Reklama
twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
profile icon
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Spis treści

  1. Osłabienie SPW prawdopodobnie blisko końca
    • Umocnienie złotego wytraca na sile. Dzieje się to później niż zakładaliśmy, ale realizacja zysków z pozycji na osłabienie PLN po opinii TSUE wydaje się kończyć. Dziś poznamy także najprawdopodobniej pesymistyczne oczekiwania na dane z kraju za luty. Technicznie pierwszym poziomem docelowym pozostaje 4,74. Nadal też uważamy, że w marcu kurs może dotrzeć do 4,80-82. Już sama opinia TSUE jest dla krajowej gospodarki (i oczywiście banków) niekorzystna, a inwestorzy obawiają się, że banki będą dodatkowo budować rezerwy w walutach obcych, co dodatkowo będzie wywierać presję na złotego.

    • Ryzyka związane z TSUE nie zmieniają jednak naszej opinii o €/PLN w dłuższym terminie. Uważamy, że fundamenty złotego pozostają relatywnie solidne. Oczekujemy m.in. dalszego zawężenia deficytu handlowego dzięki lepszym wynikom eksportu (przy mniejszych obawach o koniunkturę w Europie) oraz taniejącym surowcom energetycznym (przede wszystkim gazu). Jednocześnie wysoka inflacja bazowa to ważny argument przeciw cięciom stóp w tym roku. Dlatego w 2poł23 spodziewamy się powrotu €/PLN do 4,70 lub poniżej. Ryzykiem pozostaje jednak konflikt na Ukrainie, wielu analityków militarnych spodziewa się ponownej eskalacji walk na wiosnę.

     

    Osłabienie SPW prawdopodobnie blisko końca

    • Wczorajsze umocnienie długich SPW powinno okazać się nietrwałe. Nadal oczekujemy, że stromienie krzywej POLGBs pozostanie dominującym trendem na marzec. Publikowane w tym tygodniu dane z głównych gospodarek, szczególnie USA, powinny wspierać oczekiwania na bardziej jastrzębi scenariusz dla polityki Fed, czy EBC. To powinno z kolei osłabić m.in. Bunda i  w ślad za tym długi koniec krajowej krzywej. Oczekiwania na krajowe dane za luty powinny natomiast wspierać scenariusz wyraźnego hamowania koniunktury i dezinflacji. Będzie to stabilizować SPW z krótkiego końca krzywej.

    • Przecena i stromienie krzywej SPW powinny jednak wyhamować w marcu. Wielu inwestorów jest wciąż mocno niedoważonych w polskich obligacjach i czeka na spadek ich cen, aby pokryć swoje niedoważenie w POLGBs, bo inflacja w trakcie roku spadnie.
    • Sytuacja na rynkach globalnych uległa jednak istotnej zmianie w ostatnim czasie. Ostanie dane o aktywności oddalają ryzyko recesji w USA i pokazują że również koniunktura w Europie wygląda lepiej od oczekiwań. Dodatkowo dane o deflatorze PCE z USA pokazują uporczywość inflacji bazowej. Dane w tym tygodniu, z USA (ISM) i Europy (inflacja) pokażą czy dyskusja na temat przedłużenia cyklu podwyżek stóp na 2poł23 będzie kontynuowana. Takie widzimy ryzyko po ostatnich danych z USA i Europy.

    ING Bank Śląski analizy i komentarze

    ING Bank Śląski analizy i komentarze

    Bank komercyjny z siedzibą w Katowicach, świadczący usługi bankowe dla klientów indywidualnych oraz firm i instytucji. Jest 5. bankiem w Polsce pod względem wartości aktywów. W II kwartale 2021 bank obsługiwał ponad 4,3 mln klientów detalicznych oraz ponad 504 tys. klientów korporacyjnych.

    Obserwuj autoraTwitterLinkedInYouTube


    komentarze

    Komentarze

    Sortuj według:  Najistotniejsze

    • Najnowsze
    • Najstarsze

    Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję

    Reklama
    Reklama