“Dubajskie złoto” światowym hitem. Konsekwencje są zaskakujące
Prawie 30 lat zaciskania pasa! Tam Polacy spłacają mieszkanie najdłużej
Dolar spada z tronu. Czarne chmury nad walutą USA
Spółka z GPW przed wzrostem o 94%? Jest nowa wysoka rekomendacja
Inwestorzy zostaną oszukani. Bank ostrzega, "powinni się na to przygotować"
Od początku tygodnia na rynkach nie widać silnych trendów. Inwestorzy mają prawdopodobnie problem z oceną wpływu m.in. inwazji na Ukrainę na perspektywy gospodarcze. Kurs €/US$ wrócił wczoraj ponad 1,08, ale nadal znajduje się wyraźnie poniżej przeciętnych poziomów z marca. Na bazowych rynkach długu obserwowaliśmy wczoraj umocnienie, ponad 10pb w przypadku amerykańskich 10latek i połowę tego dla Bunda. Wycenom długu pomogły gorsze nastroje na rynkach akcji, wywołane m.in. obawami jak spółki technologiczne poradzą sobie po pandemii.
Słabszy
Punktem uwagi w końcówce tygodnia będą prawdopodobnie kolejne wystąpienia przedstawicieli Fed i EBC oraz dane ze strefy euro (PMI i HICP). Wypowiedzi z FOMC (w tym J. Powella) powinny wspierać scenariusz zwiększenia skali podwyżek stóp Fed do 50pb na najbliższych posiedzeniach, przekaz z EBC powinien być bardziej neutralny. Wycenom euro raczej nie pomaga też niepewność co do wyników wyborów prezydenckich we Francji w ten weekend (część komentatorów podkreśla, że wygrana M. Le
Nasze prognozy €/US$ na dalszą część 2 i 3kw22 opieramy na oczekiwanej ścieżce stóp Fed i EBC. Mimo stopniowego zaostrzania retoryki EBC, najprawdopodobniej podniesie on stopy procentowe nie wcześniej niż w 4kw22. Z kolei Fed na przełomie roku powinien doprowadzić swoją główną stopę blisko 3%. Naszym, zdaniem oznacza to, że do końca 3kw22 para €/US$ powinna utrzymać się poniżej 1,10, a prawdopodobnie bliżej 1,08. Na większy spadek kursu nie liczymy, gdyż wspomniane ścieżki stóp Fed i EBC są w dużym stopniu w cenach.
Wczorajsze zachowanie obligacji to raczej krótkoterminowy efekt spadków na giełdach. Sytuacja gospodarcza, szczególnie w USA, pozostaje dość dobra, a inflacja wysoka. To z kolei wspiera scenariusz zdecydowanych podwyżek stóp Fed i szybkiego wygaszenia skupu aktywów przez EBC. Dlatego na przełomie tygodnia spodziewamy się ograniczonych wzrostów rentowności i rozszerzenia spreadu Treasuries wobec krzywej niemieckiej.
Zobacz także: Euro (EUR/PLN), dolar (USD/PLN), frank (CHF/PLN), funt (GBP/PLN) - wykresy par walutowych na FOREX
Poza podwyżkami stóp, wycenom ciążyć powinna zmiana strategii zarządzania bilansem Fed i EBC. Rezerwa Federalna najprawdopodobniej ogłosi rozpoczęcie redukcji swojego bilansu już na posiedzeniu w maju. EBC powinien natomiast zaprzestać skupu papierów w najbliższych miesiącach. Nakłada się na to impuls fiskalny w strefie euro (zbrojenia, energetyka), co zwiększy podaż papierów na rynku.
Zachowanie złotego od początku tygodnia sugeruje, że krajowej walucie ciąży otoczenie międzynarodowe. Dlatego publikowane w końcówce tygodnia dane z kraju mogą spotkać się z mniejszym zainteresowaniem rynku niż zazwyczaj. Po weekendzie i wynikach wyborów prezydenckich we Francji popyt na waluty CEE powinien się jednak poprawić, o ile sytuacja na Ukrainie się nie zaostrzy. Wsparciem dla złotego pozostają przede wszystkim oczekiwania na podwyżki stóp NBP. Dlatego w ciągu tygodnia oczekujemy zejścia pary €/PLN do 4,60.
Zobacz także: Kursy walut 20.04.: ogromna presja na euro - dolar sunie do tegorocznych maksimów!
Wyceniona obecnie przez rynek ścieżka stóp EBC i NBP sugeruje poziom równowagi dla €/PLN w okolicach 4,50. Złoty może zbliżyć się do tego poziomu już na przełomie 2-3kw22. Główne czynniki niepewności związane są z rozwojem konfliktu na Ukrainie oraz przeciągającym się konfliktem rządu z Komisją Europejską w sprawie KPO. Zielone światło dla KPO byłoby pozytywnym sygnałem dla PLN oraz wsparciem jego notowań w przyszłości z uwagi na deklarowaną wymianę środków walutowych na rynku, a nie w NBP.
Podobnie jak w przypadku złotego czynniki krajowe zeszły na razie raczej na drugi plan. W dłuższym horyzoncie sytuacja gospodarcza w Polce powinna jednak sprzyjać wzrostom rentowności na całej krzywej. Utrzymanie ekspansji fiskalnej nie wskazuje, aby poluzowanie polityki NBP mogło być w ogóle możliwe w przyszłym roku. Dokłada się do tego niejasna perspektywa podaży SPW, m.in. wobec przeciągającego się konfliktu z UE i koniecznością lokalnego refinansowania inwestycji. Te same czynniki wskazują również, że wzrost rentowności SPW, głównie na krótkim końcu i środku krzywej, pozostanie dominującym trendem na rynku także w kolejnych miesiącach.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję