- Które akcje będą sobie "radzić" niezależnie od polityki Trumpa?
- Co sprawia, że warto w nie zainwestować?
- Czym jest "fosa ekonomiczna"?
Po wygranej Donalda Trumpa w wyborach prezydenckich USA, na giełdach pojawiła się fala wzrostów. Jak wskazuje historia, już za jego pierwszej kadencji towarzyszyła hossa na amerykańskiej giełdzie. Eksperci z banku Goldman Sachs sugerowali ostatnio, że rynek akcyjny w USA może zdobywać kolejne rekordy notowań (więcej o tym tutaj: Czy giełda akcji wzrośnie za Donalda Trumpa? Znamy świeże prognozy).
David Sekera, główny strateg rynku amerykańskiego w Morningstar Research Services, przedstawił 5 typów niedowartościowanych akcji, które posiadają przewagę konkurencyjną oraz cechy defensywne. To firmy, które powinny poradzić sobie dobrze, niezależnie od tego, co nowa administracja zrobi lub czego nie zrobi.
W rozmowie z Susan Dziubinski w The Morning Filter oceniano firmy za pomocą “gwiazdek”. Morningstar stosuje własną metodologię opartą m.in. na analizie fundamentów oraz prognozach przepływów pieniężnych, by móc określić tzw. wartość wewnętrzną akcji. Na podstawie analizy walory ocenia się w skali od 1 do 5 gwiazdek.
“Jeśli cena rynkowa akcji jest znacznie wyższa od naszej szacunkowej wartości godziwej, akcje te otrzymają niską ocenę, bez względu na to, jak wspaniały jest jej biznes. Nawet najlepsza spółka to kiepski interes, jeśli inwestor przepłaca za jej akcje“ – wytłumaczono.
Należy również wytłumaczyć, czym jest "fosa ekonomiczna", gdyż Sekera wielokrotnie używa tego terminu.
Fosa ekonomiczna, termin spopularyzowany przez Warrena Buffetta, odnosi się do przewagi konkurencyjnej firmy. Aby to lepiej zrozumieć, wyobraźmy sobie zamek. Tak jak fosa w przeszłości chroniła zamek przed atakami, w tym przypadku pełni rolę bariery, która chroni firmę przed konkurencją i zapewnia jej stabilność, utrudniając jej zniszczenie przez rywali.
Zobacz też: Gigantyczna inwestycja w USA. Wcześniej wstrzymała ją administracja Donalda Trumpa
Oto pięć firm, których akcje warto kupić po wygranej Trumpa
Bio-Rad: Lider technologii dPCR
Sekera: "To akcja oceniona na 4 gwiazdki, obecnie notowana z około 14% dyskontem w stosunku do naszej wartości wewnętrznej. Bez dywidendy. Oceniamy jednak firmę jako posiadającą szeroką fosę ekonomiczną, chociaż ma wysoki poziom niepewności.
Chciałbym jednak zaznaczyć, że w krótkim okresie akcje wydają się nieco drogie. Obecnie są notowane po 36-krotności prognozowanych zysków na przyszły rok. Jednak spodziewamy się, że zyski stopniowo dostosują się do tej wyceny. Nasz analityk prognozuje, że marża operacyjna z czasem wzrośnie do 17,5%, w porównaniu do oczekiwanej w tym roku marży na poziomie 11,5%".
Bio-Rad Laboratories opracowuje, produkuje i sprzedaje produkty i rozwiązania dla rynku diagnostyki klinicznej i nauk biologicznych. W diagnostyce klinicznej Bio-Rad sprzedaje systemy testowe i specjalistyczne kontrole jakości dla laboratoriów klinicznych. W naukach biologicznych opracowuje i produkuje czynniki wykorzystywane w badaniach, produkcji biofarmaceutycznej i testowaniu żywności.
Wykres: Wartość akcji Bio-Rad Laboratories (BIO)
Źródło: Morningstar.
Bristol-Myers Squibb: Lider w dziedzinie immunoonkologii
Sekera: "Bristol-Myers to akcja oceniona na 4 gwiazdki, notowana z 14% dyskontem do wartości wewnętrznej i oferująca obecnie około 4,4% dochodu z dywidendy. Firma ma szeroką fosę ekonomiczną oraz średni poziom niepewności.
Prognozujemy, że przychody będą spadać średnio o 4% rocznie przez następne pięć lat. Myślę jednak, że rynek nie docenia siły ich leków nowej generacji. Powinniśmy patrzeć na zyski w perspektywie długoterminowej. W bieżącym roku miały miejsce pewne zabiegi księgowe związane z akwizycją, które tymczasowo obniżyły zyski.
Patrzę głównie na rok 2025 jako bardziej znormalizowaną bazę zysków. Patrząc na tę perspektywę, firma jest obecnie wyceniana na poziomie 8-krotności prognozowanych zysków na 2025 rok. Dlatego uważamy to za atrakcyjną okazję inwestycyjną".
Bristol-Myers Squibb zajmuje się odkrywaniem, opracowywaniem i wprowadzaniem na rynek leków w różnych obszarach terapeutycznych, takich jak choroby serca, nowotwory i zaburzenia immunologiczne. Kluczowym obszarem działalności firmy jest immunoonkologia, w której Bristol jest liderem w zakresie opracowywania leków.
Wykres: Wartość akcji Bristol-Myers Squibb Co (BMY)
Źródło: Morningstar.
Thermo Fisher: sektor opieki zdrowotnej
Sekera: "Akcja ma 4 gwiazdki i jest notowana z 12% dyskontem, choć warto wspomnieć, że ma bardzo niską stopę dywidendy. Większość gotówki przeznaczają na przejęcia, zazwyczaj małe akwizycje. To, czego nie przeznaczą na przejęcia, często wykorzystują na wykup akcji. Firma posiada szeroką fosę ekonomiczną oraz średni poziom niepewności.
Długoterminowo prognozujemy średni roczny wzrost przychodów na poziomie około 5,5%. Oczekujemy także odbicia w marżach operacyjnych, choć będą one niższe niż w latach 2020 i 2021. Łącząc przychody i wzrost marż, prognozujemy średni roczny wzrost zysków na poziomie 10%. Obecnie akcje są notowane na poziomie 26-krotności tegorocznych zysków, ale spada to do 23-krotności przyszłorocznych prognoz. Akcja może nie być szczególnie tania, ale w naszej ocenie w drogim rynku stanowi ona względnie dobrą okazję".
Thermo Fisher Scientific zajmuje się sprzedażą instrumentów naukowych, sprzętu laboratoryjnego, diagnostyki, materiałów eksploatacyjnych oraz odczynników do nauk biologicznych.
Wykres: Wartość akcji Thermo Fisher Scientific (TMO)
Źródło: Morningstar.
Mondelez International: gigant w świecie przekąsek
Sekera: "Jest to akcja oceniona na 4 gwiazdki, notowana z 12% dyskontem w stosunku do wartości wewnętrznej i oferująca 2,8% dochodu z dywidendy. Wykorzystują także wolne przepływy pieniężne do wykupu akcji. Firma ma szeroką fosę ekonomiczną i niski poziom niepewności.
To firma, którą warto oceniać w dłuższej perspektywie – nie tylko przyszły rok, ale to, czego oczekujemy w ciągu kolejnych pięciu lat. Jeśli chodzi o przychody, spodziewamy się średniego rocznego wzrostu na poziomie 4%, głównie przez inflację i trochę innowacji produktowych.
Uważamy, że problemy z marżami w 2025 roku będą przejściowe. Oczekujemy, że wzorce pogodowe się ustabilizują, a ceny kakao spadną. Inne presje inflacyjne, które firma odczuwała w ostatnich latach, również powinny się zmniejszyć. To jeden z przypadków, w których rynek przesadnie reaguje na krótkoterminowe problemy z marżami.
Z perspektywy zysków prognozujemy średni roczny wzrost na poziomie 7,3% w ciągu kolejnych pięciu lat. Akcje są obecnie notowane na poziomie nieco poniżej 20-krotności tegorocznych zysków".
Mondelez International to kluczowy gracz na światowym rynku przekąsek, dominujący w takich kategoriach jak ciastka, czekolada oraz gumy i cukierki. Firma, która wcześniej była częścią Kraft Foods, posiada w swoim portfolio popularne marki, w tym Oreo, Halls i Cadbury.
Wykres: Wartość akcji Mondelez International (MDLZ)
Źródło: Morningstar.
Kraft Heinz: jedna z największych firm spożywczych
Sekera: "To akcja oceniona na 5 gwiazdek, notowana z 41% dyskontem i oferująca 4,9% dochodu z dywidendy. Firma ma wąską fosę ekonomiczną – w czerwcu zwiększyliśmy ocenę tej bariery z „brak” do „wąska”. Spółka ma średni poziom niepewności.
Uważamy, że firma wróciła na właściwe tory, a zmiany te wzmocniły jej aktywa niematerialne, w szczególności marki. Jednocześnie firma poprawiła swoją strukturę kosztów.
Z perspektywy marż prognozujemy, że w tym okresie Kraft Heinz będzie nadal poprawiać marżę operacyjną dzięki korzyściom wynikającym z programów redukcji kosztów. Przed pandemią ich średnia marża operacyjna wynosiła 22,6%. Prognozujemy, że w 2025 roku marża operacyjna wzrośnie do 20,7% (z 20,3% w tym roku), a następnie będzie stopniowo wzrastać do 21,9% w 2029 roku.
Marża nie powróci jednak do poziomu sprzed pandemii, czyli 22,6%. Jeśli spojrzeć na bieżącą wycenę akcji, to obecnie są notowane na poziomie nieco poniżej 16-krotności tegorocznych zysków, co spada do zaledwie 10-krotności naszej prognozy zysków na 2025 rok".
W lipcu 2015 roku Kraft połączył się z Heinz, tworząc trzecią co do wielkości firmę spożywczą i napojową w Ameryce Północnej, za PepsiCo i Nestlé.
Wykres: Wartość akcji The Kraft Heinz Co (KHC)
Źródło: Morningstar.
Zobacz także: Polacy coraz częściej fundują sobie własną emeryturę. Wzrasta popularność IKE
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję