Wyniki PMI potwierdzają, że w 1Q 2024 polski przemysł najpewniej będzie w stagnacji, jednak nie zmienia się ocena, że sektor najgorsze w tym cyklu ma już za sobą. Ponadto oczekiwania ankietowanych w badaniu PMI menedżerów są lepsze niż przed miesiącem i już przewyższają średnią wieloletnią.
Raport PMI wskazuje, że w lutym odnotowano kolejny spadek popytu w polskim przemyśle, a do czego nadal najbardziej przyczynia się słabość rynków europejskich, w tym zwłaszcza Niemiec. Wcześniej poznaliśmy wstępne dane PMI dla przemysłu tego kraju, które w lutym obniżyły się. Okazało się to negatywną niespodzianką, gdyż wcześniej wydawało się, że niemiecki sektor wytwórczy stopniowo wychodzi z recesji. Słabe zamówienia w polskim przemyśle przekładały się na obniżenie bieżącej produkcji i deklarowane zmniejszenie zatrudnienia w sektorze. Raport PMI wskazuje, co ciekawe, że w lutym wydłużył się czas dostaw, w związki z opóźnieniami w transporcie morskim z Azji. Ponadto firmy z przemysłu deklarują nieznacznie wyższe koszty środków produkcji, aczkolwiek ceny wyrobów gotowych kontynuowały trend spadkowy. Pomimo słabej bieżącej koniunktury oczekiwania na nadchodzące 12 miesięcy ankietowanych menedżerów. Poziom optymizmu w lutym okazał się najwyższy od czerwca 2021 r. i przewyższał wieloletnią średnią.
Dane PMI utwierdzają nas w ocenie, że sektor w tym cyklu nie powinien już wytracać temperatury. Niemniej 1Q 2024 najpewniej zakończy się stagnacją sektora, co stanowi ryzyko w dół dla naszej prognozy PKB na ten okres. Poprawiające się oczekiwania wpisują się jednak w naszą prognozę stopniowej poprawy aktywności w polskiej gospodarce w 2024 r., gdy PKB, według nas wzrośnie o 2,9%. Sektor przemysłowy wyczekuje na poprawę popytu, a tutaj bardziej optymistycznie przedstawiają się prognozy dla zakupów z wewnątrz polskiej gospodarki. Niemniej, wraz ze spodziewanymi obniżkami w tym roku stóp procentowych w strefie euro i zmniejszeniem niepewności gospodarczej, powinien poprawiać się popyt z najważniejszych dla Polski rynków eksportowych.
W naszej ocenie dane są neutralne dla przyszłych działań Rady Polityki Pieniężnej. W przyszłym tygodniu poznamy zręby nowej projekcji makroekonomicznej, która nie powinna się znacząco różnić od tej opublikowanej w listopadzie. Będzie to wspierało oczekiwania dla stabilizacji stóp procentowych NBP niemal przez cały 2024 r. Na ten moment nadal widzimy możliwość rozpoczęcia cięć stóp procentowych jeszcze pod koniec tego roku.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję