Taki scenariusz jest zgodny z konsensusem rynkowym i wyceną kontraktów terminowych. Podczas konferencji prasowej po posiedzeniu przewodniczący Rezerwy Federalnej J. Powell najprawdopodobniej podkreśli utrzymanie podejścia opartego na ocenie napływających danych oraz brak pośpiechu w dalszym łagodzeniu polityki pieniężnej.
Styczniowa pauza będzie uzasadniona zbliżeniem się stóp procentowych do poziomu neutralnego, oznakami stabilizacji na rynku pracy (w tym spadkiem stopy bezrobocia w grudniu), a także utrzymującą się niepewnością co do trwałego powrotu inflacji do celu Fed.
Nie oczekujemy istotnych zmian w komunikacji banku centralnego, zwłaszcza że nowa projekcja makroekonomiczna, w tym oczekiwania członków Fed w zakresie stóp procentowych zostaną zaprezentowane dopiero w marcu. Uważamy, że w trakcie konferencji możemy mieć do czynienia z podwyższoną zmiennością na rynkach finansowych.
Dane o sprzedaży detalicznej w Polsce
olejnym ważnym wydarzeniem w tym tygodniu będzie dzisiejsza publikacja danych o sprzedaży detalicznej w Polsce. Oczekujemy, że dynamika sprzedaży w cenach stałych zwiększyła się z 3,1% r/r w listopadzie do 4,3% w grudniu. Wzrost dynamiki sprzedaży wynikał z oddziaływania korzystnych efektów kalendarzowych i poprawy nastrojów konsumentów.
Po publikacji lepszych od oczekiwań danych o wynagrodzeniach w sektorze przedsiębiorstw dostrzegamy istotne ryzyko w górę dla naszej prognozy (patrz poniżej). Uważamy, że publikacja danych o sprzedaży detalicznej będzie neutralna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
Dwie publikacje ważne dla USA
W tym tygodniu opublikowane zostaną ważne dane z USA. Dzisiaj poznamy wstępne dane o zamówieniach na dobra trwałe. Prognozujemy, że zwiększyły się one w listopadzie o 6,5% m/m wobec spadku o 2,2% w październiku, głównie za sprawą silnego wzrostu zamówień w sektorze lotniczym.
Ponadto oczekujemy, że indeks zaufania konsumentów Conference Board nieznacznie wzrośnie w styczniu do 91,0 pkt. z 89,1 pkt. w grudniu, czemu sprzyjać będą sygnały stabilizacji na rynku pracy. Poziom wskaźnika pozostanie jednak bardzo niski na tle historycznym. Uważamy, że obie publikacje z USA powinny mieć neutralny wpływ na nastroje rynkowe.
Odczyty z Niemiec i Strefy Euro
W tym tygodniu poznamy również dane z Niemiec i strefy euro. Oczekujemy, że kwartalna dynamika PKB w strefie euro zmniejszyła się do 0,2% w IV kw. z 0,3% w III kw., natomiast PKB w Niemczech wzrosło o 0,1% w IV kw. wobec stabilizacji w III kw.
Dzisiaj opublikowany zostanie indeks Ifo obrazujący nastroje niemieckich przedsiębiorców reprezentujących sektor przemysłu przetwórczego, budownictwa, handlu i usług. Zgodnie z konsensusem wartość indeksu wzrosła w styczniu do 88,1 pkt. wobec 87,6 pkt. w grudniu, co będzie spójne z poprawą koniunktury w badaniu PMI (patrz poniżej).
Z kolei inflacja HICP w Niemczech nie zmieniła się naszym zdaniem w styczniu w porównaniu do grudnia i wyniosła 2,0% r/r. Uważamy, że publikacja danych będzie neutralna dla rynków finansowych.
PKB w Polsce może namieszać!
W środę opublikowany zostanie wstępny szacunek PKB w Polsce za 2025 r. Oczekujemy, że tempo wzrostu gospodarczego wyniosło 3,6% r/r wobec 3,0% w 2024 r. Dostrzegamy ryzyko w górę dla tej prognozy w związku z lepszą od oczekiwań publikacją danych o produkcji budowlano-montażowej i produkcji przemysłowej za grudzień (patrz poniżej).
Głównym czynnikiem oddziałującym w kierunku przyspieszenia wzrostu PKB były wyższe wkłady inwestycji oraz eksportu netto.
Nasza prognoza PKB kształtuje się zgodnie z oczekiwaniami rynku, a tym samym jej materializacja byłaby neutralna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
Prognozy miesięcznych wskaźników makroekonomicznych
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję