Jedna, równa globalna stawka celna - 15%
W reakcji na decyzję sądu D. Trump zapowiedział wprowadzenie jednolitej globalnej stawki celnej, początkowo na poziomie 10%, którą następnie podniósł do 15%. Nowe stawki mają wejść w życie niezwłocznie i obowiązywać przez 150 dni. Wprowadzenie jednej, równej globalnej stawki zmniejsza presję na reorientację handlu między krajami, ograniczając arbitraż wynikający z wcześniejszych dużych różnic w obciążeniach celnych.
W dłuższej perspektywie konsekwencją stosowanej przez USA jednej stawki celnej może być zatem spowolnienie wzrostu importu z Chin do UE i szybszy wzrost eksportu z Chin do USA. Jednocześnie przyszłość całego systemy taryfowego pozostaje obarczona istotną niepewnością – zarówno co do zakresu potencjalnych wyłączeń i dodatkowych postępowań (np. na podstawie innych ustaw), jak i co do okresu obowiązywania nowych ceł po upływie 150 dni.
W szczególności, wzrosła niepewność dotycząca ostatecznego kształtu umowy handlowej UE-USA. W konsekwencji wyrok Sądu Najwyższego oraz nowe cła administracji Trumpa będą w tym tygodniu oddziaływać w kierunku podwyższonej zmienności na rynkach finansowych.
Dziś poznamy dane o styczniowej sprzedaży detalicznej w Polsce
Najważniejszym wydarzeniem w tym tygodniu będzie zaplanowana na dziś publikacja danych o styczniowej sprzedaży detalicznej w Polsce. Oczekujemy, że dynamika sprzedaży w cenach stałych obniżyła się do 2,0% r/r w styczniu wobec 5,3% w grudniu. Uważamy, że do znaczącego spowolnienia wzrostu sprzedaży przyczyniły się efekty kalendarzowe oraz niekorzystne warunki meteorologiczne (według Instytutu Meteorologii i Gospodarki Wodnej przeciętna temperatura w tym miesiącu wyniosła -4,1°C i ukształtowała się znacząco poniżej średniej wieloletniej)
Uważamy, że mroźna zima ograniczyła mobilność i skłonność gospodarstw domowych do dokonywania zakupów dóbr trwałego użytku, co naszym zdaniem znajdzie odzwierciedlenie w silnym spadku dynamiki sprzedaży w kategorii „pojazdy samochodowe, motocykle i części”. Nasza prognoza kształtuje się poniżej konsensusu rynkowego (3,0% r/r) i jej materializacja może przyczynić się do lekkiego osłabienia kursu złotego i spadku rentowności obligacji.
Aktualizacja długoterminowego ratingu długu Polski
Na piątek zaplanowana jest publikacja aktualizacji długoterminowego ratingu długu Polski przez agencję Fitch. We wrześniu Fitch utrzymała długoterminowy rating kredytowy Polski na poziomie A-, ale obniżyła perspektywę ratingu ze stabilnej do negatywnej.
Agencja oceniała wówczas, że rating A- z negatywną perspektywą odzwierciedla zarówno dużą, zdywersyfikowaną gospodarkę, dobrą sytuację w zakresie bilansu płatniczego, stabilne dochody do budżetu państwa oraz silne fundamenty polskiej gospodarki wspierane przez członkostwo w UE, jak również rosnące deficyt i dług sektora instytucji rządowych i samorządowych, stan praworządności oraz PKB per capita na niższym poziomie w porównaniu z innymi krajami posiadającymi podobny rating.
Oczekujemy, że agencja Fitch potwierdzi w tym tygodniu zarówno rating Polski, jak i jego perspektywę, co będzie neutralne dla kursu złotego i rentowności obligacji. Wsparciem dla naszej oceny są ubiegłotygodniowe wypowiedzi przedstawicieli agencji Fitch dla portalu money.pl, sygnalizujące niskie prawdopodobieństwo zmiany ratingu Polski i jego perspektywy przed wyborami parlamentarnymi w 2027 r.
Wskazali oni, że w przypadku materializacji prognozy Fitch dotyczącej deficytu sektora finansów publicznych w latach 2026-2028 (odpowiednio ok. 7%, 6,3-6,5% i „nieco poniżej 6%”) ocena wiarygodności kredytowej Polski „może się utrzymać bez zmian do 2027 r. lub dłużej”. Dostrzegamy ryzyko w górę dla prognozy Fitch dotyczącej deficytu i długu publicznego w odniesieniu do lat 2027 i 2028, wynikające z presji cyklu politycznego i zbliżających się wyborów parlamentarnych, jednak ewentualna materializacja tego ryzyka nastąpi w II poł. 2026 r., a więc w okresie prac nad budżetem państwa na 2027 r.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję