Develia

Handel w środę do południa upływał w spokojnej atmosferze, z niską zmiennością i przy górnym ograniczeniu 3-miesięcznej konsolidacji na WIG20 (1740-1860 pkt.). Nastroje bez wyraźnego powodu popsuły się po 14, mimo rosnących indeksów w Europie (DAX +0,7%) i otwarciu NYSE na nowym ATH. Duży indeks (-0,4%) ponownie pociągnęły spółki paliwowe (LTS -5%, PKN -2%) czy PKO BP (-2,4%). Najsłabszym papierem była „Jastrzębska” (-5%) przed dzisiejszymi wynikami finansowymi (po sesji). Z kolei zyskiwał KGHM (+1,7%), który po zamknięciu pochwalił się wynikami. Skorygowana EBITDA okazała się 11% powyżej oczekiwań rynku. Najlepszy w WIG20 Tauron (+2,2%) również po sesji opublikował finalne dane za 2Q’20 nieodbiegające od szacunków z 11.08. Najbardziej aktywnym papierem w środę był oczywiście Biomed-Lublin. Przy obrocie 96 mln PLN spółka zyskała 3,6%. Rekordowe ponad 50 mln PLN obrotu na Airway Medix (-2%). Spółka po komunikacie o zatwierdzeniu przez amerykańską FDA kluczowego produktu (Cuffix), pomagającemu personelowi na ICU, zyskała na wartości 3x w 3 dni. Tymczasem sesja na NYSE mimo rozpoczęcia z „wysokiego C”, od nowych rekordów, zakończyła się stratami rzędu 0,4-0,6%. Nastroje popsuł odtajniony protokół z lipcowego posiedzenia Fed, gdzie członkowie komitetu wyrażali obawy co do ożywiania gospodarczego zależnego od powodzenia w walce z pandemią. Słaba końcówka w Stanach przekłada się również na poranne nastroje.

SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK

• COVID-19: relatywnie niższe tempo zakażeń w USA i wzrost w Europie w szczególności we Francji (najwięcej od maja) i Hiszpanii (najwięcej od kwietnia); Ukraina z nowym rekordem (>2 tys.); Grecy i Irlandczycy wprowadzają ograniczenia [komentarz BDM];
• KGHM: skorygowana EBITDA w 2Q’20 11% powyżej konsensusu; konferencja dziś o 11:00 [tabela BDM];
• Tauron: finalne wyniki zgodne z szacunkami z 11.08; konferencja dziś o 13:00 [komentarz BDM];
• PGNiG: Wyniki za 2Q’20 zbliżone do szacunków, konferencja dziś o 9:00 [tabela BDM];
• PKP Cargo: wyniki za 2Q’20 zbliżone do szacunków, 34,1 mln PLN z FGŚP, reszta (68,3 mln PLN) w 3Q’20; konferencja dziś o 11:30 [tabela BDM];
• PKN Orlen/Lotos: PKN Orlen zapewnia, że jest coraz bliżej przejęcia kontroli nad Lotosem. (Parkiet)
• Alior Bank: Podsumowanie konferencji z Zarządem po wynikach za 2Q20.
• Banki: Straty banków rosną, a będzie jeszcze gorzej. (Rzeczpospolita)
• Ciech: Spółka rozkręca biznes środków ochrony roślin. (Parkiet)
• Biomed-Lublin: Spółka ma term sheet ws. dystrybucji produktu, szacuje przychody na 36,7 mln PLN.
• Benefit Systems: EBITDA w 2Q20 wyniosła 19,3 mln PLN, grupa chce odbudować bazę kart do końca roku.
• Idea Bank: BFG blokuje plan naprawczy Idea Banku. (Puls Biznesu)
• Develia: OFE PZU chce, by Develia wypłaciła 0,1 PLN dywidendy/akcję za 2019 r.
• ZUE: Spółka chce zwiększyć działalność na rynku infrastruktury miejskiej.
• Mercor: Spółka nie prowadzi rozmów o akwizycjach, może utworzyć spółkę w Anglii w 2020 r.
• Enter Air: Spółka porozumiała się z Boeingiem odnośnie odszkodowania i dostawy samolotów Boeing 737-8 Max.
• Voxel: WZA zadecydowało o wypłacie dywidendy 0,91 PLN/akcję z zysku za 2019 r.
• Grupa Azoty: Benchmarki za lipiec’20- marże w nawozach/tworzywach/chemii spadają. Przy mocnym wzroście gazu w sierpniu i umocnieniu złotówki ryzyko w wynikach 3Q’20 [komentarz BDM];
• Arctic Paper: Spółka ma 8,34 mln PLN dofinansowania z NCBiR;
• Arctic Paper: Wyniki za 2Q’20 wyraźnie lepsze od naszych prognoz/konsensusu; [zaległy komentarz BDM].

WYKRES DNIA

W dniu wczorajszym Apple stał się pierwszą amerykańską spółka, której kapitalizacja przekroczyła 2 bln USD. Od początku tego roku gigant technologiczny zyskał już ok. 60%.

Apple - daily

✕

Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., Bloomberg

WIG20 vs mWIG40 vs sWIG80 [zmiana % YTD]

✕

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

WIG20

✕

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

S&P500

✕

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

Informacje o spółkach

COVID-19

Codzienny monitoring COVID-19.

BDM: Minął 224 dzień epidemii w Chinach, 202 w UE i 169 w Polsce. Wirus jest obecny w 213 krajach. Liczba globalnych przypadków przekroczyła 22,3 mln (+204 tys.), a śmierci 786 tys. Aktywnych przypadków jest 7,26 mln (lekki wzrost).

W USA we środę tempo nowych zakażeń 47 tys.- wzrost z 45 tys. dzień wcześniej i wyraźny spadek z danymi sprzed tygodnia (56 tys.). Wskaźnik pozytywnych testów Covid-19 w Nowym Jorku spadł do najniższego poziomu od czasu pandemii (0,24% vs 3% w ostatnich 2 miesiącach).

W Europie tempo nowych przypadków w monitorowanych 30 krajach w środę na poziomie aż 16,4 tys. vs 12 tys. dzień wcześniej (porównywalnie do danych sprzed tygodnia). We Francji (3,8 tys.) największy wzrost od początku maja, w Hiszpanii (3,7 tys.) od późnego kwietnia. Ukraina z nowym rekordem pandemii (>2 tys.). Grecy i Irlandczycy wprowadzają nowe restrykcje. W Grecji obowiązek noszenia masek wewnątrz/na zewnątrz, a w Irlandii obowiązek kwarantanny dla przylatujących. Rezerwacje Ryanaira w Irlandii „załamują się” ze względu na wymóg, aby podróżni musieli izolować się przez 14 dni po przylocie, powiedział dyrektor generalny Michael O’Leary. „Z pewnością spadły o 50%” we wrześniu i październiku. Spółka może zwolnić więcej ludzi. Premier Finlandii miała negatywny wynik testu, choć czuje lekkie symptomy choroby.

W Polsce na dzień 19.08.2020 było 58,611 tys. przypadków (+735 vs 597 dzień wcześniej). Najwięcej przypadków oczywiście w śląskim (19,122 tys. +160 os. vs +85 dzień wcześniej). Również najwięcej nowych w Śląskim. Nagły wzrost zakażeń na Śląsku niepokoi, zwłaszcza jeśli weźmiemy pod uwagę niewielką liczbę górników, którzy poddani byli testom (w Katowicach +19, w Rybniku +17, Jastrzębie 10). Ministerstwo Zdrowia podało że wykonywało 28,7 tys. testów. Wskaźnik pozytywnych testów spada z do 2,6% z 4,5% 2 dni temu (cum 2,4%). Liczba osób na kwarantannie lekko rośnie (103,6 tys.).

Wśród górników w poniedziałek 16 przypadków vs 23 dzień wcześniej. Wyzdrowiało odpowiednio 57 os. Tym samym liczba aktywnych przypadków spadła do 1020os vs 1262 w czwartek (najniżej od 02.08).

Tempo nowych zarażeń os/dzień

Źródło: BDM, Bloomberg.(przejście na jedno źródło danych od 30.04). *- dzień od pierwszego przypadku. **- UE27+ Szwajc./UK/Norwegia

KGHM

Spółka opublikowała wyniki za 2Q’20

Konferencja z zarządem dziś o 11:00 http://infostrefa.tv/kghm/

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

Źródło: BDM, spółka.

Tauron

Spółka opublikowała finalne wyniki za 2Q’20

Konferencja z zarządem dziś o 13:00 na https://tauronwyniki.pl

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

Źródło: BDM, spółka.

BDM: wyniki są zgodne z szacunkami z 11.08. Jednocześnie w finalnych wynikach spółka wydzieliła Tauron Ciepło jako działalność zaniechaną. Oczyszczona EBITDA podawana przez spółkę (870 mln PLN) 9% powyżej naszych oczekiwań i 12% od konsensusu (prognozy sprzed szacunków). Raportowany wynik zawyżony szeregiem zdarzeń jednorazowych, z których spółka wskazuje na rozwiązanie rezerw na świadczenia pracownicze (+533 mln PLN, uwzględniliśmy +440 mln PLN zgodnie z ESPI z 22.05.2020) oraz rozwiązanie rezerwy na taryfę G (+47 mln PLN przy naszych oczekiwaniach +38 mln PLN). Nie uwzględnia +2 mln PLN z tyt. zmiany strategii hedgingowej CO2 (podana w szacunkach) i 44 mln PLN z tarczy antykryzysowej (32 mln PLN w Wydobyciu i 12 mln PLN w Wytwarzaniu- oczekiwaliśmy łącznie +54 mln PLN). Oczyszczona o wszelkie one-offs EBITDA ukształtowała się więc na poziomie 826 mln PLN (-13% r/r, +4% vs oczek), z czego w Wydobyciu +11 mln PLN wobec dużej straty w poprzednich kwartałach. Mocna produkcja węgla (+31% r/r) mimo pandemii pozwoliła na rozłożenie kosztów wydobycia, które będą wykazywane w momencie sprzedaży z zapasów. Oczyszczona EBITDA w Dystrybucji 580 mln PLN (-12% r/r, -4% vs oczek.). W segmencie pozostałe prawdopodobnie 108 mln PLN rozwiązania rezerw pracowniczych (+425 mln PLN w Dystrybucji, łącznie 533 mln PLN).

Na poziom EBIT wpływ ma 1033 mln PLN odpisów, o czym spółka informowała 05.08.2020 (-1027 mln PLN). Wynik netto zaburzony pozytywnymi różnicami kursowymi (+89 mln PLN) i odpisem aktywa na podatek odroczony (-249 mln PLN). .

PGNiG

Spółka opublikowała finalne wyniki za 2Q’20

Telekonferencja dziś o 9:00 +48 22 584 42 05, PIN Uczestnika: 65426760#

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

Źródło: BDM, spółka.

PKP Cargo

Spółka opublikowała finalne wyniki za 2Q’20

Konferencja z zarządem dziś o 11:30 na http://infostrefa.tv/pkpcargo/

Spółka w ramach tzw. “Tarczy Antykryzysowej” skorzystała ze wsparcia w wysokości 102,4 mln PLN przekazana została w 3 transzach, przy czym I transza (34,14 mln zł) w czerwcu 2020 r., natomiast II i III transza (łącznie 68,28 mln PLN) odpowiednio w lipcu i sierpniu (wpłyną więc na wynik 3Q’20). Dodatkowo porozumienie z organizacjami związkowymi podpisały również PKP CARGO CONNECT i PKP CARGOTABOR (oczekiwane wsparcie 17,8 mln PLN)

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

Źródło: BDM, spółka.

Alior Bank

Podsumowanie konferencji z Zarządem:

- Koszty ryzyka/saldo rezerw:

• W scenariuszu bazowym bank zakłada, że recesja będzie miała kształt litery V i nie spodziewa się dodatkowych odpisów w przypadku ścieżki makroekonomicznej zgodnej z oczekiwaniami.
• Powtarzalne koszty ryzyka w 2Q20 były niższe niż w poprzednich okresach. W II połowie roku bank nie zakłada wzrostu o ile nie pojawią się nieoczekiwane dodatkowe rezerwy na COVID.

- Wynik odsetkowy:

• W 3Q20 Zarząd spodziewa się jeszcze nieznacznego spadku NIM, po czym w kolejnych kwartałach powinna nastąpić poprawa

- Wynik z opłat i prowizji

• Bank dokonał już pewnych korekt w cenniku opłat i prowizji. Kolejne zmiany mogą mieć miejsce w 4Q20.

- Koszty:

• Bank będzie przyglądał się wszystkim pozycjom kosztowym i szukał dalszych oszczędności

- Pozostałe:

• Zarząd „wierzy”, że wyniki w II połowie roku będą dużo lepsze niż w I połowie roku
• Zarząd nie zamierza występować z wnioskiem do KNF o wejście w Plan Naprawczy
• Zawiązanie rezerwy na „małe TSUE” (PLN 98m) wynika z konserwatywnego podejścia banku i uwzględnia charakterystykę portfela oraz ilość obecnych i oczekiwanych reklamacji. Zawiązaną rezerwę bank uważa za adekwatna i wystarczającą.

Banki

Straty banków rosną. A będzie jeszcze gorzej. Łącznie sektor wciąż jest rentowny, ale są kredytodawcy notujący straty już teraz. Najgorsze pod względem wyników zapewne dopiero nadchodzi. (Rzeczpospolita)

PKN Orlen / Lotos

PKN Orlen zapewnia, że jest coraz bliżej przejęcia kontroli nad Lotosem. Zawarcie kolejnego porozumienia ze Skarbem Państwa i gdańską grupą ma ułatwić fuzję obu koncernów rafineryjnych. Jak konkretnie będzie ona przebiegać, ciągle jednak nie wiadomo, co niepokoi inwestorów.

Ciech

Ciech rozkręca biznes środków ochrony roślin. Nowe produkty i szersza ekspansja zagraniczna mają pomóc zależnej Sarzynie dalej się rozwijać. (Parkiet)

Biomed-Lublin

Biomed-Lublin podpisał z firmą Symphar term sheet w sprawie współpracy przy dystrybucji produktu Distreptaza na terenie Polski. Umowa dystrybucyjna ma zostać zawarta do 30 września. Firmy prognozują sprzedaż produktu na 36,7 mln PLN w ciągu pierwszych pięciu lat.

Symphar zobowiązał się kupować Distreptazę od Biomedu, a następnie sprzedawać ją na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Dystrybutor ma również aktywnie promować i reklamować produkt. W zamian będzie otrzymywał wynagrodzenie, uzależnione od wolumenu sprzedaży. Zgodnie z term sheet, strony mają rozpocząć współpracę w zakresie promocji produktu od 1 września, a sama dystrybucja ma zacząć się 1 listopada.

Umowa dystrybucyjna ma trwać pięć lat, z automatycznym przedłużeniem na kolejne trzy lata pod warunkiem realizacji planowanej sprzedaży.

Idea Bank

Bankowy Fundusz Gwarancyjny blokuje plan naprawczy Idea Banku. Nadzór wstrzymał borykającemu się z problemami bankowi plan sprzedaży aktywów. Jego szef twierdzi, że takie operacje to powszechna i najlepsza metoda ratowania instytucji finansowych po 2008 r. (Puls Biznesu)

Benefit Systems

EBITDA spółki w 2Q20 spadła do 19,3 mln PLN z 80,1 mln PLN przed rokiem. Średnia prognoz analityków ankietowanych przez PAP Biznes wynosiła 1,5 mln PLN. Grupa Benefit Systems na koniec półrocza odnotowała spadek liczby aktywnych kart sportowych w Polsce w wyniku pandemii COVID-19, ale do końca roku planuje odbudowę bazy kart.

Develia

OFE PZU "Złota Jesień" zgłosiło wniosek na WZA zwołane na 31 sierpnia by spółka przeznaczyła na wypłatę dywidendy 44,76 mln PLN, co daje 0,10 PLN/ akcję. Wcześniej zarząd spółki zdecydował o zawieszeniu polityki dywidendowej.

Voxel

WZA zdecydowało o przeznaczeniu na wypłatę dywidendy 9,6 mln PLN z zysku wypracowanego w 2019 r., co daje 0,91 PLN dywidendy/akcję.

Voxel zanotował w 2019 r. 19,3 mln PLN jednostkowego zysku netto. Pozostała część zysku - w wysokości 9,7 mln PLN - zostanie przeznaczona na kapitał rezerwowy - fundusz dywidendowy.

Dzień dywidendy ustalono na 26 sierpnia, a termin jej wypłaty na 11 września 2020 r.

Mercor

Grupa Mercor, która w ubiegłym tygodniu przyjęła strategię na lata 2020-2023, nie prowadzi obecnie rozmów o przejęciach. Jeszcze w tym roku może utworzyć spółkę w Anglii - poinformował prezes Krzysztof Krempeć.

Enter Air

Enter Air zawarł z Boeingiem umowy, w ramach których rozliczył odszkodowanie za straty poniesione w wyniku uziemienia samolotów Boeing 737-8 Max oraz przesunął dostawę 4 wcześniej zamówionych samolotów, zwiększając zamówienie o kolejne 2.

ZUE

Grupa ZUE zamierza zwiększyć działalność na rynku infrastruktury miejskiej - poinformował w środę prezes Wiesław Nowak. Do nowych zleceń kolejowych spółka podchodzi selektywnie i czeka na kolejne przetargi.

Arctic Paper

Arctic Paper została wybrana przez NCBR na dofinansowanie do projektu inwestycyjnego. Wysokość dofinansowania to 8,34 mln PLN - podał NCBR w komunikacie. Spółka otrzyma dofinansowanie na projekt "Opracowanie i wdrożenie technologii produkcji wysokobarierowego biodegradowalnego papieru opakowaniowego".

Całkowity koszt projektu wynosi 20,22 mln PLN.

Grupa Azoty,

Puławy, Police

Notowania benchmarków w lipcu 2020:

BDM: Po lipcu 2020 wskazujemy na:

- lekki wzrost cen mocznika (+4,5% m/m, -17% r/r) i dalszy spadek RSM (-13% m/m, -13% r/r);

- stabilne ceny nawozów saletrzanych (AN -18% r/r, CAN -24% r/r) i wieloskładnikowych (DAP -11% r/r, NPK -14% r/r);

- stabilne ceny amoniaku (-9% r/r) oraz tworzyw (kaprolaktam -25% r/r, poliamid -21% r/r);

- dalszy duży wzrost kosztów benzenu (+26% m/m, -42% r/r) i fenolu (+7% m/m; -18% r/r)- pogorszenie marż w tworzywach;

- stabilne ceny bieli tytanowej (-4% r/r) i melaminy (-10% r/r), ale przez wzrost kosztów spadek marż;

- stabilne ceny gazu TTF w lipcu (-56% r/r), ale duży wzrost w sierpniu (+82% m/m, -13% r/r);

- wyraźny wzrost kosztów CO2 w 3Q’20 (27,1 EUR/t, +28% q/q, r/r);

- wyraźne umocnienie złotówki do EUR i USD po sprzyjającej tendencji w marcu-maju’20 (USD/PLN -0,2% r/r, -5,2% q/q);

Wnioski:

- benchmarki za 07.20 sugerują spadek cen nawozów (w PLN) rzędu 6% q/q (-14% r/r)- 5/10% powyżej naszych oczekiwań na 3Q’20;

- przy spadku cen nawozów, stabilnym gazie i wzroście kosztów CO2 oraz umocnieniu złotówki marże na nawozach (choć relatywnie wysokie) wyraźnie się pogorszyły q/q (ok. 657 PLN/t vs 749 PLN/t po 2Q’20, -12% q/q, -9% r/r);

- ceny gazu wyraźnie wzrosły w sierpniu po fali upałów (w 1H’20 rekordowy, ponad 36% r/r spadek generacji energii z węgla i 37% r/r wzrost z gazu) i ograniczeniu podaży z Norwegii. Obecnie kontrakt 1M TTF handlowany jest w okolicach 8,8 EUR/MWh vs 5,4 EUR/MWh w czerwcu. Nasze prognozy zakładały

- notowania mocznika (Black Sea) w sierpniu sugerują wzrost cen z ok. 220 do 257 USD/t, co przy gazie 8,8 EUR/MWh i USD/PLN 3,67 nie zahamuje dalszego spadku marż w nawozach;

- dalszy wzrost kosztów benzenu/fenolu przy stabilnych cenach tworzyw zapowiada kontynuację słabszych marż w tym segmencie- poniżej naszych oczekiwań;

Arctic Paper

Spółka przed sesją 19.08.2020 opublikowała wyniki za 2Q’20.

BDM: Wyniki za 2Q’20 okazały się lepsze od naszych oczekiwań i konsensusu o odpowiednio 65% i 72%. Segment papieru wygenerował w tym okresie 29,7 mln PLN EBITDA, a po wyeliminowaniu jednorazowych przychodów z tyt. wsparcia rządu szwedzkiego (+7,2 mln PLN) oczyszczona EBITDA wyniosła 22,5 mln PLN vs 18,9 mln PLN przed rokiem i 11,7 mln PLN w naszej prognozie. Wpływ na to miała dyscyplina kosztowa. Zarówno wolumeny (115 tys. ton papieru -21,9% r/r) jak i ceny (780 EUR/t, -2% q/q, -9% r/r) były zgodne z naszymi oczekiwaniami.

CFO w 2Q’20 wyniósł -0,7 mln z czego -11,2 mln PLN w segmencie papieru (efekt przyspieszonej spłaty zobowiązań handlowych). Rottneros zanotował dodatnie przepływy operacyjne +10,6 mln PLN. CAPEX był nieco niższy od naszych oczekiwań i wyniósł 40 mln PLN w tym 7 mln PLN w segmencie papieru. Powyżej oczekiwań nakłady inwestycyjne kształtowały się w Rottneros (32,6 mln PLN). W rezultacie dług netto niecie wzrósł q/q do 221,8 mln PLN, ale kształtował się poniżej naszych oczekiwań (-10%).

Zarząd w komentarzu przyznaje, że w chwili obecnej trudno prognozować, jaki będzie wpływ pandemii i związanych z nią skutków gospodarczych i społecznych na wyniki i funkcjonowanie Grupy Arctic Paper w kolejnych kwartałach 2020 roku.

Spółka zwraca uwagę, że w dniu 31 lipca 2020 roku spółka zależna Arctic Paper Kostrzyn otrzymała decyzję o przyznaniu pomocy publicznej z tytułu ponoszenia kosztów zakupu uprawnień do emisji w rozumieniu ustaw o systemie handlu uprawnieniami CO2 na ceny energii elektrycznej zużywanej do wytwarzania produktów w sektorach lub podsektorach energochłonnych. Kwota przyznanej rekompensaty wynosi 5,3 MPLN i zostanie wypłacona w 3Q’20.

Wideokonferencja odbędzie się dzisiaj o godz. 11:00 na platformie Zoom Webinar.

Link do rejestracji: https://us02web.zoom.us/webinar/register/WN_1GTjiqc8ThyoHYqpFDn9Kg

Wybrane dane finansowe [mln PLN]

Źródło: BDM, spółka.*- po wynikach Rottneros 23.07.2020