Akcje JSW drożeją w środę 23 lipca o blisko 6%. Tylko w ciągu ostatnich czterech sesji, wliczając dzisiejszą, kurs akcji spółki wzrósł o około 25%.
Wykres: Kurs akcji JSW.
Źródło: Stooq.pl
Akcje JSW - dlaczego drożeją?
Silny trend wzrostowy z ostatnich dni wspierany jest serią pozytywnych czynników. Przedstawili je zapytani przez nas renomowani analitycy giełdowi.
“Przede wszystkim, jest większe zainteresowanie szeroko rozumianymi spółkami surowcowymi. Oprócz tego, trwa poszukiwanie spółek, które zostały mocno przecenione w ostatnim czasie, ale mają też płynność i kapitalizację. W tym przypadku chodzi głównie o kapitał zagraniczny, który szuka takich podmiotów. JSW wpisuje się w ten scenariusz i warunki” - stwierdził Michał Sztabler, analityk DM Noble Securities, w komentarzu dla FXMAG.
Jedną z przyczyn jest skok cen węgla koksującego
Kluczowe do oceny sytuacji walorów JSW jest spojrzenie na rynek głównego produktu spółki. Jest nim węgiel koksujący. To zapewne wzrosty cen tego towaru mogą być przyczyną ostatniego skoku notowań akcji JSW, zauważył Jakub Bentke, zarządzający portfelami w AgioFunds TFI.
“Przyczyny (zwyżki cen węgla koksującego, przyp. red.) są dwie: ogłoszenie planów budowy największej elektrowni wodnej na świecie (Tybet) i kontrole wolumenów u chińskich producentów” - skomentował Jakub Bentke z AgioFunds dla FXMAG.
“W krótkim, bardzo krótkim okresie to dobrze dla JSW” - dodał.
O wpływie sytuacji na międzynarodowych rynkach węgla na akcje JSW opowiedział też Michał Sztabler, analityk DM Noble Securities:
“Problemem są niskie ceny węgla kokosowego na rynkach zagranicznych. Tutaj widać jednak od pewnego czasu sporą poprawę” - ocenił ekspert Noble Securities. - “JSW komunikuje, że dużym problemem jest eksport chińskich surowców do Polski, czy w ogóle do Europy”
“Chińczycy eksportują tani koks, bo mogą go dość tanio produkować. Natomiast ceny chińskiego węgla koksującego od początku czerwca odbiły z minimów i są w dość silnym trendzie wzrostowym” - podkreślił analityk DM Noble. - “Ceny węgla koksowego, który spółka JSW zazwyczaj podawała jako benchmark, nie podążały za tym odbiciem cenowym na węglu chińskim. Jednak od kilku dni faktycznie dostrzegalna jest zmiana trendu”
“Oczywiście może to być krótkoterminowe. Natomiast wydaje mi się, że gdy popatrzymy technicznie na notowania australijskiego węgla koksującego, to tam można doszukać się formacji podwójnego dna i pewnych sygnałów technicznych odwrócenia trendu spadkowego” - podsumował Michał Sztabler, analityk DM Noble Securities.
Wykres: Kurs kontraktów terminowych na australijski węgiel koksującego (SGX TSI FOB).
Źródło: TradingView.
Fundamenty akcji JSW bez zmian, ale…
“Mam wrażenie, że z perspektywy fundamentalnej w samej spółce dużo się nie zmieniło. Kilka tygodni temu na spotkaniu z zarządem usłyszałem, że prace postępują, wolumeny rosną. Zresztą spółka chwaliła się w danych do czerwca, co udało się zrobić” - skomentował dla FXMAG Michał Sztabler.
Jego zdaniem, kluczowe jest spojrzenie na strukturę kosztów JSW:
“Spółka wiele o nich mówiła. Wskazywaliśmy jako analitycy, że istotnym problemem są koszty stałe, w tym koszty pracownicze” - podkreślił ekspert DM Noble Securities.
“W prasie krajowej pojawił się ostatnio artykuł mocno bijący na alarm, że trzeba coś zrobić z trudną sytuacją finansową spółki. Związki zawodowe piszą listy do polityków, żeby coś zrobiono z tym problemem. Jednak zarząd JSW sam to zrobił i ma mocne wsparcie w organizacjach związkowych” - dodał. - “Wystąpiono o zwrot opłaty węglowej, to jest 1,6 mld PLN, co wsparłoby, przynajmniej krótkoterminowo, płynność spółki JSW”
JSW kończą się “zaskórniaki”
Jakub Bentke, zarządzający portfelami w AgioFunds, zauważył, że jeszcze dwa lata temu spółka JSW miała odłożone prawie 6 mld PLN na “ciężkie lata”.
“W czerwcu zostało 900 milionów PLN, które zostaną najpewniej wydane do jesieni. Za ostatnie 10 lat fundusz płac w JSW wzrósł ponad 100%, prawie 2 razy więcej niż średnia płaca w kraju” - wyliczył Jakub Bentke. - “Przedstawiciele załogi na łamach prasy, twierdzą, że to przecież nie jest wina pracowników, z czym trudno się nie zgodzić”
Niektórzy analitycy wskazują, że już ponoć po wakacjach mogą być problemy z wypłatą pensji, zauważył Michał Sztabler z DM Noble Securities.
“Kończą się ‘zaskórniaki’. Po ostatnich ruchach, czyli po pobraniu pieniędzy z funduszu, zostało poniżej miliarda. Przy obecnym przepalaniu środków, to faktycznie może być problemem już za kilka miesięcy” - dodał.
“Spółka stara się zarządzać płynnością i poszukiwać oszczędności. To się faktycznie dzieje. Jest jeszcze kwestia poszukiwania jakiegoś dodatkowego zastrzyku. Wsparłby to zwrot opłaty węglowej rzędu 1,6 mld PLN” - podkreślił ekspert Noble Securities.
“Gdzieś tych oszczędności trzeba szukać”
“Pojawiają się ruchy po stronie zarządu JSW, ale już od pewnego czasu widać też zrozumienie ze strony pracowników. Możliwe, że trzeba będzie się pogodzić z pewnymi redukcjami wynagrodzeń lub innych świadczeń. W górnictwie tego jest dużo” - stwierdził Michał Sztabler z Noble Securities.
“Górnicy skorzystali bardzo mocno na wzroście cen węgla i dobrych wynikach firm górniczych sprzed dwóch lat. Natomiast już rok ubiegły był bardzo słaby, no i ten znów się tak zapowiada nie tylko dla JSW, ale generalnie w górnictwie. Gdzieś tych oszczędności trzeba szukać” - dodał.
Akcje JSW - co dalej? Komentarze ekspertów
“Mam wrażenie, że samo ograniczenie CAPEX-u, czy ścięcie pewnych kosztów zmiennych (niepracowniczych), nad czym zarząd mocno pracuje, przynosi już wymierne korzyści. Jednak jest to suma rzędu kilkuset milionów złotych. Tymczasem, wyliczyliśmy, że spółka przepala kwartalnie około półtora miliarda PLN. To są zupełnie inne relacje” - stwierdził dla FXMAG Michał Sztabler, analityk Noble Securities.
“Trzeba więc liczyć na pewne wsparcie rynku, czyli choćby odbicie cen. A widać, że coś się tutaj dzieje” - dodał.
Swoje spojrzenie przedstawił też zarządzający portfelami w AgioFunds, Jakub Bentke:
“Warto pamiętać, że przy obecnych, wyższych cenach, spółka nadal przepala gotówkę. Reasumując, nie wydaje się to być specjalnie atrakcyjna okazja inwestycyjna” - podsumował Jakub Bentke.
Zobacz również: "Kurs WIG20 najwyżej od 17 lat! Rosną notowania wszystkich spółek indeksu"
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
1 rok temu
Niech ogranicza przerost biurokracji na dole nie ma kto pracować a biur przybywa
1 rok temu
Szczególnie maklerskich. A analityk coś o szortach widocznych w ortexie jakiś nie wspomniał. Ciekawe czemu?