- Firmy w USA zawyżały ceny wykorzystując wysoką inflację jako pretekst
- Marże przedsiębiorstw osiągnęły rekordowe poziomy
- Gdy giganci zwiększają zyski, to małe firmy… niekoniecznie
Podwyżki cen z powodu inflacji - na pewno?
Amerykańskie firmy cieszą się “absurdalnie wysokimi marżami zysku”. Jeszcze nigdy nie było one tak wysokie, pokazała analiza banku Societe Generale.
“Kiedy mówimy o tym, że marże zysków firm w USA są absurdalnie wysokie, poniższy wykres jest tego najlepszym dowodem. Są to dane dotyczące całej gospodarki, a więc obejmują spółki nienotowane na giełdzie” - stwierdził Albert Edwards, analityk Societe Generale.
Wykres: Porównanie marż zysku przed opodatkowaniem amerykańskich korporacji (linia czerwona, lewa skala) do kosztów jednostkowych firm (linia przerywana).
Źródło: Datastream, Societe Generale.
O skali zjawiska świadczy również to, że zyski firm stanowią rekordowy udział w PKB kraju. Obecnie jest to 17%, co jest najwyższą wartością w historii zbierania statystyk w USA:
Źródło: Datastream, Societe Generale.
Zobacz również: Polska daleko w rankingu wolności gospodarczej. Jesteśmy na równi z Gambią i Kambodżą
Chciwość i inflacja, czyli “greedflation”
Ekonomiści zwracają uwagę, że jest to efekt oportunistycznego wykorzystania tła inflacji do zawyżania cen. Takie zjawisko nazywane jest “greedflation”.
“Było to bezprecedensowe, bo rosnące koszty zawsze wcześniej prowadziły do spadku marż” - zauważył Albert Edwards z Societe Generale.
Z greedflation mamy do czynienia wtedy, gdy firmy wykorzystują rosnące wskaźniki inflacji jako wymówkę do podnoszenia cen w większym stopniu niż jest to konieczne. Pojęcie “greedflation” pochodzi od słów “greed” (chciwość) oraz “inflation” (inflacja).
W ten sposób firmy zwiększają zyski, a winę zrzucają na dane z gospodarki. Jednak tak naprawdę przyczyną podwyżek cen jest chciwość wynikająca z oportunistycznego wykorzystania inflacji jako pretekstu.
Tak działa to w praktyce: gdy pojawia się inflacja, ludzie oczekują wzrostu cen. Firmy postrzegają to jako szansę na podniesienie swoich cen, nawet jeśli ich koszty nie wzrosły w tak wysokim stopniu jak stopa inflacji. Konsumenci nie kwestionują podwyżek, ponieważ sądzą, że jest to efekt wzrostu inflacji. Jednak koszty firmy są relatywnie mniejsze do ceny sprzedaży produktu. Rosną jej zyski i marża.
Oczywiście, “greedflation” to zjawisko niekorzystne. Może ona spowodować spiralę rosnących cen i w rezultacie zaszkodzić konsumentom, ale także długofalowo również przedsiębiorstwom. W dalszej perspektywie ta “chciwość inflacyjna” może pogłębiać nierówności ekonomiczne i podważać zaufanie do firm.
“Innym bezprecedensowym wydarzeniem, które zwiększyło zyski przedsiębiorstw, jest to, że spółki o dużej kapitalizacji były w stanie zablokować bardzo niskie stałe oprocentowanie kredytów w latach 2020-2021 i zdeponować wpływy na depozytach o zmiennym oprocentowaniu”.
Zatem, duże korporacje zaciągnęły kredyty o stałym niskim oprocentowaniu, gdy stopy procentowe były niskie. Teraz, gdy stopy Fed wzrosły, korzystają z różnych form depozytów (obligacji, lokat), które są wysoko oprocentowane.
Jednocześnie, małe firmy niebyły w stanie tak umiejętnie nawigować w świecie inwestycji i kredytu. W rezultacie, ich koszty pożyczek są wyższe.
Wykres: Udział kosztów zadłużenia w zyskach amerykańskich spółek po opodatkowaniu sięga najniższych poziomów w historii.
Źródło: Societe Generale.
Innymi słowy, małe firmy płacą wyższe koszty zaciągania kredytów niż duże korporacje. Rosną nierówności dochodowe w sektorze przedsiębiorstw. Tymczasem, to niewielkie firmy są trzonem amerykańskiej gospodarki generującym około 44% PKB Stanów Zjednoczonych.
Przekłada się to również na to, że małe firmy radzą sobie gorzej. Według analizy Apollo, 42% małych spółek z indeksu Russell 2000 osiągnęło straty wobec zaledwie 6% gigantów z S&P 500.
Poniższy wykres obrazuje to, że przeciętnie mniejsze spółki w ostatnich latach osiągały coraz większe spadki zysku operacyjnego. W tym samym czasie, największe spółki odnotowały największe jego wzrosty.
Zobacz również: Polska na liście najgorszych miejsc na świecie do prowadzenia biznesu
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję