MAKRO i rynek – emocjonujący czas rynkach finansowych. Komentarz tygodniowy

Udostępnij

Spis treści

Najważniejsze dane tego tygodni
Wykres tygodnia

Przed nami emocjonujący tydzień na rynkach finansowych, gdyż w jego trakcie poznamy najnowsze dane inflacyjne z Polski, strefy euro oraz Stanów Zjednoczonych. Zgodnie zaś z obowiązującymi trendami są one podstawowym źródłem zmian oczekiwań rynkowych co do perspektyw polityki pieniężnej.

Szczególnie interesująco – wobec faktu, iż Rada Polityki Pieniężnej decyzje co do skali podwyżek stóp procentowych – podejmować będzie w oparciu o najnowsze dane makro – zapowiada się piątkowy inflacyjny odczyt flash w Polsce. Może on w przypadku odmienności od konsensusu znacząco wpłynąć na wycenę krajowych aktywów. Póki co natomiast kurs

EUR/PLN

4.32

-0.47 %

pozostaje w dotychczasowym kanale bocznym, choć bliżej jego górnego ograniczenia, a więc 4,6630, co wiążemy z wyraźnym umocnieniem dolara podczas porannych notowań. Negatywnie na nastroje oddziałują informacje o rosnących zagrożeniach na COVID-19 w Pekinie grożące totalnym lockdownem na wzór Szanghaju. Wynik wyborów prezydenckich we Francji natomiast był zgodny z oczekiwaniami i nie miał wpływu na notowania.

Najważniejsze dane tego tygodni

W kwietniu dalszy wzrost inflacji CPI

W piątek GUS opublikuje szybki szacunek inflacji za kwiecień, która w naszej ocenie wzrośnie do ok. 11,4% r/r. Wzrost inflacji napędzany będzie przez zwyżkujące ceny żywności, ale także utrzymujący się wzrost inflacji bazowej. W kwietniu nieco spadły względem poprzedniego miesiąca ceny paliw, jednak w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego ich dynamika utrzyma się na wysokim poziomie. Inflacja ma szeroki zakres i napędzana jest nie tylko czynnikami podażowymi, ale też elementami popytowymi, co znajduje odzwierciedlenie w wysokiej inflacji cen usług. Niekorzystne otoczenia inflacyjne wzmacnia oczekiwania na dalsze podwyżki stóp procentowych, szczególnie że bieżąca koniunktura w gospodarce pozostaje dobra.

Czy dane makro utwierdzą jastrzębie oczekiwania co do stóp w Eurolandzie?

W piątek opublikowane zostaną wstępne dane o PKB w 1Q 2022 oraz o inflacji HICP w kwietniu. Według konsensusu prognoz wzrost gospodarczy wynieść miał 0,3% kw/kw, podobnie jak w 4Q 2020, a więc był słaby z powodu pandemii i obostrzeń oraz zaburzeń w łańcuchach dostaw w przemyśle. W przypadku inflacji HICP w strefie euro konsensus prognoz wskazuje na utrzymanie w kwietniu wskaźnika na 7,4% r/r odnotowanym w marcu. Realizacja tych prognoz inflacji, pomimo słabego wzrostu gospodarczego w 1Q 2022, nie będzie naszym zdaniem zmieniała jastrzębich oczekiwań rynkowych co do podwyżek stóp w Eurolandzie jeszcze w tym roku.

Dane potwierdzą spowolnienie ożywienia w gospodarce amerykańskiej w 1Q 2022

W czwartek o godz. 14:30 poznamy pierwsze wyliczenie PKB w USA w 1Q 2022. Według konsensusu prognoz jego wzrost spowolnił do 1,1% kw/kw (SAAR – po odsezonowaniu i annualizacji) z 6,9% kw/kw w 4Q 2021. Pomimo słabszego wzrostu gospodarczego będą utrzymywały się oczekiwania znaczącego zacieśniania polityki pieniężnej przez Fed, w co powinien wpisywać się wysoki odczyt inflacje PCE w marcu (publikacja w piątek).

Wykres tygodnia

Sporo lepsze od naszych oczekiwań dane z gospodarki realnej w marcu wskazują, że wzrost PKB w Polsce w 1Q 2022 mógł wzrosnąć nawet o 8,0% r/r (2,0% kw/kw, sa). Wraz z szacunkiem inflacji CPI w kwietniu, która wg naszych oczekiwań wyniosła 11,4% r/r wobec 11,0% r/r w marcu, dane wspierają oczekiwania dalszego zacieśniania p

Reklama

Millennium analizy i komentarze

Bank Millennium jest ogólnopolskim, nowoczesnym bankiem oferującym swoje usługi wszystkim segmentom rynku poprzez sieć placówek, sieci indywidualnych doradców i bankowość elektroniczną. Wykorzystujemy najnowocześniejsze technologie i najlepsze tradycje bankowości, z powodzeniem konkurując we wszystkich segmentach rynku finansowego.