Wyniki Mostostalu Zabrze za 4 kwartał 2021r są dobre, zwłaszcza w obliczu rosnącej presji kosztowej. Na poziomie przychodów są one zgodne z naszymi prognozami, natomiast na poziomie EBIT lepsze, gdyż spółka zaraportowała EBIT 8,2 mln PLN, przy naszej prognozie 6,4 mln PLN. Zawiera on jednak 1,6 mln PLN zysku ze sprzedaży nieruchomości i po skorygowaniu jest bliski prognozie. Mniej korzystnie wypadły natomiast pozycje finansowe i w efekcie zysk netto wyniósł 3,0 mln PLN, przy naszej prognozie 3,9 mln PLN.
Największe pozytywne zaskoczenie dotyczy Segmentu Konstrukcje maszynowe, którego przychody za 4Q21 są wyższe o 28% r/r, podczas gdy spodziewaliśmy się ich na poziomie tym samym co rok wcześniej. Spółka w połowie grudnia uprzedzała o anulacji części zamówień od jednego z głównych klientów. Okazało się jednak, że inni klienci z nawiązką uzupełnili portfel zamówień. Wynik operacyjny tego segmentu okazał się lepszy od przewidywań i zarazem wyższy o 32% r/r. W efekcie w ujęciu całego 2021r. przychody segmentu wzrosły o 22%, natomiast wynik operacyjny jest co prawda niższy o 2% r/r, jednak jest to efekt słabszych wyników w 3Q. Segment Realizacje przemysłowe i projektowanie odnotował wzrost przychodów w 4Q21 o 13% r/r, natomiast wynik operacyjny wzrósł o 3%.
W ujęciu całorocznym obraz jest zbliżony, gdyż przychody wzrosły o 13%, a EBIT pozostał na tym samym poziomie co w 2020r. Segment Budownictwa ogólnego i inżynieryjnego zrealizował prace o wartości niższej niż się spodziewaliśmy i w rezultacie niższej też r/r o 7%. Również wypracowany EBIT jest niższy i wyniósł 4,3 mln PLN vs 6,5 mln PLN przed rokiem, jest to jednak wartość wyższa niż się spodziewaliśmy. Spółka w sprawozdaniu odniosła się do zagrożeń związanych z wojną w Ukrainie. Nie ma ona na Mostostal Zabrze wpływu bezpośredniego, ale należy się spodziewać skutków pośrednich.
Najpoważniejszymi mogą być zakłócenia w dostępności stali i wyrobów stalowych, terminowości dostaw, ale też i ich cen. W strategii Mostostalu jest ograniczanie ekspozycji na ceny stali, ale nie jest możliwe zrealizowanie tego w pełni. Drugim ryzykiem jest zauważalny, wg spółki, odpływ pracowników ze wschodu zatrudnionych w firmach podwykonawczych, co może wpłynąć na terminowość prac. W październiku spółka zamknęła transakcję sprzedaży działki w Bytomiu za 25,8 mln PLN. Ponieważ w księgach spółki ujęta był w zbliżonej wartości, zysk wyniósł ok. 1,6 mln PLN i w takiej wysokości transakcja znalazła odzwierciedlenie w pozycji pozostałych przychodów operacyjnych. Wpływ gotówki z tej transakcji został w pełnej wysokości odnotowany w przepływach inwestycyjnych.
