§ EZ:Dziś o godz. 14:15 poznamy decyzję Europejskiego Banku Centralnego dotyczącą stóp procentowych. Według powszechnych oczekiwań rynków finansowych i ekonomistów stopa depozytowa EBC zostanie obniżona o 25 pkt baz. do poziomu 3,50%. Pojawiają się przypuszczenia, że inna stopa procentowa – stopa operacji refinansujących EBC może spaść nawet o nieco więcej. Argumentów za dalszym łagodzeniem warunków monetarnych zapewne dostarczy nowa projekcja makroekonomiczna obejmująca horyzont do 2026 r. Na podstawie danych, które napłynęły przez ostatnie 3 miesiące, sądzimy, że prognozy inflacji nie ulegną istotnym modyfikacjom. Natomiast oczekiwania co do dynamiki PKB i wynagrodzeń mogą być nieco niższe niż w czerwcu. W centrum uwagi będą komentarze prezeski Ch.Lagarde, choć w naszej ocenie nie wskaże ona jednoznacznie kolejnych kroków banku i zapewne ponownie podkreśli, że decyzje będą zależeć od napływających danych. Konferencja nie przesądzi zatem o decyzji EBC na kolejnym posiedzeniu w październiku. Obecnie rynki finansowe wyceniają, że do końca 2025 r. stopa depozytowa w strefie euro zostanie obniżona do 2,00%.
Wydarzenia i komentarze
§ US:Wskaźnik CPI dla USA obniżył się w sierpniu do 2,5% r/r z 2,9% r/r w lipcu, a więc nieco bardziej niż konsensus prognoz wynoszący 2,6% r/r. Zgodna z oczekiwaniami okazała się natomiast inflacja bazowa (CPI po wyłączeniu cen żywności i energii). Wyniosła ona 3,2% r/r, podobnie jak miesiąc wcześniej. Dane te były tym istotniejsze, że w przyszłym tygodniu odbędzie się posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej, na którym dojdzie do obniżki stóp procentowych. Pytaniem było czy Fed rozpocznie cykl łagodzenia polityki pieniężnej obniżką o 25 pkt baz., czy o 50 pkt baz. W ocenie rynków finansowych dane o inflacji, wraz z raportem o rynku pracy, który poznaliśmy w ub. tygodniu wspierają scenariusz pierwszego cięcia o 25 pkt baz. Obecnie rynki przypisują prawdopodobieństwo takiemu scenariuszowi wynoszące ok. 85%, podczas gdy jeszcze tydzień temu inwestorzy byli podzieleni niemal pół na pół. Obniżka o 25 pkt baz. jest także zgodna z założeniami naszego podstawowego scenariusza makroekonomicznego. Zaznaczamy jednak, że nie można w pełni wykluczyć obniżki w przyszłą środę o 50 pkt baz., gdyż można znaleźć argumenty za taką decyzją. Ciekawe jest zatem, czy ewentualna decyzja o cięciu o 25 pkt baz będzie jednogłośna. Potencjalnie interesująca wydaje się też konferencja przewodniczącego J.Powella. w kontekście przyszłych decyzji Fed. My zakładamy obniżki o 25 pkt baz. na każdym z trzech posiedzeń w tym roku.
§ PL: Agencja ratingowa Fitch podniosła prognozę wzrostu PKB w Polsce w 2024 r. do 3,0% z 2,8%, a ma 2025 r. do 3,6% z 3,4%. Ponadto Fitch spodziewa się, że stopy procentowe NBP nie zmienią się do połowy 2025 r., po czym do końca roku ma dojść do dwóch obniżek stóp procentowych. Prognozy te są całkiem zbliżone do naszych oczekiwań. Nie spodziewamy się, aby żadna z trzech największych agencji ratingowych (Fitch, Moody’s, S&P) zmieniła rating polskiego długu, ani pespektywy aktualnych ocen podczas jesiennych rewizji.
Rynki na dziś
Dla rozbudowującego krótkoterminowy trend spadkowy eurodolara dzisiejsze posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego może mieć istotne znaczenie. O ile obniżka stóp procentowych jest niemal pewna, to kluczowe będą najnowsze prognozy makro i komentarze prezeski EBC Ch.Lagarde, które będą budować konsensus przed październikowym spotkaniem banku. Jakakolwiek najmniejsza wzmianka nt. możliwego kolejnego cięcia stóp procentowych w strefie euro (naszym zdaniem na ten moment mało prawdopodobna) może zaprowadzić kurs EUR/USD do 1,0951. Taki scenariusz wzmagałby ponadto ruch pary EUR/PLN w kierunku 4,30.
__________________ ______________________________________________
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję