Rynek obligacji: rynki ożyły po posiedzeniu Fedu i danych z amerykańskiego rynku pracy

Udostępnij

Kierunek	Uzasadnienie
10Y PL (%)	Od kilku tygodni rentowność długiego końca krzywej porusza się wokół poziomu 6,0% odchylając się o +/- 20 pkt. baz. W naszej ocenie nawet zważywszy na sprzyjające okoliczności tj. wysoką podaż długu skarbowego w pierwszym kwartale, oczekiwany szczyt inflacji CPI w Polsce, czy utrzymywanie się relatywnie wysokich stawek asset swap, trudno będzie trwale wybić się dochodowości długiego końca krzywej powyżej bariery 6,0%. Ostatnie wydarzenia na rynkach bazowych co prawda wspierają scenariusz wzrostu dochodowości, ale w naszej ocenie w zestawieniu z łagodną narracją Rady Polityki Pieniężnej (posiedzenie kończy się w środę) oraz prezesa Narodowego Banku Polskiego (konferencja w czwartek) trudno będzie obronić zwyżkę motywowaną ruchami np. Treasuries. Czwartkowy przetarg obligacji Banku Gospodarstwa Krajowego nie powinien w znaczący sposób wpływać na zachowanie długu skarbowego.
10Y DE (%)	Rentowność długu niemieckiego dość sprawnie otrząsnęła się z początkowego rozczarowania wynikającego z mniej jastrzębiej niż w grudniu narracji prezes Europejskiego Banku Centralnego podczas ubiegłotygodniowego posiedzenia. Dochodowość 10-letniego Bunda utrzymuje się wokół poziomu 2,25% i biorąc pod uwagę brak istotnych wydarzeń najbliższych dni niewiele powinno się zmienić. Prognozy gospodarcze Komisji Europejskiej będące prawdopodobnie najciekawszym momentem tygodnia z perspektywy długu państw strefy euro nie powinny stanowić poważnego źródła zmienności.
10Y US (%)	Wynik posiedzenia amerykańskiej Rezerwy Federalnej w lutym w zestawieniu z piątkowymi danymi z rynku pracy USA stanowił mieszankę przywracającą rynkową wiarę zarówno w możliwość przedłużenia cyklu zacieśniania poza marzec, jak i opóźnienie terminu pierwszej obniżki stóp Fed. W efekcie rentowność 10- latki amerykańskiej wzrosła i w tym tygodniu komfortowo czuć się powinna powyżej poziomu 3,50%. Tym bardziej, iż zaplanowane na jutro wystąpienie prezesa Fed powinno tego sprzyjać z uwagi na prawdopodobnie jastrzębi ton.

Millennium analizy i komentarze

Bank Millennium jest ogólnopolskim, nowoczesnym bankiem oferującym swoje usługi wszystkim segmentom rynku poprzez sieć placówek, sieci indywidualnych doradców i bankowość elektroniczną. Wykorzystujemy najnowocześniejsze technologie i najlepsze tradycje bankowości, z powodzeniem konkurując we wszystkich segmentach rynku finansowego.