Rada Polityki Pieniężnej w drodze głosowania zadecydowała 2 kwietnia o pozostawieniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie. W rezultacie nie uległy one zmianie już od blisko półtora roku. Po raz ostatni świadkami obniżki stopy procentowej byliśmy bowiem w październiku 2023 roku.
Zatem, po kwietniowym posiedzeniu RPP (2 kwietnia 2025 roku) wysokość stóp procentowych w Polsce jest wciąż ustalona na poziomie:
- stopa referencyjna 5,75%,
- stopa lombardowa 6,25%,
- stopa depozytowa 5,25%,
- stopa redyskontowa 5,80%.
Decyzja ta jest zgodna z oczekiwaniami. Niemal nikt nie spodziewał się, że RPP przegłosuje cięcie stopy procentowej. Ani oficjalna komunikacja Rady, ani słowa prezesa banku centralnego, prof. Glapińskiego, ani nawet ostatnie wypowiedzi członków RPP w mediach, nie dawały żadnego sygnału co do tego, że będziemy świadkami obniżki 2 kwietnia.
Zresztą, niewiele czasu upłynęło od poprzedniej decyzji monetarnej organu NBP, bo zaledwie trzy tygodnie.
“Więcej na temat aktualnego spojrzenia Rady na procesy inflacyjne i możliwość obniżenia stóp dowiemy się na jutrzejszej konferencji Prezesa NBP”, dodali eksperci z PKO Research.
Uwaga kieruje się zatem ku oświadczeniu towarzyszącemu publikacji decyzji, ale udostępnianemu przez NBP z pewnym opóźnieniem. Z kolei w czwartek, 3 kwietnia, głos z mównicy w ramach konferencji prasowej zabierze prezes NBP, prof. Adam Glapiński. Będzie ona “prawdopodobnie kontynuacją jastrzębiego tonu, który widzieliśmy w marcu”, uważają eksperci z ING Think.
“Po zaskakująco niskich danych o inflacji w ostatnich miesiącach, ostatnio opublikowanych w ten poniedziałek, widzimy pewne prawdopodobieństwo, że ktoś z obozu gołębi może zasugerować obniżkę stóp” - zauważył ekonomista ING Think, Frantisek Taborsky.
“W tym momencie trudno jest znaleźć większość dla takiej propozycji, ale nawet sam wniosek byłby punktem zwrotnym dla rynków” - dodał. - ““W ciągu ostatnich kilku tygodni rynek przeszedł w całkowicie gołębi tryb (...)”
Komunikat RPP rzuca światło na działania RPP
Najważniejsze wnioski z komunikatu opublikowanego po decyzji RPP to:
- RPP oczekuje, że inflacja w kolejnych miesiącach znajdzie się powyżej celu. Nie ma jednak mowy o tym, że będzie to “wyraźnie” powyżej. Subtelna różnica, ale istotna,
- W kolejnych kwartałach inflacja może być niższa niż sądzono,
- Nadal mowa o możliwym wzroście cen energii w drugiej połowie roku,
“RPP wciąż nie ma gotowości do cięć stóp. Zmieni się to naszym zdaniem w lipcu, po kolejnej projekcji NBP” - zauważali analitycy Pekao.
“RPP poniekąd zaktualizowała w komunikacie obraz inflacyjny” - skomentowali ekonomiści z mBank. - “Czego efektem jest dopuszczenie do świadomości niższej realizacji inflacji w porównaniu do marcowej projekcji. Niemniej ryzyka związane polityką fiskalną/handlową szybko nie znikną”
“W dalszym ciągu wydaje się, że wielkiego przełomu komunikacyjnego nie ujrzeliśmy (choć lekkie sygnały owszem). Poczekamy jeszcze co do powiedzenia będzie miał prezes Glapiński” - dodali eksperci z mBank.
O ile spadną stopy procentowe w Polsce w 2025 roku?
“W tym momencie rynek wycenia około 115 pb obniżek stóp (w Polsce, przyp. red.) w tym roku i stopę końcową gdzieś w pobliżu 4%. To nieco więcej niż przewidujemy w naszej prognozie, ale nadal jest to możliwy scenariusz” - napisał Frantisek Taborsky z ING w niedawnej analizie.
Zatem zgodnie z prognozą ING Think, możliwe jest, że referencyjna stopa procentowa spadnie z poziomu 5,75% o około 1 punkt procentowy jeszcze w tym roku. Niewykluczone, że cięcia będą nawet większe.
“Jednocześnie, jeśli zobaczymy wniosek o obniżkę stóp, rynek prawdopodobnie zacznie wyceniać więcej cięć” - skomentował ekspert ING.
Prognoza dla kursu euro do złotego po RPP
do złotego może złapać wiatr w żagle po publikacji decyzji przez RPP, uważa ekspert ING Think.
“Bilans czynników jest po gołębiej stronie, mimo że konferencja prasowa miała jastrzębi wydźwięk. To zwiększa ryzyko dalszego osłabienia złotego i wciąż widzimy EUR/PLN powyżej 4,20” - stwierdził Frantisek Taborsky, analityk ING Think.
“Jednak podobnie jak w całym regionie Europy Środkowo-Wschodniej, uwaga skupi się dziś na amerykańskich cłach, które prawdopodobnie będą dominować, chyba że zobaczymy jakieś niespodzianki w Polsce” - dodał.
Zobacz również: "Kurs euro czeka skok zmienności? Najnowsze prognozy"
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję