Amerykański rynek pracy wciąż ma się dobrze, co potwierdzają piątkowe odczyty opublikowane przez Biuro Statystyki Pracy. Liczba etatów w styczniu wzrosła niemal trzykrotnie mocniej niż oczekiwali tego analitycy i ponad dwa razy mocniej niż w grudniu zeszłego roku. Niższe okazało się także bezrobocie w Stanach Zjednoczonych, które okazało się najmniejsze od ponad 50 lat. Dzisiejsze, bardzo mocne dane z rynku pracy dają jasno do zrozumienia, że Rezerwa Federalna nie musi zbyt mocno obawiać się o kondycję rynku pracy i nadmierny wzrost bezrobocia, podejmując decyzje o tym kiedy zakończyć cykl podwyżek stóp procentowych w USA. Odczyty NFP nie bez powodu zatem spotkały się z pozytywną reakcją amerykańskiej waluty - dolar umocnił się w stosunku do euro i innych walut, a indeksy zanotowały nieznaczne spadki.
Na skróty:
- liczba nowych etatów w sektorze pozarolniczym (Non-Farm Payrolls) w styczniu tego roku wyniosła 517 000, wobec oczekiwanych przez rynek 185 000
- Stopa bezrobocia również spadła mocniej od oczekiwań: w styczniu wyniosła 3,4%, wobec prognozowanych 3,6%
- Nieznacznie lepiej od prognoz wzrosła również dynamika wynagrodzeń: stawka godzinowa wzrosła w styczniu o 4,4% r/r, wobec zakładanych 4,3%
- Więcej istotnych informacji znajdziesz na stronie głównej FXMAG
Styczniowe payrollsy rozjechały prognozy analityków
Piątkowe dane Biura Statystyki Pracy, na które czekają inwestorzy z całego świata, mogły wzbudzić niemałe zdziwienie tuż po ich publikacji. Okazało się bowiem, że w styczniu rynek pracy w Stanach Zjednoczonych rósł tak, jakby gospodarka znajdowała się w stanie mocnego prosperity, a największe koncerny, zamiast przeprowadzać masowe redukcje etatów, zatrudniały na potęgę.
Liczba nowych etatów w sektorze pozarolniczym (Non-Farm Payrolls) w styczniu zwiększyła się o 517 000 w porównaniu do grudnia zeszłego roku. Aby zobrazować o jakiej skali mowa, wystarczy zestawić ostateczny odczyt z oczekiwaniami analityków, którzy spodziewali się styczniowych „payrollsów” na poziomie zaledwie 185 000 nowych etatów. Mowa więc o niemal trzykrotnym przebiciu rynkowego konsensusu. Trudno o bardziej dobitną skalę pomyłki analityków w ostatnim czasie - nawet najbardziej optymistyczni ekonomiści banków inwestycyjnych CitiGroup i Goldman Sachs pomylili się o ponad 200 tys. etatów.
Dla porównania: w grudniu zeszłego roku liczba etatów w sektorze pozarolniczym wzrosła o 250 tys. (po rewizji w górę z wcześniejszych 223 000) i również była wyższa od rynkowych oczekiwań na poziomie 203 tys. nowych etatów. Styczniowe odczyty zatrudnienia w sektorze pozarolniczym okazały się najlepsze od lipca zeszłego roku, kiedy również doszło do bardzo istotnego rozjazdu pomiędzy oczekiwaniami analityków, a tym jak rzeczywiście prezentował się amerykański rynek pracy. Wówczas w sektorze pozarolniczym przybyło 528 000 nowych etatów, podczas gdy konsensus rynkowy zakładał o ponad połowę słabszy odczyt, na poziomie 250 tys. nowych etatów.
Szukając podobnego rozjazdu pomiędzy oczekiwaniami analityków a rzeczywistym odczytem, ale w drugą stronę, można natomiast sięgnąć do odczytów NFP za sierpień 2021 roku, kiedy to oczekiwano wzrostu zatrudnienia w sektorze pozarolniczym o 750 000, a finalne dane pokazały ponad trzykrotnie niższy odczyt na poziomie 235 tys. nowych etatów.
NFP forecasts:
— zerohedge (@zerohedge) February 3, 2023
305,000 - Citigroup
300,000 - Goldman Sachs
290,000 - UBS
232,000 - HSBC
225,000 - Barclays
225,000 - Credit Suisse
205,000 - SocGen
190,000 - Wells Fargo
180,000 - Bloomberg Economics
175,000 - Deutsche
175,000 - JP Morgan Chase
175,000 - Morgan Stanley
Bezrobocie w USA najniższe od ponad 50 lat
Poza dużo wyższym od oczekiwań wzrostem zatrudnienia w styczniu na uwagę zasługuje również rekordowo niskie bezrobocie w Stanach Zjednoczonych. Wg danych Biura Statystyki pracy stopa bezrobocia w styczniu wyniosła 3,4%, wobec oczekiwań na poziomie 3,6% oraz 3,5% osiągniętych w grudniu zeszłego roku. Dzisiejszy odczyt jest najniższym od końca 1969 roku, czyli ponad pięćdziesięciu lat, co wpisało się w niedawne słowa prezesa Fed Jerome Powella, który na konferencji prasowej po posiedzeniu FOMC mówił o wyjątkowo dobrej kondycji amerykańskiego rynku pracy.
Przeciętna stawka wynagrodzenia za godzinę pracy w styczniu również okazała się nieznacznie wyższa od rynkowych oczekiwań - średnia płaca godzinowa w USA wzrosła o 4,4% w ujęciu rocznym (oczekiwano wzrostu o 4,3% r/r), wobec wzrostu o 4,8% r/r w grudniu (zrewidowany w dół z 4,9% r/r), a także o 0,3% w porównaniu do grudnia zeszłego roku (zgodnie z konsensusem rynkowym). Przeciętna stawka godzinowa wyniosła w styczniu 33,03 dolara, a średni tygodniowy czas pracy wzrósł do 34,7 godziny (z wcześniejszych 34,4 h).
Mocny rynek pracy nie sprzyja zakończeniu podwyżek stóp procentowych
Z perspektywy amerykańskiej rezerwy federalnej oficjalne dane z rynku pracy są jednym z kluczowych czynników wpływających na decyzję o dalszym zacieśnianiu monetarnym i skali działań podejmowanych w walce z inflacją. Czyli, mówiąc prościej - kondycja rynku pracy pokazuje Fedowi jak duże ma pole manewru w kwestii dalszych podwyżek stóp procentowych. Rekordowo niskie bezrobocie i niemal trzykrotnie wyższy od oczekiwań poziom wzrostu zatrudnienia mogą wpłynąć na to, że Komitet Otwartego Rynku nie zdecyduje się na zakończenie cyklu podwyżek stóp procentowych w USA już na marcowym posiedzeniu, podnosząc stopy o 25 pb., do poziomu 4,75-5,00%. Przy tak relatywnie mocnym rynku pracy Fed może zdecydować się na dalsze zacieśnianie monetarne, po to by szybciej obniżyć inflację do docelowego poziomu 2% w ujęciu rocznym. Wciąż jednak jest to mniej prawdopodobny scenariusz, który jednak popsułby to, co rynek kapitałowy „rozgrywa” co najmniej od kilku tygodni.
Rynek pracy w USA, ze względu na swoją większą elastyczność niż np. w warunkach europejskich, znacznie mocniej reaguje na wszelkie przejawy dekoniunktury i spowolnienia. Dobitnie pokazał to wybuch pandemii, z którego amerykański rynek pracy „wylizywał się” ponad dwa lata. W lutym 2020 roku, na skutek pandemicznych lock-downów i ogólnej paniki wśród przedsiębiorców, pracę w okresie od lutego do marca straciło rekordowe 22,16 milionów Amerykanów. Powrót poziomu zatrudnienia do poziomu sprzed pandemicznego spadku zajął aż 27 miesięcy - dopiero w lipcu zeszłego roku liczba etatów w sektorze pozarolniczym osiągnęła poziom sprzed lockdownów.
Od maja 2020 roku do stycznia 2023 roku liczba etatów w sektorze pozarolniczym zwiększyła się o ponad 25,5 mln.
