Bank Japonii przez lata utrzymywał ujemne stopy procentowe. Eksperyment ten zakończył się jednak przed rokiem wraz z początkiem procesu zacieśniania polityki pieniężnej.
W styczniu 2025 roku stopa procentowa Banku Japonii sięgnęła 0,50%. Najbliższym momentem na ewentualną podwyżkę jest czwartek, 1 maja, bo na ten dzień zaplanowane jest kolejne posiedzenie decydentów instytucji.
Podwyżki stopy procentowej jednak nie będzie, uważa Bank of America. Ba! Niczego takiego nie powinniśmy spodziewać się nawet do końca tego roku, prognozuje amerykański bank inwestycyjny. To idea wbrew przewidywaniom reszty uczestników rynku.
“Oczekujemy, że Bank Japonii utrzyma obecną stopę procentową na poziomie 0,5% do końca 2025 roku” - czytamy w niedawnej analizie Bank of America.
Wygląda na to, że japońscy bankierzy mogą bardziej obawiać się o wzrost gospodarczy niż o wzrost inflacji.
Wykres: Stopa procentowa Banku Japonii.
Źródło: Trading Economics, Bank Japonii.
Podwyżki, nie obniżki — ale i tak pauza
“Uważamy, że poprzeczka dla członków zarządu Banku Japonii zawieszona jest zbyt wysoko, aby osiągnąć konsensus w sprawie kolejnej podwyżki, która mogłaby zwiększyć zagrożenie dla gospodarki” - napisali ekonomiści z Bank of America.
Obecnie, nominalna stopa procentowa BoJ to 0,5%. Oznacza to, że realne stopy procentowe w Japonii są głęboko ujemne. To dość rzadkie zjawisko, które jest oczywiście niekorzystne dla Japończyków.
Wykres: Porównanie wysokości realnych krótkoterminowych stóp procentowych w USA, strefie euro i Japonii.
Źródło: Bank of America.
Kiedy zatem spodziewać się cięcia stopy procentowej przez japoński bank centralny? Dopiero za równy rok, szacuje Bank of America.
“Uważamy, że najbardziej prawdopodobnym terminem kolejnej podwyżki stóp procentowych przez BoJ jest posiedzenie w kwietniu 2026 roku, z pewnym ryzykiem wcześniejszej podwyżki w pierwszym kwartale 2026 roku” - czytamy w analizie Bank of America.
Eksperci amerykańskiego banku oceniają, że do końca przyszłego roku zobaczymy dwie podwyżki o 25 pb, a to oznacza, że stopa procentowa BoJ sięgnęłaby 1%. To znacznie poniżej oczekiwań większości instytucji.
Japoński jen na fali umocnienia. Na długo?
Jeśli Bank of America będzie miał rację, oznaczałoby to spore zamieszanie na rynku walutowym. Podwyżki stóp procentowych przełożyłyby się bowiem na umocnienie jena japońskiego, co rynek Forex już zapewne wycenia.
Tymczasem, Bank of America sądzi, że prędko ich nie będzie. Oznaczałoby to, że JPY mógłby stracić wiatr w żagle, który umacniał walutę Japonii w ostatnich miesiącach. Jen japoński zyskał wobec dolara blisko 12% od pierwszych dni stycznia.
Wykres: do jena japońskiego (USDJPY) na przestrzeni ostatnich lat.
Źródło: TradingView.
“Widzimy znaczne przeszkody zarówno dla obniżek stóp, jak i dla natychmiastowej podwyżki stóp mającej na celu wzmocnienie jena” - podkreślili ekonomiści z Bank of America.
“Mogłoby to zaszkodzić gospodarce” oraz “wiarygodności banku”
“Zmiany stawek celnych są kluczowym ryzykiem dla jena japońskiego, zarówno w górę, jak i w dół. Jeśli drastyczne obniżenie ceł w USA w najbliższym czasie lub gwałtowna deprecjacja jena zwiększą obawy o przekroczenie inflacji, może to zwiększyć ryzyko kolejnej podwyżki stopy proc. przez Bank Japonii w 2025 roku” - napisali eksperci z Bank of America.
“Jesteśmy również sceptyczni wobec utrzymującego się na rynku poglądu, że BoJ może przeforsować podwyżkę stóp procentowych w celu wzmocnienia jena, który jest kluczowym przedmiotem negocjacji między USA a Japonią” - podkreślili eksperci z Bank of America. - “Mogłoby to zaszkodzić realnej gospodarce, uniemożliwić BoJ osiągnięcie celu stabilności cen, o który długo dbano i zaszkodzić wiarygodności autonomii banku centralnego”
Zobacz również: Nie będzie niemieckiego cudu? Jednak zerowy wzrost PKB w 2025
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję