Piątkowy odczyt raportu z rynku pracy nie pozostawił innego kierunku cenom obligacji niż w dół. Krzywa UST podniosła się na całej długości w ruchu wypłaszczającym. Krótki koniec (2Y) podniósł się o 21 pb., środek krzywej (10Y) o 16 pb., a długi koniec (30Y) o 10 pb. do odpowiednio 3,25%, 2,84% i 3,07%. Tym samym nachylenie 10Y-2Y (-0,41 p.p.) jest najniższe od czerwca 2000 roku.
Potaniały także papiery w Europie. Krzywa niemiecka przesunęła się na głównych punktach benchmarku o +14, +15 i +12 pb., do odpowiednio 0,47% (2Y), 0,96% (10Y) i 1,17% (30Y).
Dziś rano indeks chińskiej giełdy spadł nieznacznie, zaś kontrakty futures na indeksy akcji starego świata oraz ceny głównych surowców przemysłowych nieznacznie wzrosły. Sądzimy, że w tych warunkach powinniśmy spodziewać się stabilizacji dochodowości. W dalszej części tygodnia czeka nas publikacja danych inflacyjnych z USA, Niemiec i Chin, gdzie możemy oczekiwać przejawów osłabienia procesów inflacyjnych po ostatnich zniżkach cen surowców. Takie otoczenie powinno sprzyjać redukcjom piątkowych zwyżek dochodowości wobec powszechnych oczekiwań wejścia starego kontynentu w recesję i antycypowanie przez inwestorów publikacji słabych danych z Chin.
SPW swoją drogą
Krajowe obligacje nie podążyły w piątek za rynkami bazowymi i skierowały się na północ. Krzywa obniżyła się na całej długości od 17 pb. na krótkim końcu (2Y) przez 16 pb. na środku krzywej (5Y) do 10 pb. na długim końcu (10Y), zamykając dzień na 6,71%, 5.98% i 5,53%. Krzywa PLN IRS zeszła nieco mniej (śr. -11 pb.). Naszym zdaniem ta piątkowa dywergencja zmian pomiędzy naszym rynkiem a strefą euro i USA obrazuje jak silnie budują się oczekiwania na złagodzenie polityki pieniężnej w przyszłym roku w kraju.
Dziś spodziewamy się nieznacznej korekty dochodowości krajowych obligacji w ramach nadrabiania przecen UST z piątku po południu. W dalszej części tygodnia widzimy pole do powrotu do zniżek dochodowości, czemu sprzyjać powinny liczne zapowiedzi administracyjnego ograniczenia wzrostu cen energii dla gospodarstw domowych w kraju oraz oczekiwane zachowanie ryków bazowych.
