Janet Yellen powoli zmienia się w jastrzębia i dołącza się do grona decydentów z FED, którzy uważają, że zbyt długie zwlekanie z podnoszeniem stóp procentowych może się okazać ryzykowne. Komentarze amerykańskich decydentów wydają się mieć na celu podniesienie oczekiwań rynków co do ilości podwyżek stóp procentowych w tym roku.
Wczoraj szefowa FED przemawiała w Kongresie przed Senacką Komisją Bankową, przedstawiając półroczny raport dotyczący polityki monetarnej. Yellen poruszyła nie tylko temat podwyżek stóp procentowych, ale również redukcji sumy bilansowej.
"Zbyt długie zwlekanie z odejściem od akomodacji monetarnej byłoby nieroztropne i potencjalnie mogłoby spowodować, iż FOMC musiałby ostatecznie podnosić stopy procentowe w szybszym tempie, co sprowadziłoby ryzyko wystąpienia zakłóceń na rynkach finansowych i mogłoby wepchnąć gospodarkę w recesję" - powiedziała Yellen.
Yellen pozytywnie oceniła również perspektywy gospodarcze.
"Napływające z gospodarki dane sugerują, że warunki na rynku pracy poprawiają się, a inflacja zmierza do poziomu 2% zgodnie z oczekiwaniami FOMC. W trakcie nachodzących posiedzeń, FOMC oceni, czy zatrudnienie i inflacja ciągle rozwijają się zgodnie z oczekiwaniami, a jeżeli tak, to dalsze zmiany poziomu stopy funduszy federalnych będą właściwe" - dodała.
W jej słowach warto zwrócić uwagę na to, że nie wskazuje już, że inflacja cały czas utrzymuje się poniżej docelowego poziomu 2%, ale, że do niego zmierza. Niby niewielka różnica w słowach, ale przez to komunikat staje się bardziej jastrzębi. Zasygnalizowanie kolejnych podwyżek przy pozytywnie rozwijającej się sytuacji na rynku pracy i w dynamikach cen również ma istotne znaczenie, gdyż może wskazywać, że z kolejnym ruchem FOMC nie będzie czekał aż do momentu wzrostu wskaźnika
Polityka fiskalna źródłem niepewności
Jako źródło głównej niepewności dla polityki pieniężnej prowadzonej przez FED Yellen podała politykę fiskalną rządu USA. Jest to aspekt, na który zwracają uwagę również pozostali przedstawiciele banku centralnego.
"Zmiany w polityce fiskalnej oraz gospodarczej mogą potencjalnie wpłynąć na perspektywy gospodarcze. Oczywiście jest zbyt wcześnie by ocenić, jakie zmiany zostaną wprowadzone lub też jakie konsekwencje gospodarcze przyniosą" - powiedziała Yellen. "Mam nadzieję, że zmiany w polityce fiskalnej będą spójne ze zrównoważonym rozwojem sytuacji budżetowej."
Jeśli zgodnie z zapowiedziami Trumpa polityka fiskalna zapewni znaczną stymulację gospodarce, to FED nie tylko będzie odciążony z tego zadania (i będzie mógł swobodniej zacieśniać politykę pieniężną), ale może zostać wręcz zmuszony do chłodzenia gospodarki i dynamiki cen.
Bilans FED ma się zmniejszyć
W listopadzie 2008 roku FED rozpoczął swój program luzowania ilościowego i w ciągu 6 lat zwiększył swoją sumę bilansową pięciokrotnie do poziomu prawie 4,5 bilionów dolarów. Od 2015 ta spada, ale w bardzo, bardzo wolnym tempie. Pomimo zakończenia samego programu FED wciąż reinwestuje środki z zapadających obligacji, co wpiera utrzymanie akomodacji w polityce pieniężnej. W najbliższych miesiącach FED będzie prowadził dyskusję na temat strategii reinwestowania środków.
Celem FED ma być redukcja bilansowa, choć na rozpoczęcie tego procesu trzeba będzie poczekać. Yellen zaznaczyła, że do tego koniecznie jest, by normalizacja polityki pieniężnej trwała już jakiś czas. Zaznaczyła przy tym, że redukcja bilansu FED nie ma być wykorzystywana jako aktywne narzędzie w prowadzeniu polityki pieniężnej, gdyż FOMC zamierza ją kreować poprzez stopy procentowe.
Na jastrzębie słowa Yellen zareagował rynek walutowy - dolar umocnił się. Reakcji nie widać było jednak na rynku kontraktów terminowych na stopę procentową FED. Prawdopodobieństwo marcowej podwyżki stóp procentowych wciąż wyceniane jest tam na 17,7% - taki poziom obserwowaliśmy już po danych o inflacji producentów i wcześniejszej wypowiedzi Jeffreya Lackera. Dziś Yellen ponownie będzie przemawiać w Kongresie, tym razem przed Komisją ds. Usług Finansowych. Trudno jednak oczekiwać, by dziś powiedziała coś więcej niż wczoraj, stąd to wystąpienie może mieć mniejszy wpływ na rynki.
Oprócz Yellen usłyszymy jeszcze dziś wypowiedzi Erica Rosengrena i Patricka Harkera. Obaj w ostatnim czasie stoją dość mocno po stronie zwolenników podwyżek stóp procentowych, stąd ich wypowiedzi również mogą być ukierunkowane na budowanie oczekiwań rynkowych.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję