Co dalej ze stopami procentowymi w Polsce?
Rada Polityki Pieniężnej przekaże dzisiaj decyzję w sprawie wysokości stóp procentowych, będącą efektem dwudniowych obrad. W związku z tym pojawiają się prognozy dotyczące możliwych ruchów RPP, które mogą mieć istotny wpływ na kształtowanie się sytuacji makroekonomicznej w Polsce w najbliższym czasie.
Ekonomiści ING twierdzą, że Rada Polityki Pieniężnej pozostawi stopy procentowe na niezmienionym poziomie 5,75%.
Wypowiedzi prezesa i większości członków Rady w ostatnich tygodniach koncentrowały się głównie na tym, że dyskusje o obniżkach stóp rozpoczną się w marcu przyszłego roku. Od jakiegoś czasu Glapiński komunikuje, że RPP sprowadziła CPI do 2,0% w marcu, a ostatni wzrost CPI był spowodowany decyzjami regulacyjnymi rządu o odmrożeniu cen energii. Zapomniał dodać, że inflacja bazowa utrzymuje się powyżej 4% r/r i jest bardzo lepka.
Rząd zdecydował się przedłużyć zamrożenie cen energii, co oznacza, że średni wskaźnik CPI w 2025 r. będzie o 1,3 pkt. proc. niższy niż w listopadowej projekcji NBP. Marcowa projekcja inflacji powinna przedstawić tę niższą ścieżkę CPI i będzie bardzo ważna w tym kontekście, ponieważ uwzględni decyzje regulacyjne dotyczące dalszego zamrożenia cen energii elektrycznej i luźnego nastawienia polityki fiskalnej w latach 2024-25 – czytamy w analizie.
„Dlatego decyzje o cięciach przed marcem przyszłego roku byłyby dużym zaskoczeniem dla rynku i problemem komunikacyjnym dla RPP. Choć inflacja CPI spadła w listopadzie do 4,6% r/r z 5,0% r/r w październiku, to wynikało to głównie z efektu bazy statystycznej w cenach paliw. Inflacja znajduje się znacznie powyżej celu NBP na poziomie 2,5% z przedziałem tolerancji +/-1 punkt procentowy i oczekuje się, że w pierwszym kwartale 2025 r. będzie wykazywać tendencję wzrostową. Dopóki główny wskaźnik CPI rośnie, RPP powinna powstrzymać się od łagodzenia polityki pieniężnej”, tłumaczą eksperci.
Adam Glapiński, prezes Narodowego Banku Polskiego przedstawi w najbliższy czwartek uzasadnienie decyzji RPP.
Źródło: ING.
Kiedy RPP obniży stopy procentowe?
„Wzrosły oczekiwania na głębsze luzowanie EBC (do 1,75%) ze względu na negatywny wpływ polityki Trumpa na strefę euro, a także obniżki stóp przez główne banki centralne (cięcia o 75 pb zarówno przez Fed, jak i EBC w bieżących cyklach luzowania, a w regionie Europy Środkowo-Wschodniej - w tym najbardziej jastrzębi Narodowy Bank Czech)”.
Powołując się na ostatnie dane gospodarcze z Polski, analitycy ING przekazali:
„Widzimy rosnące szanse na to, że RPP zdecyduje się zaskoczyć rynki pierwszą obniżką w marcu i to o 50 pb, a nie 25 pb”. Ich zdaniem obniżka ma nastąpić w drugim kwartale przyszłego roku lub jeszcze w marcu 2025 roku.
„Z drugiej strony, przy słabych wynikach konsumpcji uważanych za przejściowe, prezes Glapiński prawdopodobnie zadeklaruje, że perspektywy polityki pieniężnej pozostaną zasadniczo niezmienione, nawet po przedłużeniu zamrożenia cen energii elektrycznej do większości 2025 r. W takim przypadku Rada raczej nie rozpocznie dyskusji na temat obniżek stóp procentowych, dopóki nie dostrzeże trwałego odwrócenia trendu inflacyjnego w projekcji z marca 2025 r.”, czytamy.
Zobacz również: To ostatnie podrygi inflacji w Polsce, prognozują eksperci
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję