- Jaka będzie inflacja w Polsce?
- Czy wzrost gospodarczy osłabnie?
- Jakie wnioski płyną z najnowszej projekcji NBP?
Inflacja w Polsce wystrzeli. Jest nowa projekcja NBP
W piątek Narodowy Bank Polski opublikował „Raport o inflacji”, który zawiera prognozy inflacji i PKB, opracowane na podstawie założeń dotyczących niezmienności stóp procentowych. NBP przedstawił dwie wersje projekcji, z których jedna uwzględnia pełne zniesienie limitów cen energii elektrycznej dla gospodarstw domowych.
W przypadku dalszego odmrożenia cen nośników energii od stycznia 2025 roku inflacja CPI w nadchodzących kwartałach przekroczy zakres odchyleń od celu inflacyjnego NBP (2,5% ± 1 pkt proc.), osiągając najwyższą wartość 6,6% r/r w pierwszym kwartale 2025 roku.
Wykres. Inflacja CPI i bazowa
Źródło: dane GUS, obliczenia NBP.
“Złoży się na to podwyższony poziom dynamiki cen energii i cen żywności. Na wskaźnik inflacji w ujęciu r/r wpływa bowiem odmrażanie cen nośników energii dla gospodarstw domowych oraz niekorzystne warunki agrometeorologiczne, jakie miały miejsce w Polsce wiosną br., podwyższające ceny owoców i warzyw” - czytamy w raporcie.
Bank centralny przewiduje jednak, że w drugiej połowie 2025 roku inflacja zacznie maleć, a w 2026 roku powróci do zakresu wahań wokół celu.
"Proces dezinflacji będzie wspierany przez stopniowe obniżanie się w horyzoncie projekcji dynamiki kosztów pracy oraz niską presję popytową, odzwierciedloną w ujemnych wartościach luki popytowej"
"Do spadku dynamiki cen konsumenta przyczyni się również ograniczony wzrost cen importu, związany z niską inflacją w otoczeniu polskiej gospodarki" - zauważono.
Wykres. Ceny eksportu i importu
Źródło: dane GUS, obliczenia NBP.
Zgodnie z tzw. centralną ścieżką, inflacja w Polsce w 2024 roku ma wynieść 3,7%, w 2025 roku 5,6%, a w 2026 roku 2,7%. Natomiast prognozowany wzrost PKB przy odmrożeniu cen energii zakłada, że w 2024 roku wyniesie on 2,7%, w 2025 roku 3,4%, a w 2026 roku 2,8%.
Druga wersja projekcji zakłada utrzymanie zamrożonych cen energii. W tym scenariuszu centralna ścieżka inflacji przewiduje wzrost cen o 3,7% w 2024 roku, 4,3% w 2025 roku oraz 2,8% w 2026 roku. Natomiast prognoza wzrostu PKB zakłada wzrost o 2,7% w 2024 roku, 3,5% w 2025 roku i 2,9% w 2026 roku.
NBP wskazał, że w porównaniu do wcześniejszej projekcji, obecna przewiduje nieco wyższą inflację oraz wolniejsze tempo wzrostu PKB.
“Niższy niż w poprzedniej projekcji przebieg ścieżki prognozowanego tempa wzrostu gospodarczego wynika z gorszych od oczekiwań odczytów wskaźników koniunktury w Polsce oraz w jej otoczeniu gospodarczym opublikowanych po zamknięciu projekcji lipcowej” - napisano.
Tabela. Projekcja listopadowa na tle lipcowej
| | 2024 | 2025 | 2026 | |
| Inflacja CPI (r/r,%) | | | | |
| XI 2024 | 3,7 | 5,6 | 2,7 | |
| VII 2024 | 3,7 | 5,2 | 2,7 | |
| PKB (r/r, %) | | | | |
| XI 2024 | 2,7 | 3,4 | 2,8 | |
| VII 2024 | 3 | 3,8 | 3,1 | |
Źródło: obliczenia NBP.
W projekcji podkreślono, że aktywność gospodarcza Polski słabnie.
“Przebieg procesów gospodarczych w Polsce przedstawiony w projekcji znajduje się pod wpływem osłabionej aktywności ekonomicznej w strefie euro, zwłaszcza w gospodarce niemieckiej. (...) W kierunku wolniejszego tempa ożywienia krajowej koniunktury oddziałuje jednocześnie wysoki poziom realnej stopy procentowej. W konsekwencji w II połowie br. tempo wzrostu PKB w Polsce będzie prawdopodobnie niższe niż 3 proc. r/r"
Wykres. Wzrost gospodarczy
Źródło: obliczenia NBP.
Z drugiej strony, przewiduje się, że w 2025 roku tempo wzrostu PKB przyspieszy, co będzie wynikało z intensyfikacji napływu funduszy unijnych w ramach perspektywy finansowej 2021-2027 oraz realizacji Krajowego Planu Odbudowy.
Jednocześnie wpływ ekspansywnej polityki fiskalnej, która zwiększała dochody do dyspozycji gospodarstw domowych, na dynamikę ich wydatków konsumpcyjnych, będzie stopniowo malał.
"Popyt zagraniczny będzie wspierał krajową koniunkturę jedynie w niewielkim stopniu”. „(…) w 2026 r. dynamika PKB ponownie obniży się poniżej poziomu 3 proc." - wskazuje NBP.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję