Produkcja przemysłowa wzrosła o 9,4% r/r wobec 1,3% w lutym, kształtując się znacząco powyżej naszej prognozy i konsensusu, a po odsezonowaniu zwiększyła się aż o 7,0% m/m, osiągając najwyższy poziom w historii; ożywienie miało szeroki zakres i objęło zarówno branże eksportowe, jak i segmenty powiązane z budownictwem oraz branże nieeksportowe.
>> Czytaj także: Zamach na Trumpa. Szokujące słowa rzeczniczki Białego Domu: „Padną strzały”. Kto stoi za atakiem na prezydenta USA?
Produkcja budowlano-montażowa zwiększyła się o 0,4% r/r wobec spadku o 13,7% w lutym, a po odsezonowaniu wzrosła o 6,2% m/m, jednak aktywność w budownictwie pozostawała nadal wyraźnie poniżej poziomu z końca 2025 r., co oznacza, że sektor tylko częściowo odrobił straty po silnym zimowym spadku.
Równocześnie bardzo dobre okazały się dane o sprzedaży detalicznej: jej realna dynamika wzrosła do 8,7% r/r z 5,0% w lutym, wspierana przez poprawę pogody, wcześniejsze zakupy przedświąteczne, wyższą mobilność konsumentów oraz wzrost sprzedaży paliw, częściowo związany z obawami przed dalszym wzrostem cen po eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie.
Dane z rynku pracy miały bardziej mieszany charakter – dynamika wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw wzrosła do 6,6% r/r z 6,1% w lutym, jednak przy wyższej inflacji realna dynamika płac obniżyła się do 3,5% r/r z 3,9%, a zatrudnienie spadło o 0,9% r/r wobec -0,8% w lutym.
Łącznie dane za marzec sygnalizują ryzyko w górę dla naszej prognozy wzrostu PKB w I kw. 2026 r., choć dalszy przebieg konfliktu na Bliskim Wschodzie, jego wpływ na ceny surowców, inflację i popyt zewnętrzny pozostaje istotnym ryzykiem w dół dla aktywności w kolejnych kwartałach.
PMI w dół, Europa traci impet – stagflacyjny szok po eskalacji napięć na Bliskim Wschodzie
W ubiegłym tygodniu opublikowane zostały wstępne indeksy PMI dla strefy euro i Niemiec za kwiecień, które wskazały na wyraźne pogorszenie koniunktury po eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie.
W strefie euro zagregowany indeks Composite PMI obniżył się do 48,6 pkt. wobec 50,7 pkt. w marcu, kształtując się poniżej granicy 50 pkt. po raz pierwszy od 16 miesięcy, przy czym pogorszenie sytuacji było skoncentrowane w usługach, gdzie indeks aktywności spadł do 47,4 pkt. w kwietniu z 50,2 pkt. w marcu.
Jednocześnie przetwórstwo pozostało relatywnie odporne – indeks PMI dla przemysłu wzrósł do 52,2 pkt. w kwietniu z 51,6 pkt. w marcu, choć w dużej mierze wynikało to z budowania zapasów w reakcji na ryzyko dalszych podwyżek cen i zaburzeń w dostawach. Podobny obraz pokazały dane z Niemiec, gdzie indeks PMI Composite obniżył się do 48,3 pkt. w kwietniu z 51,9 pkt. w marcu, przy jednoczesnym spadku indeksów dla przetwórstwa i usług.
Dane o PMI mają stagflacyjny wydźwięk: wskazują na osłabienie aktywności, szczególnie w usługach, przy jednoczesnym silnym wzroście presji kosztowej i cen finalnych, związanym z wyższymi cenami energii, transportu i surowców oraz pogłębieniem zaburzeń w łańcuchach dostaw. Podobny sygnał zawierała publikacja indeksu Ifo, który obniżył się w kwietniu do 84,4 pkt. z 86,3 pkt. w marcu, osiągając najniższy poziom od maja 2020 r.
Pogorszenie objęło zarówno ocenę bieżącej sytuacji, jak i komponent oczekiwań, co potwierdza, że wojna w Iranie i związany z nią wzrost cen energii i niepewności negatywnie oddziałują na nastroje niemieckich przedsiębiorstw.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję