Jak zwykle, najciekawsze będą dane dotyczące inflacji cen usług, która w listopadzie wyniosła 5,3% r/r. Oznacza to, że nadal znacząco przewyższa cel inflacyjny banku centralnego, choć pozostaje w trendzie spadkowym.
Na godz. 15:00 zaplanowana jest natomiast konferencja prezesa NBP A.Glapińskiego, po styczniowym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej, które – zgodnie z oczekiwaniami – przyniosło utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Nie spodziewamy się przełomowych informacji dotyczących perspektyw polityki pieniężnej w Polsce.
Uważamy, że Rada zrobiła pauzę, oczekując na dane z początku roku, aby ocenić wpływ zmian cenników firm oraz wyższych stawek akcyzy na procesy i oczekiwania inflacyjne. Dodatkowo utrzymuje się niepewność co do wpływu na statystyki CPI zmian wag w koszyku konsumpcyjnym oraz rewizji klasyfikacji COICOP, czyli międzynarodowej klasyfikacji wydatków gospodarstw domowych.
Decyzja RPP, inflacja, stopy procentowe
Po pięciu obniżkach z rzędu, pierwsze w tym roku posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej przyniosło utrzymanie stóp procentowych NBP na niezmienionym poziomie. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami. W komentarzu nie przedstawiono jej uzasadnienia.
Wpisuje się ona w nasz scenariusz, zakładający, że również na posiedzeniu 3–4 lutego (czyli za trzy tygodnie) większość członków Rady zagłosuje za utrzymaniem stóp procentowych. Do tego czasu członkowie nie poznają danych inflacyjnych za styczeń, a dane z gospodarki realnej i rynku pracy – zwłaszcza wzrost płac w grudniu – będą, naszym zdaniem, miały pozytywną wymowę, niewymagającą korekty stóp w dół.
W naszym scenariuszu zakładamy, że kolejna obniżka nastąpi w marcu, gdy Rada zapozna się z nową projekcją makroekonomiczną NBP, uwzględniającą już dane za styczeń: o inflacji CPI oraz o płacach w sektorze przedsiębiorstw po podwyżce płacy minimalnej w 2026 r. o 3%.
W połowie marca poznamy też dane CPI za styczeń i luty, ale już obliczone na podstawie nowych wag i rewizji klasyfikacji COICOP. Cykl łagodzenia polityki pieniężnej w Polsce powoli dobiega końca i naszym zdaniem do czerwca br. stopy procentowe NBP zostaną obniżone łącznie o 50 pkt bazowych. Stopa referencyjna osiągnie wówczas docelowy poziom 3,50%.
Dane i odczyty w USA: inflacja, oprocentowanie, konsumpcja
Listopadowa sprzedaż detaliczna w Stanach Zjednoczonych zaskoczyła pozytywnie - wzrosła o 0,6% m/m wobec konsensusu prognoz wynoszącego 0,4% m/m.
Odczyt należy ocenić jako solidny, potwierdzający dobrą kondycję konsumpcji Amerykanów, istotnego motoru tej gospodarki.
Poznaliśmy też dane o inflacji PPI w USA w listopadzie wyniosła 3,0% r/r, co wskazuje na wciąż utrzymującą się presję inflacyjną, związaną głównie z polityką celną.
Dane te ugruntowują oczekiwania, że Fed pod koniec tego miesiąca utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie.
Iran ostrzega: Teheran zbombarduje bazy amerykańskie
Wczorajsza sesja w USA zakończyła się spadkami indeksów akcyjnych. Inwestorzy analizowali wyniki amerykańskich firm i informacje geopolityczne. Iran ostrzegł, że jeśli USA zaatakują Iran, Teheran zbombarduje bazy amerykańskie w regionie.
D. Trump powiedział, że odkłada decyzję o ataku na później ponieważ irański rząd złagodził działania wobec protestujących. To przełożyło się na spadki cen ropy. Z kolei USA nie rezygnują z działań na rzecz zwiększenia kontroli nad terytorium Grenlandii, i choć Dania wykazuje wolę do rozmów to jednocześnie będzie bronić swojego terytorium.
Sąd Najwyższy ponownie nie ogłosił decyzji w sprawie legalności amerykańskich ceł wprowadzonych przez administrację D. Trumpa.
Dzisiejsze szczegółowe dane o inflacji (spadek do 2,4% z 2,5%) powinny mieć ograniczony wpływ na rynek. Korzystnie na dolara może zadziałać poprawa indeksów NY Empire State in Philly Fed.
Najważniejszym wydarzeniem dnia lokalnie będzie konferencja NBP, która może potencjalnie podwyższyć krótkoterminowe stopy rynkowe, gdyby prezes NBP utrzymał wstrzemięźliwy ton wspierając nasze oczekiwania na kolejny ruch RPP w marcu.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję