Polski rząd zaproponował podwyższenia stawki podatku dochodowego od osób prawnych (CIT) dla banków od 2026 roku. Jest to czynnik, który znacząco wpłynie na dochody spółek bankowych notowanych na GPW, wynika z nowej analizy Goldman Sachs.
“W naszych zrewidowanych prognozach dla objętych analizą spółek uwzględnienie wyższej stawki podatkowej ma negatywny wpływ na dochód netto w 2026 roku szacowany na 17%, w 2027 roku na 10%, a w 2028 roku na 3% przy pozostałych czynnikach bez zmian” - oszacowali analitycy Goldman Sachs.
W ciągu ostatnich trzech tygodni inwestorzy zachowywali ostrożność wobec giełdowych spółek z sektora bankowego. Od czasu ogłoszenia przez rząd 21 sierpnia planów podwyżki podatku dla banków, ich akcje spadły średnio o 15%.
“Kupuj” dla akcji PKO BP od Goldman Sachs
Analitycy Goldman Sachs wydali rekomendację “kupuj” dla PKO BP. Ich nowa prognoza zakłada zwyżkę notowań o około 15%. Według ekspertów amerykańskiego banku, rynek wycenia PKO BP w sposób “bardziej konserwatywny niż wynikałoby to z nowej propozycji podatkowej".
“Prognozujemy, że PKO osiągnie ROE na średnim poziomie około 19% w latach 2025-2027, co stanowi najwyższy wynik wśród polskich banków objętych naszą analizą, oraz około 18% w latach 2028-2029” - czytamy w analizie Goldman Sachs.
Marża odsetkowa netto PKO będzie najbardziej odporna ze wszystkich banków w dalszej części prognozowanego cyklu obniżek stóp procentowych, uważa Goldman Sachs.
“Szacujemy marżę odsetkową netto PKO na około 4,5% / 4,0% / 3,6% w latach 2025-2027, co oznacza spadek o około 74 punkty bazowe w porównaniu z około 120 punktami bazowymi średniego spadku, jaki prognozujemy dla polskich banków porównywalnych” - czytamy.
Goldman Sachs szacuje, że współczynnik kapitału podstawowego Tier 1 banku PKO wyniesie około 17% w 2025 roku i około 18% w latach 2026-2029. Prognozowana jest również wypłata dywidendy na poziomie około 74% w 2025 roku i 65% w latach 2026-2029.
“Oczekujemy, że PKO odnotuje wzrost wartości kredytów brutto na poziomie około 10% / 10% / 9% w latach 2025 / 2026 / 2027-2029” - napisali analitycy amerykańskiego banku.
Nowa 12-miesięczna cena docelowa wyznaczona przez Goldman Sachs to 80 PLN. Jest to mniej niż 86 PLN szacowane wcześniej.
Wykres: Kurs akcji PKO BP.
Źródło: TradingView.
“W celu wyceny PKO Bank Polski nadal stosujemy docelowy wskaźnik ceny do zysku wynoszący 8 razy, odnoszący się do średniego szacowanego zysku na akcję w roku kalendarzowym 2026-2027” - podsumowali eksperci z Goldman Sachs.
Czytaj także: Akcje Porsche i Volkswagena tąpnęły! Spółki już nie mogły tego dłużej ukrywać
“Sprzedaj” dla akcji Santander: oto o ile potanieją wg Goldman Sachs
Goldman Sachs zaleca “sprzedaj” dla akcji Santander Bank Polska, w związku ze “stosunkowo większym spadkiem marży odsetkowej netto/zwrotu z kapitału własnego w cyklu obniżek stóp procentowych w porównaniu z innymi bankami”.
Nowa, obniżona cena docelowa w horyzoncie 12 miesięcy to 420 PLN (wcześniej 460 PLN). Przekłada się to na potencjał wzrostowy rzędu około 12%.
Wykres: Kurs akcji Santander Bank Polska.
Źródło: TradingView.
“W celu wyceny Santander Bank Polska nadal stosujemy docelowy wskaźnik ceny do zysku wynoszący 8 razy, odnoszący się do średniego szacowanego zysku na akcję w latach kalendarzowych 2026-2027” - czytamy w rekomendacji Goldman Sachs.
Zobacz również: Akcje Tesla przed wzrostem o ponad 25%? Znamy nowe rekomendacje
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję