Reklama
WIG82 692,57+1,39%
WIG202 434,51+1,66%
EUR / PLN4,31-0,12%
USD / PLN3,99-0,05%
CHF / PLN4,42+0,24%
GBP / PLN5,04+0,13%
EUR / USD1,08-0,06%
DAX18 486,28+0,05%
FT-SE7 965,50+0,42%
CAC 408 222,15+0,21%
DJI39 801,50+0,10%
S&P 5005 247,02-0,03%
ROPA BRENT86,48+0,91%
ROPA WTI82,52+0,98%
ZŁOTO2 209,13+0,79%
SREBRO24,63+0,24%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

złoty euro przelicznik

Para €/US$ rozpoczęła tydzień od stabilizacji blisko 1,13. Trwa realizacja zysków na dolarze po jego silnym umocnieniu, rozpoczętym jeszcze w ubiegłym miesiącu. Pojawiają się opinie, że nowy wariant Covid-19 może zniechęcić Fed przed podwyżkami stóp w 2022. Spadek presji na umocnienie dolara pozwolił na odreagowanie walutom CEE, w tym złotemu. Kurs €/PLN od niedawnego szczytu na 4,72 zbliżył się do 4,68.

Po silnym umocnieniu bazowych rynków długu w ubiegłym tygodniu, na początku tego tygodnia obserwujemy stabilizację. Punktem uwagi rynków jest nowy wariant koronawirusa i rosnące w związku z tym obawy, że banki centralne nie będą w stanie podwyższać stóp mimo wysokiej inflacji. POLGBs rozpoczęły tydzień osłabieniem, ale traktujemy je jako korektę po bardzo mocnym spadku rentowności w ubiegłym tygodniu.

Korekta na €/US$ prawdopodobnie nietrwała

Do piątkowych payrolls korekta na €/US$ może jeszcze potrwać. Po silnym spadku pary w listopadzie przestrzeń do realizacji zysków jest spora, do około 1,14. Oczekujemy jednak, że solidne payrolls w piątek utwierdzą inwestorów w przekonaniu, że najbardziej realnym scenariuszem są obecnie szybkie podwyżki stóp Fed. Z kolei w Europie niepokój budzi wprowadzanie restrykcji sanitarnych przez kolejne państwa (m.in. Holandia, Belgia, Portugalia). Dlatego do końca tygodnia oczekujemy ponownych prób przebicia 1,12 przez €/US$.

Uważamy, że na początku tygodnia rentowności na rynkach bazowych utrzymają się blisko obecnych poziomów

Inwestorzy czekają przede wszystkim na piątkowe payrolls, a dane do tej pory będą mieć raczej drugorzędne znaczenie. W drugiej połowie tygodnia oczekujemy jednak stopniowych wzrostów rentowności, m.in. za sprawą udanych danych z amerykańskiego rynku pracy. Także w dalszej części roku powinien dominować wzrost rentowności. Od 2022 Europę czeka impuls wzrostowy oparty na Funduszu Odbudowy. Zmienia się też sytuacja w USA. Fed ogranicza swoje zakupy, ale wzrosną podaże Treasuries po podniesieniu limitu zadłużenia USA.

Reklama

€/PLN może wrócić do ostatnich szczytów

Początek tygodnia był dla złotego relatywnie udany. Presja na waluty CEE osłabła, co wiąże się z osłabieniem presji na aprecjację dolara. Obawiamy się jednak, że pod koniec tygodnia, wraz z powrotem €US$ do spadku, €/PLN znów zaatakuje ostatnie szczyty w okolicach 4,72. Ryzyko przełamania się ponad ten poziom jest istotne, gdyż za werbalnymi interwencjami z rządu i NBP nie poszły konkretne działania, mające służyć zahamowaniu deprecjacji złotego.

W naszej ocenie kurs €/PLN zakończy rok powyżej 4,60

Pogarszające się nastroje na światowych rynkach z uwagi na mocnego dolara i doniesienia o pandemii sugerują, że może to być nawet bliżej 4,70. Co więcej, rynek już obecnie wycenia też dość agresywny scenariusz podwyżek stóp NBP, np. co najmniej 75pb w grudniu. W naszej ocenie będzie to raczej 50pb, co dodatkowo może zwiększyć presję na krajową walutę.

Zapowiedź dalszego prowadzenia operacji strukturalnych na rynku długu przez NBP poprawia perspektywy POLGBs

Bank centralny jest w trybie zaostrzania swojej polityki, więc jego działania powinny skupiać się na poprawie płynności na rynku SPW, a nie interwencjach w celu obniżania rentowności. Będzie to, naszym zdaniem, skłaniać do powrotu na rynek inwestorów, których zniechęciła bardzo wysoka zmienność. Tym niemniej, krótkoterminowo spodziewamy się raczej lekkich wzrostów rentowności, w ślad za Treasuries. Krajowym papierom prawdopodobnie nie pomoże też publikowana dziś inflacja z Polski.

Czytaj więcej