Polska waluta (PLN) odcięła się od eurodolara (EUR/USD)! Nic już jej nie wzruszy?

Udostępnij

Spis treści

Korekta na €/US$ blisko końca, €/PLN prawdopodobnie przetestuje 4,30
1. Zobacz także: Złoty (PLN) będzie atakował kolejną barierę. Dolarowi (USD) kończą się impulsy
Dalsze spadki rentowności na rynkach bazowych, spłaszczenie krzywej SPW

Kurs €/US$ od początku tygodnia kontynuuje spadek, prawdopodobnie na bazie realizacji zysków po wzroście w ubiegłym tygodniu, ale też dzięki nieco lepszemu od oczekiwań wynikowi usługowego ISM w USA i komentarzom z EBC sugerującym, że szybkich obniżek stóp należy oczekiwać także w strefie euro. Wczoraj para dotarła do 1,08. Nie ma to jednak negatywnego przełożenia na złotego. Kurs €/PLN znów oparł się wczoraj o tegoroczne minima w okolicach 4,32.
We wtorek doszło do dalszych spadków rentowności na rynkach bazowych. Krzywe amerykańska i niemiecka przesunęły się w dół w bardzo podobnej skali – od 5pb na długim końcu do około 3pb na krótkim. Rynek prawdopodobnie nadal buduje pozycje pod oczekiwane szybkie obniżki stóp w USA i ew. w strefie euro.
Wreszcie przyspieszyły też spadki rentowności w kraju – od 7pb na długim końcu do 10pb na krótkim. Rynek może oczekiwać jakiegoś złagodzenia retoryki RPP na dzisiejszym posiedzeniu.

Korekta na €/US$ blisko końca, €/PLN prawdopodobnie przetestuje 4,30

W naszej ocenie potencjał do spadku €/US$ wyczerpuje się. W tym tygodniu nie spodziewamy się już danych wspierających dla dolara. Kolejne wyniki z amerykańskiego rynku pracy powinny natomiast zaskakiwać po negatywnej stronie (niższy payrolls, potencjalnie słabsza dynamika płac). Para €/US$ oparła się również o techniczny poziom wsparcia na 1,08, co dodatkowo powinno skłaniać do domykania pozycji na umocnienie dolara. Przed końcem roku para €/US$ powinna znów przetestować ostatnie szczyty przy 1,10. Z uwagi na wzrost oczekiwań na szybkie obniżki stóp Fed oceniamy, że €/US$ zakończy rok ponad 1,10 i przypisujemy ponad 50% szans takiemu scenariuszowi.
Złoty nadal radzi sobie bardzo dobrze, mimo teoretycznie niesprzyjającej sytuacji na €/US$. Para już testuje dołki na 4,32, a w dalszej części tygodnia liczymy na kolejne korzystne dla PLN wydarzenia: względnie jastrzębi komentarz po posiedzeniu RPP i podczas konferencji Prezesa Glapińskiego, a także odbicie €/US$. Dlatego widzimy istotne szanse, że kurs €/PLN przetestuje następne istotne wsparcie na 4,30 już w tym tygodniu. Złoty radzi sobie również na tyle dobrze, że nie można wykluczyć jego tymczasowego przebicia. Najprawdopodobniej €/PLN zakończy ten rok blisko 4,30. W 2024 liczymy na dalsze umocnienie złotego. Spodziewamy się napływu kapitału zagranicznego do kraju, oraz liczymy na spadek oczekiwań na obniżki stóp NBP.

Zobacz także: Złoty (PLN) będzie atakował kolejną barierę. Dolarowi (USD) kończą się impulsy

Dalsze spadki rentowności na rynkach bazowych, spłaszczenie krzywej SPW

Sytuacja na rynkach bazowych długu pozostaje pozytywna. Papiery zyskują mimo np. solidnych danych o usługowym ISM w USA. W kolejnych dniach spodziewamy się, że dane z USA będą raczej zaskakiwać po niższej stronie, co dodatkowo powinno wspierać obligacje. Dokładają się do tego spadające ceny ropy naftowej, po rozczarowaniu rynku skalą ostatnich cięć produkcji przez OPEC+. Skala umocnienia długu w tym tygodniu powinna być jednak zdecydowanie mniejsza niż w ubiegłym, gdyż scenariusz szybkich obniżek stóp w USA jest już w dużym stopniu w cenach.
Kluczowym czynnikiem dla SPW, zwłaszcza z krótkiego końca, będzie dzisiejsze posiedzenie RPP i późniejsza konferencja Prezesa Glapińskiego. W naszej cenie oba wydarzenia potwierdzą, że zmiana nastawienia Rady jest trwała i nie zapowiada się na szybkie obniżki stóp w kraju. Sugeruje to wzrosty rentowności krótkich SPW. Skala ruchu może nie być szczególnie duża, gdyż globalnym trendem jest dezinflacja Długie SPW powinny natomiast mimo to zyskać w ślad za globalnym trendem spadających rentowności.

ING Bank Śląski analizy i komentarze

Bank komercyjny z siedzibą w Katowicach, świadczący usługi bankowe dla klientów indywidualnych oraz firm i instytucji. Jest 5. bankiem w Polsce pod względem wartości aktywów. W II kwartale 2021 bank obsługiwał ponad 4,3 mln klientów detalicznych oraz ponad 504 tys. klientów korporacyjnych.

Obserwuj autoraTwitter LinkedInYouTube