„Nie sądzimy, aby w październiku nastąpiła obniżka stóp procentowych”, przekazali analitycy ING Think w analizie dotyczącej nadchodzącego posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej.
Stopy procentowe w Polsce. Co zdecyduje RPP?
Ekonomiści ING Think stwierdzili, że RPP może nie złagodzić polityki pieniężnej na najbliższym posiedzeniu, ale obniżki stóp procentowych nadal są możliwe i mogą nastąpić jeszcze w tym roku.
„Podejrzewamy, że Narodowy Bank Polski pozostanie ostrożny i przed podjęciem decyzji o obniżce poczeka na nowe prognozy w przyszłym miesiącu, aby uzyskać jaśniejszy obraz perspektyw makroekonomicznych”, czytamy w komunikacie banku.
„Polscy analitycy są równo podzieleni między tych, którzy spodziewają się obniżki o 25 pb, a tych, którzy przewidują pauzę. Należymy do tej drugiej grupy, ponieważ ostatnie komentarze kilku członków RPP, w tym wiceprezesa Narodowego Banku Polskiego, podkreślały różne czynniki ryzyka wzrostu inflacji, takie jak luźna polityka fiskalna, jako główny powód ostrożnego podejścia do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej”, dodano.
Jak zaznacza bank, tylko we wrześniu dwie agencje ratingowe, Moody’s oraz Fitch Ratings, obniżyły perspektywę Polski do negatywnej.
„Naszym zdaniem kolejnym argumentem przemawiającym za decyzją o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie w tym tygodniu jest fakt, że RPP obniżyła już w tym roku stopy procentowe o 100 punktów bazowych, ale nadal powstrzymuje się od nazwania swoich działań 'cyklem'. Pauza w październiku byłaby bardziej zgodna ze strategią 'dostosowania monetarnego', o której dotychczas informowali bankierzy centralni, dodano.
Analitycy ING Think spodziewają się, że RPP zdecyduje się na jeszcze jedną obniżkę stóp procentowych w tym roku.
Zdaniem ekspertów stopy zostaną ścięte o 25 punktów bazowych na listopadowym posiedzeniu.
„W 2026 roku RPP ma dokonać dwóch kolejnych obniżek, co spowoduje spadek stopy docelowej do 4,00%. Ryzyko dla naszego scenariusza bazowego nadal skłania się ku niższym stopom procentowym, ponieważ oczekuje się, że nadchodzące dane o CPI będą zbliżone do celu banku centralnego (2,5% +/-1 pp), a presja płacowa będzie nadal słabnąć”, dodano.
Zobacz również: Obniżka stóp procentowych w Polsce nadchodzi? To wtedy stanieją kredyty, prognozuje bank
Stopy procentowe w Polsce. Jak wyglądają teraz?
Analitycy ING Think stwierdzili również, że istnieje kilka argumentów przemawiających za obniżką stóp procentowych w październiku.
Jako jeden z nich wskazali ostatnią konferencję prezesa Narodowego Banku Polskiego, Adama Glapińskiego, który obniżce stóp procentowych będzie sprzyjało zamrożenie cen energii.
„Zamrożenie w jakiejś formie cen energii elektrycznej byłoby ważnym elementem, być może po przeliczeniu nam wyjdzie, że to jest obniżka stóp, z dużym prawdopodobieństwem bym powiedział kolejna obniżka stóp, bo ta niepewność zostałaby zdjęta. Nie jest to jedyny czynnik, ale bardzo ważny”, mówił prezes banku centralnego.
Adam Glapiński wyjaśnił jednak, że NBP nie ma na celu przyspieszania tempa obniżek.
„Stopy procentowe są wysokie, kiedy to jest potrzebne, aby sprowadzić inflację do celu. [...] Stopy procentowe są czasem znacząco wyższe niż inflacja, bo mają za zadanie kształtować sytuację w następnych kwartałach, a nawet w następnych dwóch latach”, stwierdził Adam Glapiński.
„Gdyby stopy procentowe kształtować na poziomie bieżącej inflacji, to niepotrzebne byłyby żadne ciała decyzyjne, ustawiano by odpowiednio w komputerach i po podaniu przez GUS wysokości inflacji wyskakiwałaby wysokość stóp procentowych. To by było bez sensu, stopy działają na to, co będzie, a nie na to, co jest w danym momencie”, dodał.
Stopa referencyjna Narodowego Banku Polskiego znajduje się obecnie na poziomie 4,75%.
Wykres. Stopa referencyjna NBP
Źródło: Trading Economics.
Zobacz również: Kurs euro czeka spora zmiana? Oto prognozy dla EUR/USD i EUR/PLN
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję