Reklama
twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
profile icon
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Spis treści

  1. O stabilizacji ciężko jednak mówić w przypadku rynków długu
    1. /US$ nadal stabilny, ale rentowności długu rosną
      1. Mimo napięć na rynku surowcowych i długu nie widać większych zmian na €/US$
      2. Perspektywy rynków długu w końcówce roku są niepewne
    2. €/PLN ponad 4,60. Zmienność SPW prawdopodobnie pozostanie wysoka

      We wtorek pary €/PLN i €/US$ utrzymały się w dotychczasowych trendach bocznych. Na rynku widać niską przedświąteczną zmienność i obroty. Złoty praktycznie nie zareagował na kolejne mocne dane z kraju, tj. sprzedaż detaliczną.

      O stabilizacji ciężko jednak mówić w przypadku rynków długu

      Zaburzenia w dostawach gazu z Rosji do Europy wywołało skokowy wzrost cen tego paliwa na nowe szczyty. Efektem byłą przecena na rynkach długu, szczególnie w Europie. Rentowność amerykańskiej 10latki podniosła się o 5pb, a Bunda o 8pb. Dochodowość krajowej 10latki wzrosła o kolejne 7pb, zbliżając się do 3,50%. Największe zmiany widać jednak na środku krzywej, gdzie rentowności od piątkowej decyzji URE podniosły się o blisko 40pb.

      /US$ nadal stabilny, ale rentowności długu rosną

      Mimo napięć na rynku surowcowych i długu nie widać większych zmian na €/US$

      Naszym zdaniem taka sytuacja utrzyma się do końca roku. W najbliższych dniach nie ma szczególnie istotnych danych z głównych gospodarek, stabilizacji sprzyja też mniejsza aktywność inwestorów w okresie przedświątecznym. Niepewność związana z pandemią powinna być dla dolara neutralna. Obawy o koniunkturę w Azji wspierają powrót kapitału z rynków wschodzących do USA, ale ograniczają również oczekiwania na podwyżki stóp Fed. Z kolei wyższe ceny gazu oznaczają wyższą inflację, szczególnie w Europie, ale też pogarszają perspektywy gospodarcze strefy euro. Dlatego nie widać większych zmian euro mimo rosnących oczekiwań na podwyżki stóp EBC.

      Perspektywy rynków długu w końcówce roku są niepewne

      Mamy do czynienia z niską płynnością, gdyż duża część krótkoterminowych pozycji spekulacyjnych jest już prawdopodobnie zamknięta na okres świąteczny. Mamy też przeciwstawne czynniki. Jednej strony wariant omikron oznacza duże ryzyko kolejnych obostrzeń sanitarnych w Azji i pogłębienia zaburzeń w łańcuchach dostaw. Obserwujemy też duży wzrost zakażeń w USA. Z drugiej strony widzimy jednak silne wzrosty cen gazu w Europie, co oznacza silne ryzyko wyższej inflacji w 2022 (nie tylko przez same ceny gazu, ale również m.in. żywności). Na razie górę wzięły obawy o inflację i wyższe stopy, ale na niskiej płynności kolejne doniesienia o pandemii mogą ten trend zatrzymać.

      €/PLN ponad 4,60. Zmienność SPW prawdopodobnie pozostanie wysoka

      Reklama

      Oczekujemy, że do końca tego roku para /PLN pozostanie w trendzie bocznym powyżej 4,60. Kurs powinien jednak zakończyć rok bliżej 4,60 niż 4,65. Duże zmiany taryf wg ostatniej decyzji URE oznaczają wyższą ścieżkę inflacji w 2022 i prawdopodobnie wyższą ścieżkę stóp. Scenariusz taki wsparły też mocne dane z kraju za listopad. Powinno to wspierać dalsze umocnienie złotego od nowego roku, gdy powróci normalny handel. Naszym zdaniem skala spadku /PLN będzie jednak ograniczona, a para utrzyma się ponad 4,50 co najmniej do końca 1kw22. Obserwujemy bowiem pogorszenie krajowego bilansu handlowego. Trend ten tylko zwiększają rosnące ceny surowców energetycznych.

      Sytuacja na krajowym rynku długu prawdopodobnie pozostanie trudna zarówno do końca 2021 jak i na początku 2022. Skokowy wzrost cen gazu, ostatnie decyzje URE, czy bardzo mocne dane z kraju za listopad podnoszą oczekiwania na podwyżki stóp w kraju. Rynek jest ciągle w fazie dostosowania do ścieżki stóp NBP kończącej się na 4+% w 2023. To wszystko w okresie niskiej płynności, która dodatkowo pogorszyła się w okresie przedświątecznym.


      ING Bank Śląski analizy i komentarze

      ING Bank Śląski analizy i komentarze

      Bank komercyjny z siedzibą w Katowicach, świadczący usługi bankowe dla klientów indywidualnych oraz firm i instytucji. Jest 5. bankiem w Polsce pod względem wartości aktywów. W II kwartale 2021 bank obsługiwał ponad 4,3 mln klientów detalicznych oraz ponad 504 tys. klientów korporacyjnych.

      Obserwuj autoraTwitterLinkedInYouTube


      komentarze

      Komentarze

      Sortuj według:  Najistotniejsze

      • Najnowsze
      • Najstarsze

      Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję

      Reklama
      Reklama