w scenariuszu makroekonomicznego, że Fed rozpocznie cykl cięciem o 25 pkt proc. Rynek finansowy pozostaje podzielony co do skali obniżki.
W piątek publikacja danych z krajowej gospodarki
W piątek publikowane będą dane z krajowej gospodarki, choć ich wpływ na rynki finansowe będzie w naszej ocenie ograniczony. Uwagę przyciągać będą szczegóły inflacji w sierpniu, która według szybkiego szacunku wzrosła do 4,3% r/r. Jak zwykle najciekawszą informacją będą dane o inflacji usług, która ze względu na wysoką dynamikę kosztów pracy pozostaje uporczywa. NBP poda natomiast dane o bilansie płatniczym. Szacujemy, że w lipcu saldo obrotów bieżących zamknęło się deficytem 315 mln EUR wobec deficytu 588 mln EUR miesiąc wcześniej. W naszej ocenie publikowane dane nie zmienią oczekiwań co do perspektyw polskiej gospodarki, a także oczekiwań co do decyzji RPP w najbliższych miesiącach.
Życzę miłej lektury,
Mateusz Sutowicz
[email protected] |www.bankmillennium.pl
Bank Millennium S.A.
Departament Skarbu | Biuro Analiz Makroekonomicznych
Stanisława Żaryna 2A, 02-593 Warszawa, Polska
+48 22 5982236 | Wew. +48 22 7632236
Niniejsza wiadomosc moze zawierac informacje poufne i/lub kierowane tylko do okreslonego adresata i jest przeznaczona wylacznie do uzytku podmiotu lub osoby, do ktorej jest adresowana. Jesli Pani/Pan nie jest odbiorca, dla ktorego wiadomosc jest przeznaczona, prosze zawiadomic o tym nadawce wiadomosci odpowiadajac na nia oraz ja skasowac, przy czym zabronione jest jakiekolwiek ujawnianie, kopiowanie, rozpowszechnianie lub inne postepowanie dotyczace tej wiadomosci, a w przypadku jego podjecia moze byc ono uznane za naruszajace prawo. Opinie i poglady objete wiadomoscia moga nie byc tozsame ze stanowiskiem Banku Millennium S.A., zas wylaczna odpowiedzialnosc za nie ponosi osoba bedaca nadawca wiadomosci.Bank Millennium S.A. nie ponosi odpowiedzialnosci z tytulu szkod wyniklych w nastepstwie niniejszej wiadomosci lub z powodu opoznienia jej przekazu, pozyskania przez nieuprawnionego, jej uszkodzenia lub zawirusowania oraz z powodu niedokladnosci lub niezupelnosci wiadomosci, gdyz Internet nie jest bezpiecznym srodkiem lacznosci. Ponadto oswiadczenia zlozone w tej wiadomosci nie sa prawnie wiazace w przypadku, gdy przepisy prawa wymagaja dla takich oswiadczen formy pisemnej.Bank Millennium SA z siedziba w Warszawie informuje, iz przetwarza dane osobowe, jako ich administrator, zgodnie z Rozporzadzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osob fizycznych w zwiazku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przeplywu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (RODO).Dane osobowe beda przetwarzane w celu prowadzenia komunikacji oraz udzielenia odpowiedzi na pytanie lub zgloszenie. Bank moze takze przetwarzac dane w celu zapewnienia bezpieczenstwa, zapobiegania naduzyciom, wewnetrznych celach administracyjnych, analitycznych lub statystycznych. Pozostale cele przetwarzania sa zalezne od charakteru wiadomosci. Jesli znajdzie to zastosowanie Bank moze przetwarzac dane w celach powiazanych z prowadzeniem postepowan spornych lub przed organami wladzy publicznej, w tym w celu dochodzenia oraz obrony przed roszczeniami, a w przypadku, gdy zapytanie dotyczy produktow lub uslug Banku, takze w celach marketingowych. W przypadku, gdy kontakt dotyczy reklamacji Bank moze przetwarzac dane takze w celu wypelnienia obowiazkow wynikajacych z przepisow prawa.Przysluguje Ci prawo dostepu do danych osobowych, ich sprostowania, usuniecia, ograniczenia przetwarzania lub wniesienia sprzeciwu wobec ich przetwarzania. W kazdej chwili mozliwe jest odwolanie zgody w przypadkach, w ktorych przetwarzanie odbywa sie na jej podstawie. Pozostale informacje dotyczace zasad przetwarzania danych osobowych, dostepne sa w klauzuli informacyjnej na stronie internetowej Banku www.bankmillennium.pl w zakladce Ochrona Danych.Bank Millennium Spolka Akcyjna z siedziba w Warszawie, ul. Stanislawa Zaryna 2A, 02-593 Warszawa, wpisana do Krajowego Rejestru Sadowego prowadzonego przez Sad Rejonowy dla m.st. Warszawy pod numerem KRS 0000010186. Numer identyfikacji podatkowej (NIP): 526-02-12-931. Wysokosc kapitalu zakladowego: 1 213 116 777,00 zl. Wysokosc kapitalu wplaconego: 1 213 116 777,00 zl.
This message may contain confidential and/or privileged information and is intended solely for the use of the individual or entity to whom is addressed. If you are not the intended recipient, then please advise the sender by replying and deleting this message, also any disclosure, copying, distribution or any other action in reliance upon is expressly prohibited and may be deemed unlawful if undertaken. Opinions and views contained in this message may differ from the position of Bank Millennium S.A., while the sole responsibility for them rests on the sender. Bank Millennium S.A. shall not be liable for any loss or damage ensuing from this message or from delayed, intercepted, corrupted or virus-infected e-mail transmission. Also, since the Internet is not a secure environment, any responsibility for the accuracy or completeness of this message cannot be accepted as well. Moreover statements made in this message shall not be legally binding if legal provisions require such statements to be in written form.Bank Millennium SA with its seat in Warsaw informs that it processes personal data as their controller in accordance with the Regulation of the European Parliament and of the Council (EU) 2016/679 of 27 April 2016 on the protection of natural persons with regard to the processing of personal data and on the free movement of such data and repealing Directive 95/46 / EC (GDPR).Personal data will be processed, for the purposes of conducting communications and responding to requests or enquiries. The Bank may also process personal data to ensure security, fraud prevention, for internal administrative, analytical or statistical purposes. The other purposes of processing depend on the type of message. If applicable the Bank may also process personal data for purposes related to conducting litigations or proceedings before public authorities and other proceedings, as well as for the purpose of pursuing claims and defending against claims, in case the inquiry concerns products or services, for marketing of the Bank's products and services. If contact concerns a complaint, the Bank may also process the data in order to fulfil its obligations resulting from the provisions of law imposed on the Bank.You have the right to access, rectify, erase, restrict processing or object to the processing of your personal data. In cases when personal data processing is performed based on the consent given, you have the right to withdraw your consent with respect to specific purposes of processing, at any time. Other information concerning the principles of personal data processing, including your rights, is available on the Bank's website www.bankmillennium.pl , on the "Data Protection" tab.Bank Millennium Spolka Akcyjna with its seat in Warsaw, ul. Stanislawa Zaryna 2A, 02-593 Warszawa, registered in the National Court Register kept by the District Court for the Capital City of Warsaw under the number KRS 0000010186. Tax identification number (NIP): 526-02-12-931. Initial capital: 1 213 116 777,00 PLN. Capital paid in: 1 213 116 777,00 PLN.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję