- Niemcy od dwóch lat balansują na granicy recesji
- W tym roku prognozy PKB były kilkukrotnie rewidowane w dół przez niemiecki rząd
- A giełda? Kurs indeks DAX wzrósł o 20% od początku roku
Rekordy giełdy, dołek gospodarki
Niemiecki indeks giełdowy DAX w środę osiąga nowe rekordowe szczyty notowań, sięgając poziomu 20200 punktów. To już piąta wzrostowa sesja z rzędu i kontynuacja silnego wybicia po tym, gdy wcześniej w listopadzie indeks oscylował wokół 19000 pkt.
Wykres: Notowania indeksu DAX skupiającego 40 największych spółek notowanych na giełdzie w Niemczech.
Źródło: TradingView.
Giełda w Niemczech radzi sobie naprawdę nieźle w tym roku, bowiem od stycznia kurs indeksu DAX zyskał ponad 20%. Tłem dla tej zwyżki była… seria słabych wyników niemieckiej gospodarki. Prognozy na bieżący i przyszły rok był konsekwentnie obniżane, w sektorze przedsiębiorstw przeważają negatywne nastroje.
Wykres: Indeks PMI dla przemysłu Niemiec pokazuje, że od maja 2022 roku niezmiennie przeważa pesymizm wśród firm z sektora produkcyjnego.
Źródło: Trading Economics.
Niemcy ledwo uniknęły recesji w trzecim kwartale roku, notując wzrost PKB o zaledwie 0,1% po spadku o 0,3% trzy miesiące wcześniej. Najnowsze prognozy sugerują, że recesja gospodarki tej zimy jest raczej nieunikniona.
Wykres: Stopa wzrostu gospodarczego w Niemczech
Źródło: Trading Economics.
Do tego dochodzą pesymistyczne informacje z niemieckiego rynku pracy. Co rusz słyszymy o kolejnych falach zwolnień w dużych przedsiębiorstwach. Najgłośniejszą sprawą są zwolnienia w Volkswagenie, gdzie zapowiadana jest reukcja zatrudnienia o nawet 15 tys. osób i zamknięcie trzech zakładów produkcyjnych. Z kolei niemieckie koleje, Deutsche Bahn, planują redukcje personelu o 30 tys. pracowników.
Do kompletu problemów dopisać można również polityczne zamieszanie. Spory w trójpartyjnej koalicji rządzącej krajem dotyczące tego, jak poradzić sobie z poważnym złym stanem gospodarczym kraju, doprowadziły ostatnio do upadku rządu, a przedterminowe wybory zaplanowano na luty.
Przeczytasz o tym tutaj: Kryzys w Niemczech dopiero się rozpędza. Prognozy coraz niższe, w tle upadek rządu
W celu dokonania kluczowych reform rozważana jest nawet zmiana konstytucji, która miałaby odblokować możliwość wzrostu deficytu strukturalnego. Obecne przepisy ograniczają bowiem jego wysokość zgodnie z ideą “hamulca zadłużenia”.
W gospodarce źle, a na giełdzie świetnie
Zatem, jak to możliwe, że niemiecki indeks giełdowy zdobywa szczyty i zmierza do osiągnięcia najlepszego roku od 5 lat, gdy gospodarka jest u progu recesji? Przede wszystkim, indeks DAX obejmuje tylko 40 największych notowanych na giełdzie spółek. Co więcej, choć są to firmy niemieckie, to większość ich przychodów generowana jest zagranicą.
"W przypadku DAX sytuacja wygląda tak, że spółki z tego indeksu głównie mają przychody spoza Niemiec. Mniej więcej jest to 70-80% całkowitych przychodów 40 największych niemieckich spółek" - wyjaśnił dla FXMAG Daniel Kostecki, analityk CMC Markets.
Trzon niemieckiej gospodarki stanowią małe i średnie przedsiębiorstwa, które zatrudniają około połowę siły roboczej. Te podmioty faktycznie dotyka pogorszenie koniunktury. Sęk w tym, że nie są one komponentami indeksu DAX.
"Sytuacja w gospodarce Niemiec nie ma istotnego wpływu na indeks DAX w przeciwieństwie do średnich spółek z MDAX, które lepiej wskazują na stan gospodarki Niemiec i sytuacja tego indeksu lepiej koreluje z gospodarką" - zaznaczył Daniel Kostecki z CMC Markets dla FXMAG.
Gdy spojrzymy na notowania MDAX, to hossy… nie ma. ndeks ten obejmuje 50 kolejnych spółek o “średniej kapitalizacji”. To taki odpowiednik polskiego mWIG40. Od początku roku MDAX spadł o około 1,8%. Trwa bessa.
Podobnie jest w przypadku SDAX, czyli indeksu skupiającego 70 firm mniejszych niż MDAX. Od początku roku notowania potaniały o 1,8%.
|
Indeks
|
Liczba spółek
|
Kapitalizacja
|
Charakterystyka
|
Stopa zwrotu dotychczas w 2024 (do 4 grudnia 2024)
|
|
DAX
|
40
|
Największe (large-cap)
|
Liderzy rynku, największe spółki w Niemczech.
|
20,4%
|
|
MDAX
|
50
|
Średnie (mid-cap)
|
Spółki średnie, ale kluczowe dla gospodarki.
|
-1,8%
|
|
SDAX
|
70
|
Małe (small-cap)
|
Mniejsze spółki, ale wciąż większe od większości firm na giełdzie.
|
-1,8%
|
Zobacz również: Nowy plan Trumpa na Polskę. Czy Ukraina wciągnie nas w wojnę? Marek Budzisz w FXMAG
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję