Kurs McDonald's wystrzelił po publikacji wyników, chociaż były gorsze od oczekiwanych. To dlatego
Tusk rzuca wyzwanie Brzosce. Rząd chce wyręczyć się polskimi przedsiębiorcami?
Kurs spółki wzrósł o 57% w tydzień! I tak grozi jej usunięcie z giełdy
Dolar o 60 groszy droższy już za rok? Zaskakująca prognoza dla kursu USD/PLN
Akcje KGHM wśród liderów wzrostów na GPW! To efekt deklaracji rządu
![Przygotuj się na eksplozję walut: uważaj na brutalne zderzenie z rzeczywistością! Jeżeli masz główne waluty to bądź ostrożny (dolar USD, jen jPY, funt GBP] | FXMAG INWESTOR](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=media/pics/przygotuj-sie-na-eksplozje-walut-uwazaj-na-brutalne-zderzenie-z-rzeczywistoscia-jezeli-masz-glowne-waluty-to-badz-ostrozny-dolar-usd-jen-jpy-funt-gbp.jpg&w=1200)
Podsumowanie: W II kwartale oczekiwania dotyczące zacieśniania polityki pieniężnej przez banki centralne ponownie wzrosły po tym, jak wpływ marcowych zawirowań bankowych szybko osłabł. USD znalazł się w odwrocie, ponieważ globalne rynki nadal świętują z okazji ostatecznego osiągnięcia szczytowej wartości stopy Fed i stabilnych długoterminowych rentowności obligacji amerykańskich.
W efekcie krótkie pozycje w USD czeka brutalne zderzenie z rzeczywistością, jeżeli gospodarka amerykańska nadal będzie wykazywać odporność, a inflacja bazowa utrzyma się na wysokim poziomie, prawdopodobnie angażując obie strony „uśmiechu dolara” będące motorem umocnienia amerykańskiej waluty: Fed na ścieżce wojennej i zawirowania na rynku. Stawka jest jeszcze wyższa w przypadku jena japońskiego w przypadku, gdy dłuższe końce krzywych dochodowości najważniejszych obligacji skarbowych będą musiały uwzględnić w wycenach nowe przyspieszenie gospodarcze, ponieważ Bank Japonii ostatecznie zostanie zmuszony do kapitulacji w odniesieniu do dotychczasowej polityki kontroli krzywej dochodowości.
Naszą prognozę na II kwartał opracowywaliśmy tuż po marcowym chaosie na rynku bankowym. Mocny spadek zaufania inwestorów w tamtym okresie i przekonanie, że przyspieszy to koniec cyklu zacieśniania polityki banków centralnych ze względu na nadchodzący kryzys kredytowy, zmyliły wielu ekspertów, w tym naszego analityka. Ponieważ jednak poziomy inflacji bazowej niemal wszędzie okazały się trwałe, a gospodarki - w znacznej mierze - odporne, światowe banki centralne zasadniczo kontynuowały, a nawet wznawiały zacieśnianie stóp procentowych.
Pod koniec II kwartału oczekiwania dotyczące „stopy końcowej” Fed ponownie zbliżyły się do maksimów cyklu z początku marca, sprzed upadku Silicon Valley Bank. Z kolei dwa banki centralne z grupy G10, Bank Kanady i Bank Rezerw Australii, po chwilowym wstrzymaniu cykli zacieśniania wznowiły podwyżki stóp procentowych w II kwartale. A zatem zawirowania w sektorze bankowym stanowiły kamień milowy wskazujący na dalsze zacieśnianie polityki kredytowej, które ostatecznie doprowadzi do spowolnienia gospodarczego; najwyraźniej jednak „ostatecznie” okaże się znacznie bardziej odległym terminem, niż zakładaliśmy.
Najbardziej skrajnym przykładem ponownego przyspieszenia oczekiwań dotyczących zacieśniania polityki pieniężnej w II kwartale jest Bank Anglii, który w kwietniu odnotował alarmujący wzrost inflacji bazowej do nowego maksimum cyklu na poziomie 6,8%; rynek wycenił wówczas, że bank centralny będzie kontynuował zacieśnianie polityki do początku 2024 r. A jednak globalny apetyt na ryzyko nadal rośnie, ponieważ rynki najwyraźniej nadal wierzą w idealny scenariusz miękkiego lądowania, czyli dezinflację i brak recesji, a przynajmniej bardzo płytką recesję. Jedynie tak można interpretować silny apetyt na ryzyko w warunkach coraz mocniej odwróconych krzywych dochodowości.
**************
**************
John J. Hardy, dyrektor ds. strategii rynków walutowych w Saxo Banku
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję